市场前景不确定 锡价愈发显疲弱——8月份锡市场回顾及展望

孙思 |文

8月份，伦锡继续宽幅震荡运行，整体表现疲弱。国内市场锡价亦因缺乏支撑节节下跌，整体成交十分清淡。预计9月份伦锡将继续震荡运行，国内市场需求不会有太大改善，锡价仍缺乏上行动力。

价格回顾

8月份，伦敦金属交易所现货月锡及三月期锡月均价分别为15164美元/吨和15059美元/吨，环比分别小幅上涨0.7%和0.2%，同比分别下跌31.8%和32.4%。

8月份，伦锡继续宽幅震荡运行，运行轨迹从月初的相对高位到月底跌破14000美元/吨，整体表现疲弱。8月上旬，美国公布的一系列经济数据令市场对美联储加息预期升温，美元指数上涨，打压以美元计价的基本金属价格。此后，美国的非农就业报告略逊于预期令美元转为下跌，对伦锡一度回弹。但很快中国方面人民币持续贬值以及数据疲弱令投资者担心中国金属需求前景，伦锡再次承压下行。8月中旬，中国央行似乎暂停引导人民币下滑，令金属进口商恢复了一些购买力，市场担忧情绪有所缓和。但美元指数的持续上涨使伦锡继续承压。美联储8月19日公布最新货币政策会议纪要显示，多数美联储官员判断目前尚未满足启动加息的条件，但认为经济状况已接近这些条件。与会官员最后决定，还需要进一步的经济数据来判断首次加息的时机。8月下旬，伦锡迎来今年最大的一次下跌，8月24日大跌845美元，单日跌幅达5.7%。之前的欧美股市大跌，已令全球避险情绪升温，雪上加霜的是，当天中国股市再度暴跌，令市场信心严重受挫。紧接着中国央行意外降息降准，市场希望此举将扶助提振中国的经济成长和需求上升，基金属由此得以企稳。

国内锡市场方面，锡价因缺乏支撑节节下跌。上海期货交易所期锡主力合约开盘于110440元/吨，月内最高触及111370元/吨，最低曾至99210元/吨，收盘于99500元/吨，月均价为105577元/吨，环比下跌3.1%；3月27日上市至7月底均价为112483元/吨。现货锡价月均价为106024元/吨，环比下跌4.2%，同比下跌24.3%。市场整体成交十分清淡。虽上游冶炼厂适度调整报价，贸易商亦积极贴水出货，无奈恰逢下游消费淡季，加之市场悲观情绪浓厚，需求低迷。

国内锡市场情况

根据中国有色金属工业协会统计，7月份我国精锡产量为14056吨，环比减少3.4%，同比减少11.5%。1～7月，我国累计生产精锡92777吨，同比减少2.3%。主要生产省份和地区中，仅江西和内蒙古的精锡产量呈增加状态，增幅分别为42.2%和18.0%；而广东、广西、浙江、湖南和云南都是减产的，减幅依次为29.9%、16.9%、14.6%、8.9% 和 5.9%。进入2015年以来，锡价表现更为不稳定，持续低迷的运行态势给企业的生产经营带来很大压力。为提振锡价，部分企业采取了减产或停产的措施。4月16日，广西华锡集团旗下来宾冶炼厂的锡冶炼澳斯麦特炉进入停产检修期，当时计划为期一个月，不过因种种原因，6月初才恢复生产。而云南锡业股份有限公司下属冶炼分公司也于4月27日开始了计划为期45天的停产检修，虽中间遭遇波折，但已于6月份恢复生产。

2015年起，中国有色金属工业协会恢复了对我国锡精矿产量数据的统计发布。最新数据显示，7月份我国锡精矿产量为11294吨，环比减少15.1%。1～7月，我国累计生产锡精矿89440吨，同比增加16.1%。除河南、广东小幅减产外，其余省份和地区均不同程度增产，其中增幅最大的是云南省，为53.8%。

8月份，受锡消费淡季和锡市低迷的双重影响，锡的主要消费领域——焊料行业的开工率普遍不高，订单下降企业占绝大多数。市场成交量愈发清淡。下游电子企业观望情绪浓厚，多不急于开工，对锡的采购量大幅减少。

国内锡进出口贸易

根据中国海关的统计，7月我国进口精锡940吨，环比减少25.8%，同比增加59.6%。7月份我国精锡进口量再次减少至千吨以下。首先，国内现货锡价弱于LME锡，盈利困难始终难以激发企业的进口热情；其次，企业对锡需求不见好转，在锡价走势难以捉摸的情况下，不少企业为避免亏本谨慎接货；再有，国内几家停产或减产的主要锡冶炼企业已恢复生产，国内流通货源增多，削弱了进口精锡的市场份额。1～7月，我国累计进口精锡4968吨，同比增加21.1%。

7月份，我国精锡进口主要来自印度尼西亚（586吨，占62.3%）、玻利维亚（252吨，占26.8%）、马来西亚（45吨，占4.8%）和泰国（40吨，占4.3%），其他地区或国家还包括我国的台湾省、新加坡、韩国和日本，但进口量都非常小。

表1 中国锡市场供求平衡（单位：吨）

7月，我国依旧无精锡出口。1～7月以来，我国精锡累计出口量仅为24吨，同比减少93.9%。

根据中国海关的统计，2015年7月，我国进口锡精矿20095吨（实物量），环比减少18.9%，同比增加27.1%。1～7月，我国累计进口锡精矿的实物量为157922吨，同比增加66.1%。随着国内矿山资源持续整改，加之锡价表现一直不尽人意，锡矿持货商惜售情绪浓重，导致国内流通的现货锡矿不断减少，加大了企业对进口锡矿的需求与利用。根据进口单价进行折算后，7月份进口锡精矿的金属量为1775吨，环比减少26.0%，同比增加26.8%。1～7月，我国累计进口的锡精矿的金属量为14714吨，同比增加64.7%。

2015年7月份，我国进口锡精矿全部来自缅甸。不过，缅甸矿品位低含金属量比较小，主要为原矿矿砂的形式。

后市展望

国际市场方面，9月初便有一系列重磅事件和指标出炉：中国制造业采购经理指数月度报告；美国、欧元区、德国8月制造业PMI终值；美国8月工厂订单月率、上周EIA原油库存；欧元区7月PPI年率；中国8月财新服务业PMI；美国、欧元区、德国8月服务业PMI终值；美国8月季调后非农就业人口、8月失业率；欧元区第二季度GDP年率修正值。因此，预计9月份伦锡将继续震荡运行，三月期锡价格区间为13600～14600美元/吨。月均价为14100美元/吨。

国内锡市场方面，9月份市场需求不会有太大改善，锡价仍缺乏上行动力。预计9月份沪锡主力合约价格区间为9.6万～10.2万元/吨，月均价为9.9万元/吨；现货市场锡价格区间为9.8万～10.3万元/吨，月均价为10.05万元/吨。中