人民币国际化提档加速

贾天琼

未来人民币在船舶租金、远期运费协议、香港“点心债券”、银行贷款以及IPO等领域的使用频率将显著提升，人民币将扮演越来越重要的角色

今 年以来，中国央行先后签署5份人民币清算合作备忘录，地域涵盖欧洲的伦敦、法兰克福、巴黎、卢森堡和韩国的首尔，人民币全球清算系统建设迅速推进。10月13日，中国央行与俄罗斯联邦中央银行签署1500亿元人民币（8150亿卢布）规模的双边本币互换协议，这是人民币国际化的又一重要进展。2008年以来，中国央行已与23家境外货币机构签署达成总额度2.5万亿元人民币的双边本币互换协议。

伴随着人民币全球清算系统的不断完善，境外人民币存款、人民币跨境结算也保持快速增长。中国央行数据显示，前7月，境外人民币存款总额达1.8万亿元；全国银行业金融机构累计办理经常项下跨境人民币结算业务3.77万亿元，同比增长55.9%。

全球清算系统初步成型

今年以来，人民币境外清算系统加快建立。3月28日，中国央行与德意志联邦银行签署在法兰克福建立人民币清算安排的合作备忘录，之后确定中国银行为法兰克福人民币业务清算行，境外首家人民币清算行在欧洲建立。3月31日，中国央行与英格兰银行签署在伦敦建立人民币清算安排的合作备忘录后，6月18日，建设银行获中国央行授权担任伦敦人民币业务清算行。6月28日，中国央行分别与卢森堡中央银行和法兰西银行签署人民币清算安排的合作备忘录。9月份，中国央行确定中国银行巴黎分行和工商银行卢森堡分行担任巴黎和卢森堡地区人民币业务清算行。至此，欧洲市场建成覆盖法兰克福、伦敦、巴黎、卢森堡的人民币清算网络。

此外，7月3日，中韩两国央行签署在首尔建立人民币清算安排的合作备忘录。中国央行授权交通银行担任首尔人民币业务清算行。中韩将在韩国设立韩元兑人民币直接交易市场。

7月28日，由中国银行和澳洲证券交易所共同开发的人民币清算系统在澳大利亚成功运行，人民币成为第一个被纳入澳大利亚本地清算系统的外国货币。

近年来，人民币国际化进程明显加快。目前，人民币清算行已增至10家，人民币清算系统已覆盖亚洲、欧洲、澳洲等主要地区，人民币国际清算初步形成全球网络。这将有利于人民币跨境交易，促进境外人民币资金池的积累，进一步促进贸易、投资自由化和便利化。同时，清算系统可以掌握资金流向，更好地保障中国的金融安全。

除建立清算行之外，中国央行还与多家海外央行签署多项货币互换协议，人民币与外币互换和直接交易进展突飞猛进。

继人民币对日元、澳元、新西兰元开展直接交易后，6月18日，人民币对英镑直接交易在银行间外汇市场启动。7月份，工商银行首尔分行首次在首尔外汇市场公布人民币对韩元汇率的直接报价，并成功与韩国一家商业银行办理首笔业务。9月29日，经中国央行授权，中国外汇交易中心宣布在银行间外汇市场开展人民币对欧元的直接交易。

人民币与外币直接交易，不仅可节省通过美元交易产生的汇兑成本，而且有利于摆脱美元这一中介，形成人民币与外币的直接汇兑，促进人民币在双边贸易和投资的广泛使用。

跨境结算快速增长

前7月，境外人民币存款总额达到1.8万亿元。其中，香港地区人民币存款接近1万亿元，占比最高，约占境外人民币存款总额的55%；台湾地区和新加坡保持在2000亿～3000亿元的规模，上述三地人民币存款约占总额的近90%。澳门地区人民币存款超过1300亿元，韩国的人民币存款在过去18个月内增加70倍达700亿元。卢森堡拥有欧元区最大的人民币资金池，截至6月末人民币存款达794亿元，巴黎的人民币存款亦达200亿元。总体看来，除香港市场存量大、相对成熟外，人民币在其他市场大多保持持续、快速增长，拥有巨大的成长空间。

此外，人民币跨境贸易结算的规模也迅猛增长，今年有望超过5万亿元。中国央行数据显示，前7月，全国银行业金融机构累计办理经常项下跨境人民币结算业务3.77万亿元，同比增长55.9%。其中，香港地区人民币跨境贸易结算额达3.43万亿元，同比增长25.57%；新加坡前5月跨境人民币结算业务额达4200亿元。

然而，在全球经济贸易中，人民币的使用范围仍较为有限。目前，人民币的跨境结算仅局限于中国与其他国家及地区之间的直接贸易，境外第三方国家之间基本没有使用人民币进行贸易和投资结算的。此外，人民币通过跨境贸易流到境外后，很多情况下都通过发行债券的方式回流到境内，这种简单的循环链条使人民币在境外无法广泛持有和使用。

业内专家普遍表示，尽管中国是大宗商品的主要消费国和进口国，但大宗商品的定价权却主要集中在欧美发达经济体手中，特别是主要的大宗商品仍然以美元计价。通过推动大宗商品的人民币计价和结算，可拓展人民币在跨境贸易和投资中使用的广度和深度。

中国银行间市场清算所股份有限公司（上海清算所）日前表示，将研发跨境人民币计价的场外航运及大宗商品金融衍生品，初期品种拟以铜为试点。据悉，对于上海自贸试验区内债券业务，上海清算所计划通过与境内外平台合作，在自贸区账户体系下，按照有限渗透原则，推动跨境人民币资金投资国内银行间债市、境内人民币参与国际债券市场与境外托管机构等。

国外试水人民币债券

目前，人民币已被包括英国、尼日利亚、俄罗斯、韩国、马来西亚、菲律宾等国家列入外汇储备。伦敦时间10月9日，英国启动人民币政府债券发行，此次发行将成为全球范围内首个中国以外的国家发行的以人民币计价的国债。

英国财政部资料显示，此次债券发行所募资金将为英国的外汇储备提供财政支持，也标志着人民币成为英国的外汇储备货币。分析人士称，鉴于英国在西方金融系统中的重要地位，英国发行人民币计价国债将进一步巩固英国作为人民币西方交易中心的地位，同时标志着人民币国际化再进一步。endprint

10月14日，工商银行旗下子公司工银亚洲在韩国成功发行1.8亿元人民币债券，期限为2年，票面利率3.7%，由KDB大宇证券公司负责承销，工商银行首尔分行负责相关的债券清算。此为首次在韩国市场发行人民币计价债券。

10月15日，欧洲央行就是否将人民币纳入外汇储备并开始做准备工作进行讨论。此前，据知情人士透露，若欧洲央行决定购买人民币，初始购买额将非常小，或最早于一年内开始购买。这意味着人民币国际化将取得极其重要的进展。

欧洲央行执委会委员Yves Mersch表示，考虑到中国经济体的规模和在国际贸易和金融中的重要性，人民币可能最终会挑战美元。

人民币国际化利好航运

贝伦贝格银行日前发布研究报告表明，人民币在船舶租赁及融资领域将扮演越来越重要的角色，未来在船舶租金、远期运费协议、香港“点心债券”、银行贷款以及IPO等领域，人民币的使用频率将显著提升。去年，人民币已成功超越欧元成为世界第二大贸易结算货币。根据咨询机构Swift数据，人民币在全球贸易结算中所占的份额已从2012年1月的1.89%，提高到去年10月的8.66%。报告预计，随着大量的船运货物使用人民币标价，今后会有很多租赁合约放弃美元而改用人民币结算。

报告还指出，随着中国商船队伍迅速壮大，要求用人民币结算运费的中资航运企业日渐增多。因此，人民币运费的衍生产品也将应运而生，为航运企业、租赁商以及投机商提供更为便利的对冲工具。

贝伦贝格银行副总裁及投资顾问Rafael Weber指出：“人民币海外账户存款的规模不断壮大，成为推动‘点心债券发展的重要力量。”以人民币计价的债券将为业界提供一种全新的筹资途径，解决行业的燃眉之急。Swiber Holdings日前通过发行“点心债券”成功募资4.5亿元人民币。此外，英国石油公司与Noble集团等跨国企业也都曾发行此类债券。不过Weber也指出，尽管“点心债券”市场总体发展迅速，但单笔募资金额仍多局限在2亿～3亿美元的规模。

据悉，目前新加坡交易所和香港交易所均已推出双币种的IPO平台，去年，扬子江船业已成为首家在新加坡交易所推出人民币股票交易的企业。外资企业可到新加坡或香港地区寻求上市，视自身情况决定是否有必要将部分股票换作人民币标价。