我国螺纹钢期货投资的影响因素

摘 要：当前随着我国经济下行压力加大，房地产及传统制造业下滑形势加剧，在钢铁产能严重过剩与需求下滑的大背景下钢材价格持续加剧下滑，钢铁行业深陷寒冬，钢铁企业更加迫切需要利用钢材期货规避价格动荡所带来的风险，以保持市场份额与经营的稳定性。期货的价格发现功能，使得普通投资者能以较低成本进入钢材期货市场，从而增加了钢材期货市场的活力。我国螺纹钢期货投资受到诸多因素的影响，本文主要从传统的分析方法探讨相关因素对螺纹钢期货价格的影响因素。

关键词：螺纹钢期货；期货投资；影响因素

钢铁是在国民经济中和国民生活中都起着重要的作用，它是制造业中不可或缺的材料，很多国家都把钢铁业的发展视为国民经济发展的风向标。我国巨大的经济体量与钢材现货市场规模决定了我国螺纹钢期货市场的成交量规模与活跃程度。我国螺纹钢期货投资受到诸多因素的影响，本文主要从传统的分析方法探讨相关因素对螺纹钢期货价格的影响因素。

一、宏观经济形势

螺纹钢期货的价格走势与宏观经济形势密切相关，螺纹钢期货作为金融衍生品，能够较好的反映宏观经济的走势，并能够提前对经济形势作出预判，同时在宏观经济环境背景下，各种经济因素能够综合的在螺纹钢期货价格中反映出来。08年金融危机后，在我国出台一揽子经济刺激计划，经过短暂的企稳态势后，近几年我国的经济下滑压力逐渐加大，官方GDP年增长目标调整至7.5%左右，与此同时从2011年2月至今，上海期货交易所螺纹钢期货主力合约价格重挫50.16%。

宏观经济数据方面，PMI制造业采购经理人指数作为国际通用的先行性指标，其对于经济的先导作用异常明显，通常其发布结果对于螺纹钢期货有较强价格预期，两者呈正相关性，中国统计局的PMI与汇丰PMI基于不同的样本与体系，结果略有不同，但对螺纹钢期货价格均有较大影响。

二、行业形势

螺纹钢建材的现货市场状况、大的价格趋势通常能够在期货合约上较迅速的反映出来，随着期货合约的价格发现功能增强，如今螺纹钢期货已经有较强的定价能力，能够较早的发现价格并引领螺纹钢现货市场走势；然而，一个行业的供求、基本面状况与趋势并不会经常的发生大的变化，因此通常行业的基本面状况经常会反映在期货市场中存在的一个较大的趋势，并围绕此趋势发生反复的次级折返波动。

我国08年金融危机后的大规模刺激带来的副作用——大规模产能过剩一定程度上造成了当前我国螺纹钢市场的供过于求的局面，庞大的产能短时间内无法对内消化，加之房地产市场多年的泡沫化面临萎缩下行，导致建材的需求下降，同时各大钢铁企业为了保持市场份额，使名义上的减产效果并不理想。

三、产业链相关品种价格因素

以铁矿石、焦炭、焦煤、螺纹钢构成的黑色产业链价格之间具有联动关系。螺纹钢的生产成本影响其现货的价格，同时也影响着其期货价格；铁矿石是螺纹钢的主要原材料，焦炭、焦煤是炼钢过程中必不可少的重要原材料和燃料，铁矿石、焦炭、焦煤的价格会直接影响到螺纹钢的成本。

我国铁矿石产量一直大幅度提高，2004年国内铁矿石原矿产量28977万吨，到2013年这一数值已经飙升至143637万吨，10年间增长了近5倍。但国内铁矿石产量仍不能满足我国钢铁生产的需要，我国每年需要从国外进口大量的铁矿石，铁矿石进口量从2004年20808万吨到2013年的82030万吨，增长了近4倍。我国进口铁矿石主要源于三大矿石公司：巴西淡水河谷公司，澳大利亚必和必拓公司和力拓矿业集团。国际铁矿石市场是寡头市场，三大铁矿石出口公司有一定的定价权。随着我国钢铁工业的发展，对铁矿石的进口大幅增加，使得中国近些年一直稳居世界铁矿石进口第一的位置。当我国铁矿石进口需求量大时，国际上寡头铁矿石供应商便价哄抬价格，国内螺纹钢价格也会随之升高。2008年美国金融危机爆发后，波及到国内相关企业，我国对铁矿石需求增长减速，铁矿石价格有所下降。而近两年我国对相关产业进行调整，铁矿石降价更为明显，基准铁矿石合约价格从2013年的平均每吨135美元，跌至2014年9月29日进口铁矿石62%品位干基粉矿到岸价格为78.01美元，跌破80美元/吨。铁矿石价格下跌，螺纹钢的制造成本降低，从而影响到螺纹钢期货价格。

四、基差因素

基差为螺纹钢现货价格与期货合约价格之差。基差通常在某一合理区间内波动，当螺纹钢期货合约投机过度时，基差通常偏离合理区间较大程度，这时即存在着基差回归的潜在风险，即行情趋势反向的可能。由于期货交割时，期、现货价格应趋于一致，因此当交割月合约价格与现货价格偏离较大时，往往反映了过度投机的存在，也暗示了较大的反弹高度。

五、小结

本文主要涉及了宏观经济形势、行业形势、产业链相关品种价格因素、基差因素及货币政策与信贷数据分析等方面。宏观经济形势主要阐述了当前我国传统制造业萎缩、经济下行的大环境中螺纹钢期货的现状，及宏观经济数据PMI、PPI、CPI、GDP、工业增加值等宏观经济数据对螺纹钢期货投资的影响；行业形势主要阐述了我国08年经济危机后出现的产能过剩导致的供求变化对螺纹钢价格的影响；黑色产业链相关品种主要提及了钢的上游原料铁矿石与炼钢燃料焦炭、焦煤等的价格联动及相关性，阐述了国外三大铁矿石寡头争相扩产造成的螺纹钢的成本支撑塌陷及行业困境；基差因素主要结合实际行情走势分析了期现基差过大时反映出的投机过度，及对反弹行情的预判。

参考文献：

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[2]王进，王永波.我国房地产市场的投资性需求分析——基于供给锁定市场结构理论[J].特区经济，2011（2）：54-57.

[3]徐斌.中国铁矿石进口价格波动影响因素的实证研究[J].经济问题探索，2014（7）：134-141.

作者简介：张冲鹏（1986- ），男，汉族，黑龙江鸡西人，北京物资学院研究生部12级金融学硕士研究生，研究方向：证券期货