以人民币国际化保护国家经济安全

涂永红　孙建

经济全球化使各国金融联系越来越紧密，而国际货币体系不合理又使金融危机常态化。在这样的复杂背景下，哪个国家掌握了金融主导权，特别是货币主导权，哪个国家就掌握了经济安全的筹码。因此，人民币成为主要国际货币，不仅有助于国际货币体系稳定，也是新时期中国国家安全的关键所在。人民币国际化将从三大方面影响中国的国家安全，构筑国家安全的坚强堡垒。

人民币可以构筑三道盾牌保护国家经济安全。

盾牌一：提高资源配置主动权与能力

首先，作为国际货币发行国，中国将会持续获得巨额铸币税收益；其次，基于人民币储备货币地位，其他国家愿意接受并持有人民币标志的资产，从而中国将有“能力”维持大规模经常项目或资本项目赤字，无需严格平衡预算与国际收支；第三，人民币的高国际化程度意味着高便利性、流动性与货币稳定性，有利于中国降低融资成本，或要求更高的投资回报率，提升资源的整体配置能力。第四，根据自身利益优先、最大化原则，通过利率、汇率这两个价格杠杆，引导资金流动，在全球范围内优化配置技术、劳动力等资源和生产要素，推动中国经济升级转型。第五，推动人民币在原油、大宗商品交易中充当计价结算货币，使中国在原油、大宗商品交易中免受汇率波动的危害，拥有更大的灵活性和定价话语权，从根本上为经济稳健增长增添保险系数。

盾牌二：增强货币政策独立性

美联储的货币政策已经严重干扰了中国货币政策的独立性。例如，美国实行量化宽松货币政策，使得人民币与美元之间出现较大的利差，吸引外资大规模流入中国套利，资本账户收支顺差急剧扩大，造成巨大的人民币升值压力。为了维持人民币汇率基本稳定，中国人民银行被迫投放大量基础货币购买外汇，导致国内流动过剩，通胀压力上升。为了控制通货膨胀，中国人民银行不得不发行短期和长期央行票据，在公开市场频繁地进行单方向操作，对冲先前投放出去的流动性。货币政策是最重要的宏观经济管理手段，如果中国人民银行不能依据本国经济的需要制定独立的货币政策，国家治理效力就不能充分发挥。

人民币国际化尽管不能排除美国、欧盟等大国对中国经济的外部溢出效应，但是可以部分改变其影响机制，缓解中国经济受到的冲击压力，减轻受损程度。因为当人民币广泛使用后，中国较高利率吸引的外资将以人民币计价方式出现，受到冲击的主要是货币市场而非外汇市场，中国人民银行可以不用分心，依据就业、通货膨胀目标制定货币政策，调控人民币利率，然后通过利率平价机制影响人民币汇率，这样，货币政策的独立性大大增强，国家治理的效力大大增强。

盾牌三：获得金融稳定的重要抓手

首先，人民币成为国际储备货币，货币需求从中国扩大至世界各国，从外国企业、金融机构扩大到外国政府，参与主体多元化，有利于中国金融机构扩大海外市场，拓宽金融渠道，增加金融服务种类。在全球范围内争取优质客户资源，就会长久地提高金融机构的盈利能力和竞争力。有了充满生机与活力的金融机构，中国的金融安全就有了根本保障。

其次，人民币成为主要国际货币，意味着发行人民币的中国人民银行获得了国际央行的新职能，经营人民币的中资金融机构也获得了更高的市场信誉。随着跨境贸易人民币结算规模的不断扩大，人民币的国际金融需求规模以更快的速度增长。人民币离岸市场相当于在境外构筑了一个规模足够大、流动性足够强的资金池，通过跨境调拨、内外联动机制，更容易实现人民币资金供求的动态平衡，有利于增强中国货币政策的效力，减少利率、汇率大幅波动的几率。

第三，降低牙买加体系下过度依赖美元的危害。在当前不合理的国际货币体系下，世界金融核心国家可以凭借政策溢出效应侵害他国国家利益。人民币国际化有助于中国从世界经济金融平衡的外围走进核心圈，在一定程度上抵消主要货币发行国的政策溢出效应，减少外部环境意外逆转，增强抵御外部冲击的能力。（作者为中国人民大学财金学院教授）endprint