美国P2P公司的成功经验

叶 檀

经历过金融危机的美国，对P2P的监管有逐渐严格的趋势。

叶檀：

财经评论员

2014年12月11日，全球最大的P2P公司Lending Club以每股15美元上市，第一天收盘于每股23.43美元，15日收盘于每股24.97美元，市值90多亿美元。

这家之前赢利并不美妙的公司在路演阶段受到了机构投资者追捧，几轮路演之后，2014年12月9日，该公司将发行价区间由之前的10美元—12美元上调至12美元—14美元，按发行数量5770万股计算，最高融资额相应地由此前的6.35亿美元增至8.08亿美元。

这家公司是羊毛出在猪身上的典型。在同类公司中，这家公司的市场份额排名第一，截至2014年6月30日，累计放贷50.4亿美元，2014年第二季度放贷1亿美元。累计支付给投资者利息4.94亿美元。全美个贷8500亿美元，投资者把这一份额缺陷视作未来的成长空间。

与国内P2P公司相比，Lending Club的收益率并不算高，历史投资回报率在7.56%-22.68%之间，平均年化收益率在10%左右。

Lending Club的优势在于定价、风险控制与持续经营能力。

公司是个撮合交易平台，一旦撮合成功，美国联邦存款保险公司担保的犹他州特许实业银行Web Bank向借款人发放贷款，同时Web Bank将债权出售给Lending Club，Lending Club再将债权以收益权凭证的形式卖给出借人以完成借贷交易。公司负责贷款的审批和定价，贷款对应票据凭证的发行，以及贷后月度收款付款以及逾期后催收等服务，Web Bank发放贷款，最终形成债权凭证，贷款产生的违约风险、提前还款和再投资风险，由投资者自行承担。

公司的风控系统极佳，P2P风控不再是神话。公司自行开发了风险评估和定价模型，在得到用户授权后从美国Experian、Trans Union和Equifax三大征信局获取用户的信用分数，将高于某个分数线的借款人的借款请求放置于平台上进行筹资。三家征信局通过提供数据获取盈利，与交易是否达成无关。Lending Club在筹资过程中将该分数持续呈现在平台上以供出借客户进行参考，有时候还需要借款人验证其他信息。目前只有10%的贷款申请被批准，约90%的贷款申请被拒绝。

与传统交易相比，其效率极高。申请贷款简单，线上操作，风控有效。Lending Club的贷款审批只需7天到14天，提供的个人贷款额为1000美元到35000美元，小型公司10万美元，贷款利率从6%至24%不等。

投资者可以自主选择不同风险等级的贷款，既可以选择最高信用等级A级的贷款，也可以选择高风险高收益的G级贷款，还可以选择不同风险和不同收益的贷款组合。借款人的借款利率低于信用卡的利率。

公司有明确的持续经营能力。Lending Club主要收入包括三方面：撮合交易过程中收取交易费，即借贷息差，范围在1%到6%之间；向投资者收取的服务费；向投资基金收取管理费，费率每年0.7%到1.25%不等。交易手续费是Lending Club收入的主要来源。

一家好的P2P公司必须具有如下特点：撮合高效，信用可控，想像空间巨大。Lending Club平台利率虽然只有10%左右，与中国同类公司相比并不起眼，但最高的往往不是最好的，最好的才是做的最久的。