创业板助推中国新经济

要寻找中国经济新的增长点，除了政策的引导、扶持之外，一个有效的对策是，通过资本市场的创富示范效应，以市场化的方式配置资源，激励人们投身创业、创新，激励民众通过投资分享企业成长红利。运行五周年的创业板，正通过建构投资、创富的良性循环，助力中国经济转型与产业升级。

5年来，共有近400家公司通过创业板融资约2500亿元，机器人、华谊兄弟等一大批新模式、新业态、新技术公司借力创业板，成长为细分行业龙头。目前，创业板总市值突破2万亿元，较2009年末增长11.6倍。创业板总市值占A股总市值的比例，亦从2009年末的0.56%增长到目前的6.56%；即便在没有新股发行的2013年，创业板总市值仍然劲增73%，而同期全部A股市值仅增长2%。

新经济的准确定位与上市公司的良好成长预期，使得创业板日益获得投资者的认可，创业板指数累计涨幅已达45.5%，而同期沪深300指数下跌11.6%。创业板日均成交金额与A股总日均成交金额之比，从创办之初的1.4%跃升至目前的13.6%，其交投之活跃、公司上市之踊跃，与香港等地创业板市场的淡静形成鲜明反差。

如今的创业板，已经成长为中国多层次资本市场上极具分量的第三极。未来，如何优化制度设计，将资源进一步向新经济和民营经济领域配置，让类似BAT的优秀中国企业扎根本土资本市场，仍有赖创业板改革的持续推进。 古杨/文

伴随房地产、制造等传统支柱产业的收缩，中国经济正在经历减速的阵痛。不仅2014年一、二季度GDP增速下滑至7.4%、7.5%，规模以上工业增加值增速8月也下探6.9%，创5年半新低。如何寻找新的经济增长点，如何刺激民间创新与投资动能，备受关注。这一背景下，创业板运行5周年的经验，正可以为我们提供新的视角。

以创新基因引领经济转型升级

创业板在中国，可谓好事多磨：1999年开始筹建，2009年10月23日才正式启动，30日首批28家公司开始挂牌交易。虽然起步晚于主板、中小企业板，但新兴的创业板，却在中国经济转型的特殊时期，发挥着助推新经济起飞、优化A股金融资源配置功能的独特优势。

助力产业转型

创业板之新，不仅在于历史新，更在于定位新。其诞生之初，便着眼于推动新模式、新业态、新技术公司的发展，5年来，一大批公司借力创业板的资金支持，成长为新经济领域的龙头。新技术公司代表、深耕工业机器人领域的机器人（300024），其成长即得益于创业板的推动。

机器人，由中科院沈阳自动化所工业机器人研究开发工程部转变而来。2009年10月30日，机器人作为创业板首批发行的28家公司之一挂牌交易，发行1550万股，募集资金6.1亿元，用于物流与仓储自动化成套设备制造、机器人自动化生产线扩建等项目。随着募集资金的逐步投放，机器人的业绩大幅增长。按2013年末数据计算，其营收和利润分别较上市前一年增长2.4倍和4.8倍（图1）。在二级市场上，机器人也受到热烈的追捧，截至2014年9月，其市值较上市首日增长超过400%，远远跑赢同期的沪深300指数（图2）。

机器人的成长故事，还远远没有结束。由于机器人产业有望成为第三次工业革命的切入点，近年国家战略多次提及要大力发展工业机器人，有数据显示，2013年中国销售工业机器人3.7万台，超越日本成为机器人第一大需求国，但中国目前每1万工人拥有的工业机器人数量小于30台，不到全球制造业平均水平的一半，工业机器人市场还有相当大的提升空间。

为在工业机器人应用方兴未艾的大背景下拔得头筹，最近，随着创业板再融资的开闸，机器人又推出了非公开发行预案，计划发行不超过1.2亿股，募集不超过30亿元，拓展机器人、高端装备及3D打印项目。华泰证券研究报告认为，机器人的产能将提升3-4倍，达到1万台，其市场份额和话语权都将大幅提升，形成更大的竞争优势。

自2010年GDP超过日本之后，坐二望一的中国何时成为全球最大的经济体，一直为世界所瞩目。根据美国IHS咨询公司2014年9月发布的报告，中国名义GDP预计将在2024年达到28.25万亿美元，超过美国的27.31万亿美元。中国经济列车的前进，没有悬念，却可能遭遇颠簸。尤其是当前，从服装、机械到光伏、建材，中国诸多行业面临产能过剩问题。产能过剩反映的，其实是创新不足与资源错配，如何引导传统制造业升级、发展先进制造业，是政府和企业面临的一大难题。而在创业板平台上，先进制造业企业并不少见，与机器人一样主打工业自动化的三丰智能（300276）和汇川技术（300124），精密电子元器件生产企业长盈精密（300115）等，都通过创业板融资获得了强劲的成长（表1）。起步5年的创业板，已然通过公司创富、投资者分享的市场化机制，成为了中国先进制造业发展的助推器。

促进新兴产业成长

中国经济的转型，不仅需要产业升级，同样需要调整结构，提升IT、服务等新经济的占比。而包括互联网、文化等在内的新模式、新业态企业，亦是创业板上市公司的一大主力。网宿科技（300017）、华谊兄弟（300027）等企业同样依托创业板，成长为细分行业龙头。

2009年10月首批登陆创业板的网宿科技，堪称新模式公司的典型。其主要业务之一CDN（Content Delivery Network，内容分发网络），可以将用户的请求重新导向离用户最近的服务节点，不增加带宽而提高网络应用速度，是目前大型互联网企业必需的一种服务，网宿科技由此成为互联网掘金大潮中的“卖铲人”。

2009年10月，网宿科技发行2300万股，募集资金5.5亿元。截至2013年，其募集资金所投的CDN网络加速平台技术升级及扩建项目已经完成，流媒体及网络游戏数据中心（IDC）专用平台项目投资进度72.9%，但由于技术创新，已经完成预定建设目标，并达到了预期收益。上市所带来的资金，支持网宿科技突出重围，成为中国CDN市场的双寡头之一（另一行业龙头为蓝汛，二者合计占市场80%份额），并与亚马逊等巨头达成合作。