企业并购的风险与防范

摘 要：经济的飞速发展已使中国融入了世界经济一体化的快车道，中国企业的并购活动也随之愈加频繁。企业并购是我国现阶段经济运行过程中的一种特有的经济行为，会对企业的财务框架产生非常重大的影响，当然也就不可避免地会给企业带来一定的风险。因此，企业应在并购的同时采取一些防范措施来规避并购所带来的风险，从而保证企业的长期发展。本文重点阐述企业并购的风险以及相应的防范措施。

关键词：企业并购;风险;防范措施

1、前言：并购是企业法人在平等自愿、等价、有偿的基础上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为，它作为企业间的一项产权交易方式日益活跃于市场，并逐渐被企业所推崇。并购是企业资本运营的重要方式，是实现企业资源的优化，产业结构的调整、升级的重要途径。但其在为企业带来多方面的优势之外也给企业带来相应的风险。因此，企业应认真分析并采取有效的防范措施来控制并购带来的风险。

2、企业并购的风险

2.1经营风险

并购双方达成协议进入了实质性合并后，供、产、销各个环节的一些未知因素的影响有可能会导致企业资金运动的迟滞，各种不相融、不吻合的矛盾可能会使企业的生产经营不能达到预期的目标，从而产生经营风险。有些并购双方文化、社会背景、市场环境有差异，如果并购后经营管理模式和运行体制没有及时调整和优化，很容易产生企业内部矛盾，造成企业管理的低效率及人、财、物的闲置和浪费，管理成本上升;同时由于市场变化，使得目标企业原来的供销渠道范围发生变化，市场份额减少，加重了企业的包袱。

2.2融资风险

并购的融资风险主要是指企业能否按时足额地筹集到资金，保证并购的顺利进行。企业并购的资金主要通过企业的自有资金，银行贷款，发行股票债券形式进行。并购企业应针对目标企业负债偿还期限的长短，维持正常的营运资金，使投资回收期与借款种类相配合，合理安排资本结构。在并购企业不会出现融资危机的前提下，尽量降低资本成本，力求资本结构的合理性。

2.3信息风险

在企业并购中，大量准确的信息对企业来说是非常重要的，但“信息不对称”现象的存在会在很大程度上影响企业的并购行为。公司财务报表和股价等信息又有一定滞后性，有时不能及时反映企业的财务状况，往往会发生高溢价的并购，造成企业的风险。再加上有时候并购方相关人员的专业知识、经验和预见能力的有限，并购方在不完善信息的基础上容易作出错误的判断，致使并购方对目标企业的资产价值和盈利能力的判断不准确，给并购估价带来很大困难，甚至可能会导致并购的失败。

2.4环境风险

外部环境和内部环境在企业的并购中扮演着至关重要的角色。首先政府运用宏观调控对经济的调整和对货币政策、财政政策的调整都对企业产生巨大的影响。有些政府部门不顾并购双方的意见和实际，把劣势企业或濒临破产的企业并购给优势企业，这种做法不仅不能把劣势企业搞活，反而给并购企业带来了沉重的包袱。另外企业并购预示着公司及其管理人员和普通员工业务发展和职业生涯的大变化，在这一过程中，个人价值观、行为与外来文化极易发生冲突产生风险，而矛盾冲突的结果往往会对企业产生不利的影响。

3、并购风险的防范措施

3.1经营风险的防范

企业并购后会面临经营管理方面的风险，为了防范这种情况的发生，企业应制定符合企业实际情况的周密且具有可行性的经营战略，不仅要对自身的经营能力进行审慎全面的考量，还应对目标企业的经营做深刻的调查研究。同时，企业还要建立起有效的内部控制制度，对并购后的企业进行管理重组，精简机构，加强企业内部的统一，努力减少企业内部潜在的矛盾，使企业管理日益走向正轨，取得长远发展。

3.2融资风险的防范

为降低企业并购融资的风险，企业应准确测算可利用自有资金的数量和时间，合理使用企业的自有资金，优化融资结构。并且企业还应推算企业偿债的能力和负债融资的风险临界规模，将负债规模控制在企业偿债能力内，然后根据偿债能力确定融资的风险临界规模，从而达到合理负债融资和避免财务风险的目的，使企业的经济健康发展。

3.3信息风险的防范

由于“信息不对称”现象的存在，信息的收集和分析对规避企业信息风险是很重要的。

因此，作为并购方，必须对目标企业的各种财务报表以及账外资产、无形资产进行全方位的审查，择优避劣，收集各方面专业意见，全面进行收购策划，采用恰当的收购估价模型和估价方法，合理确定目标企业的价值，以降低目标企业的估价风险，避免由于信息不对称所带来的的损失。

3.4环境风险的防范

企业并购受内部环境和外部环境共同的影响，为了对此风险进行防范，企业应建立起强有力的内控机制，并且拥有不可替代的核心竞争力，这样在面对外部环境的变化时才可以及时有效地应对。在企业内部应进行管理方式和文化等多方面的整合，以应对并购之后一段时期内的内部不协调现象，并且建立起以优势文化为主导的企业文化，将不同的文化融合起来形成一种新的文化，促进企业的良性融合。

4、结语：并购是一项高技术内涵的资本营运策略与手段，是企业发展的一种战略投资。企业要重视并利用并购，把自身做强做大，但同时也要时刻警惕企业并购中存在的风险，采取相应的防范措施，防微杜渐，防患于未然，让企业有更加长远的发展。

参考文献：

[1]黄凌灵：关于企业并购风险问题的探讨[J] 风险与内控，2010;

[2]孙伟标：我国企业并购风险的防范[J] 企业技术开发，2009（5）;

[3]胥朝阳：企业并购的风险管理[M] 中国经济出版社，2004。

作者简介：肖瑛婷（1993.11—），女，河北省承德人，西北民族大学会计学专业在读生。