2015年中国钢材市场形势如何

文/ 兰格经济研究中心首席分析师 陈克新

2014年，由于经济增长继续放缓，全球跨国公司低价竞争，以及市场信心缺失，中国钢材市场的压力沉重，价格行情震荡下行。展望新一年钢材市场的形势，虽然存在“四座大山”的压制，但由于改革助力经济增长，定向刺激效应逐步显现，以及价格持续跌落而引发的供应抑制，美国实体经济较为强劲复苏等，中国钢材市场将会超跌后触底回升。

一、经济增速回落触底，粗钢需求跃上9亿吨

2014年，中国经济增速放缓，致使钢材市场压力山大。统计数据显示，今年前三季度国内生产总值（GDP）同比增长7.4%，比2013年增速又回落了0.3 个百分点。主要经济指标中，3 季度固定资产投资、工业生产增速均低于上半年水平。目前市场氛围“偏冷”，预计四季度经济回升有限，全年GDP 的增速可能低于计划目标。如果今后房地产价格跌落失控，十数个相关行业利空的影响蔓延开来，势必会对经济增长产生更大的冲击。受其影响，中国钢材市场供大于求，企业销售竞争激烈。

为了防范经济增速过快地回落，进入2014年四季度后，决策部门加大了稳增长力度：

一是交通、水利、环保等方面投资水平明显提高。仅2014年10月份国家发展和改革委连续批复铁路项目6 个铁路投资项目，年底前64 个铁路建设项目全部开工，投资额达到数千亿元。今明两年还有172 项重大水利工程开工建设，投资将超6000 亿元。此外，全国城市地下管线、轨道交通、污水处理、棚户区与危房改造，仍然是新一年的投资重点，相关领域投资水平会有显著提高。由于新开工项目主要集中在西部大山地区，城市轨道交通与地下管线需要深埋地下，相当于再造地下城市，因此钢材消耗强度会有明显增强。

二是稳定住房消费。住房消费属于终端消费，房地产投资牵涉国民经济十几个行业，占据GDP 很大比重。2014年中国经济增长难以达到计划目标，一个重要因素就在于：房地产投资增速回落过快，有些指标甚至出现了负增长。要稳住经济增长，房地产市场就不能“任其自由落体”，尤其是要防范价格的跌落失控。为此，国务院召开常务会议，要求稳定住房消费，预计未来房地产政策的取向将以刺激需求为主。受其影响，全国一些城市的住房销售大幅增长，土地成交量价齐升。进入2014年10月，全国楼市一改持续多日的低迷局面，成交量大幅增加，作为楼市风向标的一线城市更为明显。根据中国指数研究院的数据显示，2014年10月中旬，全国20 个主要城市住宅签约面积环比回升45%，几大代表性城市库存总量在下降，显示今后房地产市场将逐步回暖，推动投资提速。

三是货币政策趋向宽松。定向刺激的宏观调控，将使得今后货币政策趋向宽松。虽然现在还没有全面降准与降息，但已经实施了一些间接地释放流动性与降息的措施。如2014年9月人民银行向五大行通过SLF(常备借贷便利) 发放5000 亿元流动性，实际上是向市场供应货币，相当于存款准备金率下调0.5 个百分点。由于目前市场普遍认为不只是“钱紧”，更大的问题还在于“钱贵”，致使投资的积极性严重受挫。目前社会各方面要求降低资金使用成本，体现社会公平与透明。因此今后有可能见到数次全面降准和降息。

四是深化改革增强经济活力。在这方面主要是简政放权，尽可能地取消投资项目审批，或者是下放权利到地方政府和企业，提高其投资活力。与此同时，降低社会资本进入基础设施领域门槛，解决基础设施投资主要依靠政府举债，投资渠道单一，债务过多难以为继的问题。进一步给小微企业减轻税负，激发经济活动能力。此外，还将加大资源产品与基础实施服务价格改革，由主管部门定价转为由市场定价，强化市场对于资源配置的决定性作用，促使国民经济紧缺产品和服务供应有利可图，调动多方面投资积极性等。由此可见，强改革最终会增强经济活力，刺激经济强增长。

受到上述定向刺激宏观调控的影响，预计中国宏观经济增速的回落、固定资产投资增速的回落、房地产投资增速的回落和工业生产增速的回落，都将在新一年内触底回升，由此推动新一年内中国大钢材需求稳定增长。初步测算，2015年全国粗钢需求量（含钢材出口）将跃上9 亿吨，比上年增长5% 左右。

从外部环境来看，美国经济继续较为强劲的复苏态势，日本与欧元区国家将进行更大力度的货币数量宽松，美联储或许放慢加息步伐，从而支持全球经济复苏，以及国内价格继续低于国际市场价格，致使中国钢材直接出口保持较大数量规模。预计2015年全国钢材出口量在9000万吨左右，折算粗钢接近1 亿吨。

2014年钢材价格持续跌落，致使去库存化继续，钢材社会库存普遍低于合理水平。兰格钢铁信息研究中心市场监测显示：2014年10月底，全国钢材社会库存指数为107.1 点，同比下降26.0%。如果2015年中国宏观经济增速触底，尤其是固定资产投资增速回升，带动钢材市场升温，加之市场普遍认为钢材价格行情已经处于相对低位，势必刺激钢材贸易商与使用单位积极补库。受其影响，2015年中国钢材社会库存将由降转升，增加库存需求2000万吨以上。

二、企业生存竞争激烈，粗钢产量有增无减

2014年中国钢铁企业一直满负荷生产，钢铁产量居高不下。据统计，2014年前10个月全国粗钢产量为68535万吨，同比增长2.1%；同期钢材产量93447万吨，增长4.7%。预计全年纳入统计的粗钢产量达到8.2亿吨，比上年增幅在2% 以上。

受到多种因素的影响，中国纳入统计的粗钢产量一直低于实际粗钢产量。据有关部门统计，2013年中国实际粗钢产量为8.37 亿吨，高出同期统计产量（77904万吨）5800万吨。据此测算，如果2014年中国统计粗钢产量为8.2 亿吨，其实际粗钢产量将在8.8 亿吨左右，距离9 亿吨仅一步之遥。

一方面，由于产能庞大与经济增速放缓，供大于求仍将是2015年中国钢材市场的主调。供应过剩要求落后企业出局的沉重压力，势必逼迫中国钢铁企业竭尽所能增产，以此抢夺市场份额，清理竞争对手。另一方面，就业和税收压力，也使得地方政府对辖区内钢铁企业生产予以各种支持。有关机构调查数据显示，2014年中国钢铁企业高炉开工率超过90%，以及钢铁产量的继续增长，都显示钢铁企业并未削减产量。这种局面预计在新一年内仍将持续。预计全年纳入统计的粗钢产量将达到8.5 亿吨，增长3% 左右。如果加上未纳入统计的产量部分，2015年中国实际粗钢产量也将达到9亿吨，占据全球粗钢产量的比重进一步上升。

2015年中国实际粗钢产量有增无减，以及节能减排的巨大压力，由此产生对于高品位进口铁矿石的巨大需求。预计2015年中国铁矿石进口量超过10 亿吨。如果2015年中国铁矿石进口到岸均价达到70美元/ 吨，甚至更低，全年铁矿石进口量就会达到12 亿吨。

三、供求关系趋向改善，市场行情超跌回升

2014年中国钢材市场供大于求，以及降价竞争，由此成为钢材价格较大幅度跌落的重要原因。数据显示，2014年10月份末全国钢材价格指数为118.6 点，比年初下跌 12.3%。

由于供大于求、企业降价促销、美元升值三座大山的继续存在，尤其是世界矿业巨头在全力扩产的同时，继续下调铁矿石销售价格，致使新一年内钢材成本支撑力度继续减弱，预计2015年前几个月中国钢材价格还有可能继续探底。

我们也要看到，随着价格的持续跌落，超低价格会在刺激需求的同时，抑制资源供应，从而推动供求关系改善，为价格回升提供条件。

超低价格对于消费需求的刺激，主要体现在同等货币可以购买更多的钢材。因此2015年所完成的固定资产投资，意味着更大的钢材消费规模。不仅如此，随着钢材、矿石、焦炭等价格的持续跌落，达到一个临界点后，便会引发市场补库与抄底行为，强化需求刺激效应。有时候，这种效应还十分强大，足以掀起短期行情波澜，令投资者和贸易商措手不及。

另一方面，价格持续跌落，造成许多企业严重亏损的局面，就一定引发供应抑制。迄今为止，钢材价格的跌落还没有引发钢材生产总量下降，主要是钢铁企业还有利可图，主流钢厂利润同比增加。但这种局面不会一直维持下去，如果今后一段时期内钢材及矿石价格继续下跌，势必会有一些企业生产难以为继。预计中国金属产业链的减产与企业倒闭会从矿石、焦炭，向金属冶炼次第展开。在强势进口与低价销售冲击之下，中国沿海独立矿山将首当其冲。如果2015年中国进口铁矿石到岸价格跌至80 美元/ 吨以下水平，价格优势与竞争需要将迫使钢铁企业更多使用进口资源，即便是自有矿山的钢铁企业亦将如此，届时会有更多高成本铁矿被挤出市场。而供大于求与环保执法力度增强，也会引发高成本焦炭企业停产或减产。随着供求关系趋向平衡，相关产品市场价格回升，比如铁矿石价格重新回到90 美元/ 吨以上价位，继而抬高钢铁企业生产成本，从而将减、停产扩展至钢铁领域，抑制资源供应，为其价格回升提供条件。

还有一个会对钢铁产业链产能释放产生抑制的问题，即减少碳排放。据有关报告，目前中国已是全球最大碳排放国，2013年，其排放量占全球总量的27.7%，超过了美国和欧盟的总和。因此，减少碳排放将会成为世界各国关注焦点，成为我国决策部门难以回避的问题，必须落实到实处。前不久，中国在联合国会议上重申2020年碳排放强度比2005年下降40%～45% 的目标，做出大幅减排承诺。由于许多钢铁产业链产品，无论是矿石、焦炭，还是钢铁冶炼加工，都属于大量碳排放行业。因此，减少碳排放与其他有害物排放，将会对于相关产品生产形成很大抑制，致使供求关系趋向改善，推动钢材价格超跌后触底回升。

四、抓住机遇进行大规模正能量投资

中国是现阶段大宗商品进口最多的国家，2014年全国矿石、原油、粮食、橡胶、金属等进口量将达到14亿吨，2015年还会增长到16 亿吨，甚至更多。因此，当前国际市场能源、矿石、金属价格的深幅跌落及继续下降，对于中国十分有利，可以大大降低我国经济建设的成本费用。比如，今年以来进口铁矿石价格跌落40%，中国钢铁企业因此少支付了铁矿石进口费用300 亿美元。还有人计算过，由于石油价格的大幅跌落，中国可以节约石油进口成本600 亿美元，其他如镍、锌、煤炭等重要商品价格的持续走低，都使得中国经济与钢铁企业获益匪浅。

此外，中国经济增速持续回落，消费需求疲弱，加剧了国内加工制造业产能过剩，导致企业效益下降，财政收入滑坡，迟早会对就业产生冲击。2014年9月汇丰银行中国制造业采购经理人指数中，就业分项指数初值下滑至46.9，创2009年2月以来最低水平，已经连续11 个月在50 下方运行，可能显示了中小企业就业问题开始出现症状，必须引起警觉。

与此同时，由于多种因素的影响，中国还存在许多国民经济短板领域与历史建设欠账，如高新技术领域、新能源领域、环境保护领域、交通与水利建设领域、城市基础设施领域、医疗教育领域、棚户区改造领域等，都迫切需要进行大规模投资建设，提高供应与服务能力。这与加剧产能过剩、扭曲经济结构的负能量投资不同，大规模的国民经济短板领域投资与偿还历史欠账投资，不仅能够刺激当前需求，消化过剩产能，稳定经济增长，同时还有利于经济结构调整，为今后国民经济的更好、更快发展打下基础，获取多重效应，因此是一种正能量投资，是一种迟早要进行的基本建设投资。

因此，我们要抓住当前国际市场能源、矿石、金属等重要原材料价格低迷的有利时机，大规模进行弥补国民经济短板与偿还历史欠账的正能量投资。要趁现在世界各国缺钱，无力进行基础设施建设，国际市场原材料采购缺少竞争对手的历史机遇，快马加鞭，把我国的高速铁路网、城市轨道交通网、城市管线网及其他城乡基础设施统统建设起来；把我们的环境保护体系、医疗体系、养老体系，以及强大的国防体系等，都以最低的成本支出，统统建设起来。应该说，历史留给我们的低成本建设时间不会太长。

中国正能量投资规模空间巨大，需要投入数十万亿元，由此产生的直接购买需求及乘数效应，足以支撑中国经济7%以上的速度再增长10年、20年，甚至30年，由此产生的巨量消费需求，可以完全化解所谓产能过剩。

不仅如此，我们还具有能够进行大规模正能量投资的几乎所有物质条件：即充裕制造能力，庞大的施工队伍与巨额资金储备。目前中国钢铁产能已经超过11亿吨；金融机构20% 以上的存款准备金率，就冻结了20万亿左右的人民币存款；此外还有4万亿美元的外汇储备，都可以用于国民经济短板领域投资与偿还历史欠账投资。现在宏观调控所要努力争取的，就是要将巨大需求与充裕资源、强大制造施工能力结合起来，转化为全球最为强大的综合国力。

以正能量投资刺激经济增长，必须解决资金来源问题。为此，要在进一步简政放权，放宽投资准入，拓宽投资渠道的同时，更多、更快地实现市场定价，要使得进入国民经济短板领域的正能量投资有利可图。因此，淡水、清洁能源等稀缺资源产品价格要超过成本，污染环境费用要提高，养老体系建设政府财政要予以扶持，修建高速铁路与城市轨道交通，所引发的土地升值部分，也要与投资者分享，借此减轻其庞大的债务负担，等等。只有这样，才能有源源不断的各方面资金进入国民经济短板领域与欠账领域，保障正能量投资的可持续进行。