A股动态套利的三种方法

胡语文

巴菲特说，如何正确看待市场波动是投资者必须要学习的两门课程之一。另外一门课程是，投资者如何确定企业的价值。最近一周市场的大幅波动，使得很多人无法冷静面对。对市场多数人而言，炒股就是投机，尽管市场波动无法准确把握，却依然有大把人喜欢跟随市场先生的步伐。

对投资者而言，把握低估值蓝筹，耐心持有2-3年，收益可能就是3-5倍。

但市场时常酝酿中机会，但机会只留给有准备的人。静观现在市场，除了蓝筹股的低估值价值，其实仍有很多套利机会。

从打新影子基金中掘金

国信证券12月29日挂牌，市场预计按照5.83的发行价计算，则按照发行后的82亿股总股本，涨幅3倍属于合理涨幅，则公司市值在1900亿元左右。对于那些中了签的投资者自然赚得盆满钵满。对于那些没有中签的投资者而言，也会捶胸顿足。但市场套利者也能够挖掘出一些公募基金参与打新的套利机会。比如：参与国信证券发行的网下机构共有102家，分享了6亿股的发行额度，能够获得1000万以上中签额度的公募基金并不多，能够现在还开放大额申购的公募基金已经没有了，只有少数几只开放了10万元以下的小额申购。

研究发现，唯有国泰民益（160220），这是一支能够在二级市场买入的LOF，即可以直接实现套利收益且无需缴纳申购和赎回费用的低成本基金。测算得知，国信29日挂牌，该基金中签1076万股，如果国信上市的合理市值能够达到1900亿元的话，按照现有基金13.77亿元规模计算，预计套利收益能够超过13%。

从A＼H股溢价套利

从最近A、H溢价来看，A股整体估值离H股的估值偏离度越来越大，所以，从补涨的角度来看，可以适当的布局H股未来补涨的机会。当然，这种估值回归的过程并非立马会体现，但更长远的角度来看，便宜的东西最终都会体现其价值。当然，A股蓝筹股的估值也并不高，从上证50的估值来看，PE9.8倍，PB1.5倍的历史估值水平来看，仍处于底部位置，所以，即使A＼H股溢价高达120%，也不会改变A股蓝筹股低估值的局面。更可能的情况是，A股是一个弱效或半强效市场，熊市很长，牛市很短。在熊市往往墙倒众人推，估值低到让人无法想象，而牛市来的时候，往往又过快的矫正其低估的价值。相比之下，港股更加成熟，在同等时间下，往往跌幅小，涨幅亦更小。

资产重估的机会

A股低估值的股票，不仅仅在银行资产的重估，也在房地产资产的重估。比如一家传统的农业企业，在北上广深拥有大片工业用地，且因为目前市政府的土地规划使得公司拥有的工业用地可能部分变成商业用地，最终实现资产价值的大幅重估。<＼＼Hp1020＼图片＼13年固定彩图＼结束符.jpg>