尿素价格的上涨空间还有多大

分析预测

尿素价格的上涨空间还有多大

重上1700元大关

进入5月中旬后，尿素市场大幅走强，价格连连拔高，在不到10天的时间里，许多地方尿素价格涨幅达50—80元（吨价，下同），高的超过100元，出现近几年来最大幅度上涨。目前山东地区小颗粒尿素出厂报价大多在1690—1740元，大颗粒尿素出厂报价在1720—1780元，这是近两年来首次重上1700元大关，自2013年8月份后，山东尿素价格再也没有上过1700元，最低时在去年的5月中旬，曾跌至1400元以下。

其他市场也是涨声一片，江苏晋煤恒盛尿素价格连续上调，目前出厂报价为1780-1800元；福建地区尿素出厂报价上涨至1920元；贵州地区正处在玉米、水稻等作物用肥期，企业出厂报价上调至1830元，安顺等地尿素批发价已超过1900元，市场零售价有些达2200元，不仅价高，经销商反映还货紧。

大涨原因分析

此次尿素价格大幅上涨，是由出口、开工率、库存、成本、市场心态等多种因素造成的，主要原因有以下几点：

一、去年尿素大量出口，使得国内市场的供需矛盾有所缓解。据中国氮肥工业协会信息和市场部主任苏建英介绍，2014年我国尿素新增与退出产能相当，总产能基本无增长，保持在8070万吨/年左右；尿素产量同比下降约100万吨，但是出口量却大幅增长，导致2014年国内尿素资源量同比减少了623万吨。若按照每个月出口100万吨尿素计算，2015年1-4月尿素资源量预计同比减少400万吨。需求方面，预计2015年尿素农业需求维持平稳，工业需求保持6%-8%的增速。据估算，2015年工业尿素需求量在1600万吨，同比增加100万吨。主要增量来自人造板、火电、水泥烟气脱硝、车用尿素等。

另外，由于2013年以来尿素价格大幅下跌，企业亏损较大，虽然尿素产能较大，但整体开工率不高。据行业统计数据，2014年，氮肥市场极度低迷，企业大面积亏损，全行业主营业务收入2616.7亿元，比上年下降6.2%，亏损56.6亿元；全行业共有规模以上企业331个，亏损企业156个，亏损面达47.1%。

二、社会库存量低。2013年、2014年尿素价格的连续下跌，对市场的杀伤力极大，下游经销商及复合肥厂家、板材厂家普遍都不意愿库存尿素，改为现用现购为主。去年冬储也是以平淡收场，导致社会上的尿素库存低，有些经销商的仓库里基本上看不到尿素。在近期农民用肥旺季到来时，需求骤然放大，许多地方纷纷缺货，导致短时间价格大幅拉升。

三、基本上不存在农民难以接受涨价的问题。

虽然近期尿素价格涨幅不小，但由于前两年尿素价格跌幅过大，跌至十年前的价格水平，目前尿素价格的绝对价位仍然不是很高，基本上不存在农民难以接受的问题。这样涨起价来阻力相对较小，不管价格是高是低，最终都要由终端消费者农民买单，如果农民不接受，价格也是难涨的。

四、电价及天然气价格上调，尿素生产成本增加。国家发改委通知，从今年4月20日起，化肥优惠电价逐步退出历史舞台。优惠幅度小的地方，将直接取消优惠；优惠幅度大的地方分步取消，2016年4月20日后再无化肥电价优惠。

尿素是耗电大户，电价上调对尿素生产成本影响较大。5月12日晚间，广西柳化股份（600423）和河池化工（000953）双双公告，因电价调整，预计2015年经营成本分别将增加8000万元和4000万元。山东鲁西化工发布公告，子公司山东聊城鲁西化工第一化肥有限公司、山东聊城鲁西化工第二化肥有限公司为尿素产品生产企业，此前享受中小化肥用电优惠。按照通知规定，以上两子公司电价将由原来的0.4369元/千瓦时，上调至0.5369元/千瓦时。据初步测算，公司以上两个子公司主要耗电产品尿素的成本将上升67-70元/吨，2015年将造成成本增加5600万-5800万元。湖南某尿素企业表示，湖南化肥电价分两步到位，第一步到位（每千瓦时电上调0.1元），公司将增加总成本5000万元以上，相当于每吨尿素生产成本将增加100元；第二步到位（每千瓦时电上调0.17元），公司将增加总成本近9000万元。江苏一家化肥企业表示，该公司每年享受优惠用电约7亿千瓦时，经过测算，将会在2015年增加实际成本约7000万元，如果优惠用电在明年4月份全部取消的话，实际成本将会上涨2亿元。

除了电价上调外，天然气价格也进行了上调。2月28日，国家发展改革委下发通知，决定自今年4月1日采暖基本结束后将存量气和增量气门站价格并轨，存量气价格每立方米上涨0.04元，增量气价格下降0.44元。鉴于化肥市场持续低迷，化肥用气价格改革分步实施，再给企业一定过渡期。此次化肥用气价格每立方米提高0.2元，同时提高化肥生产用气保障水平，对承担冬季调峰责任的化肥企业实行可中断气价政策，用气价格折让幅度不得低于每千立方米200元。

在我国，气头化肥企业主要集中在氮肥领域，特别是西南地区天然气尿素厂家较多，另外，新疆、内蒙古、宁夏、黑龙江、辽宁、海南等地也有部分天然气尿素厂家。化肥用气价格上涨0.2元/立方米，对气头尿素企业影响最大。目前国内气头企业生产尿素的天然气消耗大约在每吨600-700立方米，按650立方米计算，气价上涨0.2元/立方米，将增加尿素成本130元/吨左右。

4月1日，四川川化股份有限公司发布关于主要生产装置暂停生产的公告。公告说，受国内化肥行业产能严重过剩、价格持续低迷，加之公司生产成本大幅上升的影响，公司生产经营性亏损突出，公司主要生产装置（尿素）已自2014年9月暂时停产。国家发改委于2015年2月28日出台了《国家发展改革委关于理顺非居民用天然气价格的通知》（发改价格〔2015〕351号），四川省发改委于2015年3月23日下发了《四川省发展和改革委员会关于理顺我省非居民用天然气价格的通知》（川发改价格2015164号），两项通知自2015年4月1日起实施。上述通知正式实施后，预计公司生产用天然气价格将继续上涨，生产经营性亏损将更加突出，为避免造成更大亏损，保护投资者权益，公司主要生产装置将暂时停止生产。根据目前产品市场行情和生产装置经营性亏损现状，除非产品市场发生颠覆性逆转，公司预计主要生产装置将在未来三个月甚至更长一段时间内无法恢复正常生产，公司恢复生产具有重大不确定性。

五、自主性增强，摆脱了国际尿素价格低迷的不利影响。今年我国尿素市场发生了一个积极变化，由过去的国际尿素洼地变成了国际高地。前几年，中国尿素价格基本上是世界最低价，尤以去年为甚，一般情况下，中国尿素离岸价都比国际价格低20—30美元/吨，高的时候达50美元/吨。然而今年的形势发生了逆转，中国尿素价格比国际市场高出15—20美元/吨，中国尿素价格由洼地变成了高地。

这在前两次印度尿素招标中表现得特别明显，4月2日印度尿素招标，最低价为到岸价266美元/吨，远低于我国尿素成本，中国尿素企业拒绝供货。由于中标量不足，4月30日，印度很快再次进行招标，本次招标最低价为到岸价298美元/吨，不足一个月时间，招标价就大幅上涨32美元/吨。不过，尽管涨幅很大，但由于仍低于中国国内价格，中国参与的尿素企业也不多。

由于中国变得“硬气”起来，也带动了国际尿素价格的连续上涨。5月第三周，中国散装小颗粒尿素离岸价297-299美元/吨，涨5-10美元/吨；尤日内小颗粒港口离岸价284-287美元/吨，涨4美元/吨；波罗的海小颗粒港口离岸价283-287美元/吨，涨2-5美元/吨；阿拉伯海湾小颗粒港口离岸价300-305美元/吨，涨10美元/吨。伊朗大颗粒港口离岸价290-295美元/吨，涨2-5美元/吨。东南亚大颗粒港口离岸价315-330美元/吨，涨15-20美元/吨。美国海湾（p.s.t.barge）大颗粒港口离岸328-356美元/吨，涨4-6美元/吨。中国大颗粒港口离岸305-310美元/吨，涨5 -10美元/吨。

六、经销商及下游厂家追涨。近些年，尿素市场的投机气氛很浓。价格下跌时，再低的价格也没人要；价格上涨时，价格再高，也有人抢着要。据广东经销商反映，在广州市场，前段时间火车站台上堆满了尿素，货多得很，但近几天尿素价格大涨后，经销商及下游厂家都要抢货，当地大的复合肥厂，一拿就是几千吨，很快就把货搞空了。

利空因素不可忽视

虽然目前尿素市场涨声四起，利好不断，但利空因素也不可忽视，主要表现在以下几个方面：

一、煤价低。在我国，绝大多数尿素企业都是以煤为原料，尿素成本与煤价息息相关，成为影响尿素价格的一个重要因素。今年以来，由于经济增速放缓，需求不振，煤炭市场持续低迷，价格连连走低。以最具代表性的环渤海动力煤价格指数为例，5月20日，该指数报收于414元/吨，比前一报告期下降2元/吨，累计比去年底（2014年12月31日）下跌了111元/吨，比去年的最低指数478元/吨下跌了64元/吨，创出2010年10月13日价格指数发布以来的最低记录。煤价下跌将使得尿素生产成本降低。

二、新建尿素企业产量大。近些年，在内蒙古、新疆等地兴建了一大批尿素装置，这些尿素企业由于紧靠煤炭产地，煤价非常便宜，加之又使用先进工艺和设备，成本较过去的老尿素企业大幅降低，并且产量大，基本上都在50万吨以上，有些超过百万吨，一个厂的产量就相当于一个省的全年尿素需求量。这些新建装置对尿素市场的冲击非常大，一旦市场不好时，这些厂家最有杀价的本钱。

三、国际尿素市场不如人意。近期国际尿素价格连续上涨，一个重要原因是跟着中国尿素价格被动上涨，如果不是中国尿素的强烈挺价，国际尿素价格或许还会继续走低。国际尿素市场的唱空力量依然很强大，后期随着国际尿素新装置投产，国际尿素市场走势尚难预料，如果出现下跌走势，将对国内尿素市场产生明显不利影响。

四、产量增速加快。今年1至3月，由于尿素价格仍处低位，企业开工率不高，产量不仅没有增长，反而还略有下降。据国家统计局数据，前3个月我国共生产尿素1764万吨，同比下降0.41%。但4月份后，随着尿素价格上涨，产量增速明显加快。4月份我国共生产尿素622万吨，同比增长7.5%，这是2014年以来最大幅度的月增长；由于4月份尿素产量大幅增长，前4个月的累计产量也由负变正，同比增长5.6%。今后随着尿素价格的进一步上涨，尿素产量将会增加更快。

五、市场追涨杀跌的非理性行为。目前尿素市场总体来说是理性的，但也存在着一些非理性行为，经销商的过分追涨杀跌很容易造成对市场的误判。价格上涨时，大家抢着要货，好像市场好得不得了，市场需求大得不得了；价格下跌时，厂家和经销商抢着出货，而原先本来要货的又变得迟疑起来，给人印象是供给远大于需求，市场失去支撑，价格连连下跌。

后期走势分析

辽宁的一位经销商分析认为，需求分必须性和冲动性。当必须性和冲动性都没满足时，价格必涨，称为第一时期；必须性稳定，冲动性逐渐消退时，价格稳定，称为第二时期；当必须性和冲动性同步消退时，价格将承压下跌，为第三时期。而当前尿素市场即为第一时期，因为有太多的人还没有买到，价格将会继续上涨；而7月份将走在第二阶段，农业旺季，买和卖相对平衡，为高位稳定期；第三时期，季节结束，鸣金收兵。

尿素价格将涨到何处？以龙头市场山东为例，有些人认为将涨至1750元，部分坚定看好市场的人认为要涨到1800元，还有个别极度看好市场的人认为要涨到2000元。

笔者认为，实际上现在1700元左右的价格已到了合理价位的高点，但由于现在市场人声鼎沸，需求旺盛，正处在极度火热期，价格涨到1750元问题不大，涨至1800元也有一定可能，涨至2000元则是过分理想化了，可能性微乎其微。实际上，价格上涨过快涨幅过大，对尿素市场不一定是好事，现在尿素市场最需要淘汰落后产能，如果涨幅过大，无疑会给那些落后产能带来一丝生机，使其死灰复燃，这将给今后的尿素市场留下更大的隐患。

总体来看，后期尿素市场要重点关注以下几个因素：

一、煤价及国际油价。国内尿素市场要主要关注煤价，近期，部分大型煤企上调低热值动力煤销售价格，今年以来首次释放上涨信号。有分析认为，低热值煤价现有触底倾向，反映出煤市跌势明显趋缓，但由于市场需求不足，短期内煤价或将继续小幅震荡。另还有人认为，煤价要真正上涨可能要等到7月份后。

国际尿素市场则重点关注国际油价走势。5月份国际油价大幅反弹，较1月份的低点反弹了近50%，就在市场看好国际油价后期走势时，国际知名投行高盛却在泼冷水，认为原油涨过了头，新一轮下跌即将到来。

二、增值税改革。化肥恢复征收增值税的问题提议已久，原本今年年初就准备开始执行，后由于种种原因推迟执行，现在市场又有传言说7月份化肥将恢复征收增值税。据业内测算，征收增值税，将增加尿素成本30—50元/吨，这将成为支撑尿素价格一个因素。

三、印度再次招标。印度前两次尿素招标，均未招满，第一次只招到了33万吨，第二次也只招到了77万吨，两次加起来也只有百万吨多一点。据市场传闻，由于印度IPL并未达到预期的招标量，印度MMTC或将在6月初发布新的尿素进口招标。从印度两次招标都招不满的情况看，对我国明显是有利的，但国际市场上一些来自阿尔及利亚、印尼的新供应量会在6月出现，定价思路或仍低于中国出口，从而进一步加大国际市场竞价压力。面对6月份国际尿素市场可能出现的新格局，也许下一轮印度尿素招标或有新的变化。

四、其他肥种的走势情况。氮磷钾肥之间有一个合理的价格比，不可能让某一个肥种的价格涨得很高，因为复合肥是以养分来定价，复合肥厂家从企业利益最大化角度出发，会根据每个肥种的价格高低来调节配比。如果氮肥价格过高，复合肥厂家就会尽量少用氮肥，多用磷、钾肥，总含量保持不变。目前是氮肥价格上涨，磷肥价格基本平稳，钾肥价格有所走跌，后期如果磷、钾肥价格涨不上去，预计氮肥价格上涨高度也将受限。

（原野）