人民币国际化进程中的风险

季思颖

摘 要：本文着眼货币国际化以及人民币国际化的条件和现状，从目前我国的经济总实力、对外贸易、金融体系，以及货币职能的几个具体方面开始分析。随后，本文将指出人民币国际化进程中的诸多风险，主要涉及货币、财政和汇率政策、宏观经济等四个方面。

关键词：人民币国际化；风险

1.引言

近几年，随着中国经济实力的不断扩大，人民币国际化的趋势明显，随着中国与世界各国货币互换协议的不断签订，人民币正在迈开走向国际化的第一步。早在二十世纪九十年代，“人民币国际化”就已经经常为学者专家所提及，部分学者还基于当时的国情，提出了人民币国际化的三步走战略，同时预见了今后人民币国际化进程的剧烈而广泛的影响。而如今，中国已经成为世界第二大经济体，同时，伴随着经济总量而日益增加的是本国货币成为世界货币的需要。

人民币国际化简单来说，即指人民币自由兑换。

当今世界经济进入后金融危机时代，经济全球化依旧不断加深，欧债危机的阴影逐渐褪去，世界经济可能二次探底亦可能强劲增长，与此同时，中国人口红利逐步消失，亟需由世界工厂转型为依靠创新驱动的新型经济体……随之而来的，必然是对于人民币作为硬通货，不断升级成为世界货币的需要。

2.人民币国际化的条件及现状

布雷顿森林体系（虽然1973年宣告结束）以来，美元是当今世界公认的国际货币。国际货币是指在世界市场上被普遍接受并使用的货币，是承担国际结算中全部货币或部分职能的货币。从这个定义来看，只有黄金可以称得上是真正的国际货币，而纸币作为货币的载体，因为有了国家主权信用，得以以低于黄金的成本以及优于黄金的便携度替代了黄金。

根据定义，我们将国际化过程分为三个部分，首先一种货币也得到广泛承认并且使用于日常生活中，第二步则是将此货币在国际贸易中作为大宗贸易的计价或者结算货币，最后一步，各国央行储备，完成货币的国际化。

参考国际化程度较高的美元、欧元，我们可以推导出人民币国际化需要具备的几个条件。

2.1经济实力。

中国已经成为世界第二大经济体。据统计，2013年国内生产总值达568845亿元。近十年以来，我国GDP一直稳步增长，即使是在世界金融危机全球经济增长放缓的背景下，依旧保持了较快增速。

2.2对外贸易。

2012全年我国货物进出口总额达38668亿美元，同比增长6.2%（其中出口20489亿美元，增长7.9%；进口18178亿美元，增长4.3%）。以美元为例，国际大宗商品如原油、大豆、玉米、煤炭等均以美元计价，这样证实了美元作为国际货币的地位。就进出口贸易来说，人民币的国际化仍旧有着很大的上升空间。

2.3完善的金融体系

广义货币供应量（M2）与国内生产总值的比值一般用于分析经济社会中的货币化程度以及经济发展水平。美国经济学家Goldsmith开创的金融结构分析框架将这个比率视为衡量一国经济发展水平与进程的最重要指标之一。

我国的广义货币供应量与国内生产总值之比一直处于相对比较高的波动状态，通常这个比例反应了一个国家的金融深度。所以目前，我国的金融体系仍旧不够完善，金融深度仍旧有待提高，人民币国际化需要准备更完整更高效的金融体系。

2.4人民币国际化的现状

在中国的周边国家，特别是东南亚一带，人民币作为交易媒介已经发展成熟。

例如越南、缅甸、老挝、在泰国北部、蒙古等，柬埔寨、菲律宾和马来西亚将人民币列为储备货币。但是，在欧洲和北美，人民币的使用仍然受到限制，人们出国需要兑换适量相应国家的货币或者使用信用卡结算。

3.人民币国际化进程中的风险

3.1货币政策风险

3.1.1M2

我国广义货币供给量自2000以来呈现持续增长，一旦人民币国际化，国际社会对于人民币的流动性需求以及投资需求必然大幅上升，世界各国将人民币作为其外汇储备，由此增加的货币需求将难以控制。最终将导致中央银行难以控制人民币总量，货币政策复杂。

3.1.2独立性

当一国经济萧条时，政府采用扩张性的财政政策以及货币政策。但是，一旦本国货币国际化之后，本国扩张性货币政策导致的利率下降将直接影响外国对于该货币的需求，投资回报率降低使得以本国货币表示的外国资本纷纷撤出，由此我们可以看出，此时扩张性的货币政策可能无法缓解萧条局面。意即，货幣国际化会使央行的货币政策产生外部性，可能是正外部性，也可能是负外部性，但是毫无疑问的是，这个过程当中，本国货币政策的独立性已经部分消失。

3.2财政政策风险

目前我国仍未放开资本项目。从人民币国际化的风险角度来看，宏观经济的反应链条使得政府部门在制定财政政策之时瞻前顾后，既要顾及本国经济状况又要顾及外国投资者的预期，从而难以决定，缺乏独立性。

同时，为了维持货币的权威性，一国的政治、军事方面的发展也是不可忽视的。众所周知，国防需要投入大量的财力物力，作为金砖国家之一的印度甚至不惜代价斥巨资从国外买进先进武器，遑论作为世界最大发展中国家的中国。所以，在军事、政治方面的投入又扩大了财政支出。

3.3汇率政策风险

二十世纪六十年代，美国学者特里芬提出：美元是国际核心货币，所以各国为了发展国际贸易，必须用美元作为结算与储备货币，长此以往必然会导致流出美元在海外不断沉淀。特里芬难题同样作用于人民币。也就是说，作为国际化的货币，人民币必须同时具有币值稳定并且数量充足的特点，而往往这两个要求是相悖，无法同时满足的。

3.4宏观经济风险

简而言之，货币国际化之后，大量外国资本会涌入或涌出本国谋利，一个实例就是近年来不断涌入香港导致金融失序的热钱。这种大规模的资本对于货币国际化国家的消费、投资、系等等，都会产生影响。

4.小结

本文立足于人民币国际化这个热点问题，通过举例、对比等等方法，简要论述了人民币国际化的现状，集中分析了人民币国际化进程中可能遇到的种种风险，归结起来主要有一下结论：

人民币的国际化要求其具有广泛的可兑换性、普遍接受性和价值的相对稳定性。如今，我国经济发展良好，具有强劲的经济实力，发达的对外贸易，但是金融体系仍旧不够完善，而人民币的国际化进程也才刚刚开始。

人民币国际化进程漫长而复杂，其中的风险也是多种多样的。就货币政策而言，会影响我国广义货币供应量以及货币政策独立性，就财政政策而言会加剧我国财政收支的不平衡，就汇率而言会遭遇特里芬难题，对于宏观经济方面，在消费、投资、国际收支方面都会有作用，综合以上几点，最终这些风险会威胁我国的经济发展。

总之，通过分析可以看出，我国的人民币国际化进程任重而道远，仍旧需要几代人的努力。

参考文献：

[1] 姜波克.国际金融新编.复旦大学出版社，2006年

[2] 李稻葵，刘霖林.人民币国际化：计量研究及政策分析.金融研究，2008年第11期

[3] 王大树，房飞.关于人民币国际化风险及防范的思考.金融与经济，2012年第4期