几许欢喜几许忧

○ 文/本刊记者 金慧慧

当油价长期处于80美元/桶左右的时候，替代能源将面临资本的撤退。 摄影/郎 勇

国际油价下行利好国内经济发展，石油产业链各有悲喜，替代能源发展则遭遇寒流。

成品油定价机制调整后，看惯油价涨跌的中国人还是被连日来油价下跌的速度惊了一把。

据国家发展改革委通知，10月17日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别降低300元和290元，零售价格90号汽油和0号柴油（全国平均）每升分别降低0.22元和0.25元。

这是今年以来成品油价格第10次下调，也是近期以来连续第6次下调，跌幅目前为年内之最。

油价连跌，对国内物流运输、出租车等用油成本大的行业，以及增长趋缓的国内经济来说恰如一丝暖风拂面；而对石油企业来说，却似阴云笼罩，呼吸颇感压力。2008年油价飞速下跌带给石油人的恐怖感还没有散去，新一轮的油价下行又将带给石油行业怎样的挑战？

2008年美国金融危机引发的油价下跌带来的更多是情绪恐慌，对实体经济影响并没有多大，后来受政策刺激提升的油品需求也带有很大的泡沫。“这次油价下跌速度缓慢，回升的势头会更加迟缓，所带来的影响将超过2008年那次，而且会持续三五年甚至更长时间。这对石油企业来说是个难关。”中化石油勘探开发公司原高级经济师朱润民在接受本刊记者采访时指出。

上中下游各有悲喜

10月18日凌晨，北京某加油站。

加油员小张熟练地换上了新的油价标牌。昏暗的灯光拉长了他的身影，此时陪伴他的只有4台加油机。这在前几年是不可能发生的事情。“以前每到油价变动的时候，就会有好多车主排队加油，现在不会了。”小张打了个哈欠。

油价下跌会降低消费者的成本，对消费者来说自然是好事。中国石化北京石油零售中心处长曾涛说：“现在的消费者已经习惯了油价变动，所以整体的销售情况并没有受到油价下跌的影响。因为市场一向是买涨不买跌，越是市场下行，消费者的观望心理越强烈，会抑制一些投机性的需求。成品油定价机制调整后，国内油价紧跟国际油价变化，投机活动大大减少。”

在国际油价连降的风暴下，下游还算风平浪静，中游则起了波澜。

近期，一则减产的通知下达到中国石化集团的许多炼厂手中。因为原油及成品油价格连续下跌，利润受损，石油企业适当调减了效益相对较差企业的加工量。

“油价下行，对炼厂来说短时期内压力较大。我们的原油是按照一个月或两个月前的成本买入的，但成品油价格已经出现了六连跌。这个时间差所带来的风险炼厂是无法控制的。因为要消化成本，所以很多炼厂都面临着亏损的局面。”镇海炼化副总经理钟富良在接受本刊记者采访时表示。

除了时间差导致炼油企业利润下降外，固定成本保持不变也是压缩炼厂利润的重要原因。

国际油价下行，对于炼油企业来说，虽然原材料的成本有所下降，但固定成本部分并没有变化。固定成本是指生产的固定费用，包括人工成本、设备的折旧费用等，占部分炼厂整个生产成本的60%～70%。另外，成品油价格下降的幅度比原油成本下降的幅度大，再加上税收等因素，最终导致炼厂的利润空间被进一步压缩。

美国制裁俄罗斯的举措越来越重，两大资源国的角力正如火如荼。供图/CFP

短期内炼化企业因为国际油价连降利润受损，但从长远来看好处也是显而易见的，尤其是对化工板块来说。钟富良指出，“从长期来看，相对低油价不是件坏事。我们走的是石脑油化工路线，煤化工、甲醇制烯烃总体来说成本都在80美元/桶左右。如果石脑油化工的原油跌到80美元/桶左右，我们的竞争力肯定要高于它们。”

值得一提的是，二三季度是地方炼厂检修比较集中的时期，在检修工作收尾的当下，原油成本下降可以促使地方炼厂提高开工率。金银岛分析师韩景媛认为，三四季度炼厂陆续开工，原油需求会有所增加，此时增加进口量可以摊薄、消化前期的生产费用。

如果说中游在风暴来袭的时候尚有回旋余地，上游则基本是看天吃饭。国际油价连跌，上游是受到影响最大的石油板块，它的应对显得相对迟缓。厦门大学能源经济与能源政策协同创新中心主任林伯强认为，不同于炼化企业对市场的及时反应，上游的勘探开发是项长期工作，短期油价变化不足以作为投资的参考。因此，石油企业不会因为几个月的油价数据变化做勘探开发战略调整。然而，无法掩盖的是，企业的盈利因油价下跌受到了直接的影响。

一句话概括来说，上下游因各自不同的特点在油价下跌时所受到的影响各有不同。中国石油大学中国油气产业发展研究中心主任董秀成认为，从整体来说，三大石油公司因各自结构的不同，所受影响及程度也将有所不同。

对中国石化来说更加利好，它的炼厂所需的原油70%以上依靠进口，炼厂盈利上升，中国石化总体的盈利空间就会增大。中国石油产业链较完整，可以实现自产自炼。上游原油价格的下降可以在炼油板块得到一定程度的弥补。虽然不同板块之间利润差别较大，但对整个公司来说，这个差别可以相互抵消。对于中国海油来说，它生产的原油比自己炼厂的使用能力要大，因其所产原油一部分要卖给中国石化或是出口，所以油价下跌对中国海油影响较大。

一出一进的得失

根据海关总署提供的数据，9月我国原油进口量2758万吨，同比增加7.4%，环比增加9.49%。原油进口均价101.18美元/桶，环比下降4.26美元/桶。

据业内人士统计，现在油价每桶变化1美元，中国每天购买石油的支出会变动大概600万美元。相对于今年的高点，国际油价下行了20美元/桶左右，即中国在进口原油方面一天可以节约1.2亿美元。

作为世界第二大石油进口国，油价的下跌无疑给中国带来机遇。

“原油成本降低，势必拉动整个能源成本降低，对于正在工业化的我们而言，无疑是利大于弊，而且也是解决当前消费低迷、经济增长放缓的润滑剂。”业内人士说。

2015年是我国完成第二期石油储备的最后一年，油价下跌正是增加储备的良好时机。“由于各种原因，很多石油储备基地储备进展缓慢，现在接近年末，要完成进度需加速进展。这个时候恰好赶上油价下跌，是个好机会。”卓创资讯分析师高健指出。

买涨不买跌，是市场惯例。对于我国原油进口量增长与国际油价下跌的关系，朱润民认为，国际油价已经跌到了很多投资者预期的低位。

同时他指出，国家战略石油储备最核心的工作不是建多少储备库，而是要做好石油经济研究，在科学合理的范围内对世界石油市场、国际原油价格进行跟踪分析与预测，抓住储备的最佳时机，避免落入陷阱。朱润民并不赞成在油价80美元/桶以上进行战略储备收储工作。在他看来，80美元/桶是一个高水平的价格。“如果国际油价持续下行并在低位运行，我国原油进口量是否还会进一步增长，还需要时间验证。”

价格优惠成为近来加油站的常用词语。 供图/CFP

当我们精打细算运进每桶油的时候，面对原油下跌局面，我国的石油公司在“走出去”时更需谨思慎行。林伯强认为，油价下跌有助于收购上游资产，对于国外一些财务情况较差的企业，并购会变得更加容易。

当然，油价下跌所造成的影响视不同的区域和项目而定。对于非常规油气资源，如页岩油的开采来说，国际上有一部分公司的开采成本在每桶80美元左右，如果原油价格跌破80美元/桶，页岩油开采的可行性也就不大了。像页岩油和深海油气开采这些高成本的项目会因油价下跌失去竞争力。

当国际原油价格进入中等水平并运行较长的一段时间后，我国石油公司在北美的一些项目将会受到影响。前期所收购的资产有可能受美国宽松货币政策等因素的影响，面临严峻的经营风险，资金压力提高，营利能力大幅削弱，而且很有可能错过新一轮资源兼并收购机会。

朱润民建议，石油公司要将主要精力花在降本增效、减亏增盈、资产收缩等方面。唯一可以在不寻求大规模资本援助、不缩减规模的情况下减轻压力，甚至扭转局面的方式是调整资产负债表结构，尽早把贷款中一些正在进入升值通道的货币转换成未来贬值空间更大的货币，以减少资产缩水，增加利润。这是企业需要着力解决的问题。

替代能源被替代

我国10月1日起正式施行的《西部地区鼓励类产业目录》中，新疆、内蒙古、宁夏、陕西、甘肃和青海等6个省区年产超过50万吨煤经甲醇制烯烃和年产超过100万吨煤制甲醇项目全部被取消，不再享受15%的企业所得税优惠政策。

此目录公布之前的9月，大唐发电表示，公司争取今年年底前完成煤化工板块资产的重组工作。除大唐发电之外，近两年已有华能、华电及中海油等央企纷纷宣布退出煤化工业务。如北方的天气，我国的煤化工正经历由暖转寒的变化。

对于降温已成定局的煤化工来说，国际油价低于90美元/桶所带来的负面影响显而易见。煤化工等替代能源之所以会出现是因为原油价格较高，只有在这个前提下替代能源的发展才会有利可图。油价一旦持续下跌，这些替代能源就会失去竞争力。

对此，朱润民表示，排除环境保护、新技术方面的考量，在当前全球石油供给能力充足的情况下，除非是出于环境保护和支持新技术快速成长的考虑，否则单纯替代石油的项目不具有经济可行性。大规模开发所谓的石油替代能源项目煤化工有过度超前的成分。况且煤化工项目在环境保护等方面并不具有很强的竞争优势，在经济性上也难以与天然的石油资源相匹敌。因此，在油价下行的情况下，煤化工项目放缓的决策应该得到支持。

对于其他方面的影响，林伯强指出，油价下跌对不是以原油为原料的产品的影响是负面的，至于其他与原油不相关的产品，是否会盈利取决于自身所处的位置。如果处于同原油竞争的位置上就会失去竞争力；相反如果是相互配套的，就会因此而得利。

针对当前的大环境，朱润民建议，替代能源项目不宜大上快上，关键是要在技术上、环境保护上做好充分的调查研究和科学研究，进行必要的技术储备，为将来有需要的时候做准备。