从数据统计看炒新标的选择及后市机会

Wind资讯

2014年6、7月，A股市场上无疑是新股的天下，无论从一级市场资金对新股的申购还是二级市场上资金对新股的追捧都可以用疯狂来形容，中签新股的投资者资金可以短期轻松翻倍。但是新股全面暴利的背后，不同行业，不同市盈率上市的新股后期涨跌幅还是有较大的差异，那么投资者该如何决定是否参与打新，又如何在打新失败后评估是否参与次新股的投资呢？我们通过IPO的收益率统计分析解决以上疑惑，以作参考。

近期新股一级市场申购资金情况

我们从图1和图2可看出：2014年6月到7月共有10家新股IPO，网上发行冻结资金6600多亿，网下配售冻结资金3200多亿；而前5个月共48只新股IPO，网上冻结资金11800多亿，网下配售才860多亿，可见新股IPO资金的追捧程度在大幅增加。另外我们通过平均每只个股冻结资金情况更能清楚地反映这种增长程度，网上和网下个股平均冻结资金6、7月两个月远远高于前期，尤其是网下配售近期6、7两个月个股平均冻结资金是前5个月个股平均冻结资金的17倍以上。资金对新股的追逐完全可以用疯狂来形容，因此对新股的研究至关重要，尤其是在没有中签的情况下，后期上市后新股表现和能不能参与和如何参与都值得资本投资去研究。

IPO首日二级市场整体表现情况

通过对2013年1月1日至2014年7月18日的数据统计，新股上市首日几乎100%出现上涨，除了2013年9月18日美的集团发行股份换股吸收合并美的电器，美的电器终止上市，从而实现美的集团的上市（非严格意义上的新股IPO），该股上市首日有小幅下跌外，其他新股首日全部大幅上涨，概率为100%。而且平均收益率都很高，全部超过20%以上，大部分维持在40%以上，少数首日收益率高达60%，利润十分可观。

IPO不同行业个股首日表现情况

我们通过Wind行业分类统计发现，不同的行业新股上市首日表现有小幅差异，其中首日行业平均收益率（指参考标准：从2013年1月1日到2014年7月18日所有上市新股首日表现，按照行业分类平均收益率）公用事业行业最高，能源行业类平均收益率最低，其他行业整体平均收益率相差不大。近期上市的新股首日上涨概率全部是100%。因此申购新股收益稳定，而且最好以公用事业行业、医疗保健、信息技术行业为最佳。

IPO不同市盈率后市表现情况

新股首发市盈率主要分布在10～40倍之间最多，其中IPO新股20～25倍之间的市盈率较集中。那么市盈率是不是越低上市后该股后期表现越好？我们可以从下面图表的统计出清晰看出。

从数据统计可以看出：不同市盈率的新股上市首日上涨概率几乎都是一致，而上市5日后上涨概率最高的是10～15倍和50～55倍两个市盈率段；而上市10日后上涨概率较高的个股集中在15～25倍和50～55倍市盈率之间；20日和30日后上涨概率较高的集中在20～35倍市盈率和50～55倍市盈率之间，（由于部分最新上市的次新股还未到30个交易日，这少数次新股都是以7.18日收盘价结算，而这些次新股市盈率主要集中在10～25倍之间）因此我们可以看出并非市盈率越低后市上涨概率越大。而上涨概率随着时间不同的推移，市盈率在20～25倍区间的新股，后市表现更强。另外市盈率在5～10倍和50～55倍区间的个股都仅有1家，个性化可能更强点，需要例外看待。

而从市盈率对后市收益率来看：随着时间的推移，除了10倍以下和高于50倍两个市盈率端值外，其他收益率都随着市盈率的变高呈现下滑走势。（其中10倍以下和50～55倍市盈率区间的个股都仅有1家，做特例看待。）整体来看，收益率在15～20倍市盈率中新股后市收益率表现最好。和上涨概率图体现的基本一致，并非是10～15倍的低市盈率上涨概率和收益率高，因此市盈率高低和后市表现有一定的关联，但不是绝对的。

IPO换手率及后市表现

新股上市首日换手率主要在0～20%区间内，其中最密集的是集中在0～10%，而首日不同行业换手率中以公用事业、能源和工业三个行业较高。

我们从不同换手率后市上涨概率来看：首日换手率各个区间上涨概率没有差距，5日上涨概率最高的首日换手率在0～5%；而10日上涨概率最高的是首日换手率在20%～25%之间；20日和30日上涨概率较多的首日换手率也基本在20%～25%。而换手率在60%～65%之间后市上涨概率也很高，但由于标的只有1只个股，所以特殊性较大，可以剔除。因此根据不同的换手率，20%～25%的首日换手率或许更适合市场资金进场以及不稳定卖盘的出逃，可能更利于该股后市的上涨。

而我们从首日不同换手率区间看后期收益率更明显，首日换手率越低，后市收益率越高，这和一字涨停板个股相似，筹码越惜卖，成交越少，后市上涨的高度可能会越高，收益率越高。随着筹码的松动，收益率也呈逐渐下降的趋势。其中需要注意的是7月份上市的少数新股首日换手率都很低，集中在0～5%之间。（这些个股上市日期还未到20和30个交易日，而20日和30日收益率都是以7月18日收盘日为截止日期计算，因此在20日和30日收益率图上收益率会偏高，需要注意）。整体上首日换手率越低，后期收益率可能会越高。但换手率越低，对未中签的投资者来说参与的可能性也就越小，意义不大。因此综合图11和图12换手率在20%～25%之间，对未中签的投资者参与更具有参考意义。

总结

投资新股需要综合不同的指标去判断该股上市后的表现，其中公用事业、医疗保健、信息技术行业个股和首发市盈率在15～20倍，以及上市首日换手率在20%～25%之间个股上市后最具有投资价值。所以在最新的11只新股申购中，我们从市盈率方面来选择：可以关注首发市盈率17.5倍的台城制药、18.55倍国祯环保、18.29倍的天华超净以及18.62倍的康尼机电，同时结合行业来看，这四只个股也属于行业指标排名靠前的行业：台城制药属于医疗保健行业；国祯环保属于公用事业行业；天华超净和康尼机电属于信息技术行业。因此这四只个股上市后或最具有表现潜力，可重点关注。