国产电影投资回报率的统计分析

秦喜杰

摘 要：目前，国产电影投融资非常活跃，在对131部在国内取得高票房收入的国产电影的有关投资成本、投资分成等数据搜集、甄别整理的基础上，计算投资回报率，分析投资规模、电影类型、公演档期、人民币贬值、名导演名演员、3D技术等因素对投资回报率的影响，指出国产电影发展的一些如制作电影续集、由电视剧转拍电影等新特点，并提出相关的政策和投资建议。

关键词：国产电影；投资回报；风险投资

中图分类号：F270 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）28-0053-04

党的十八大提出了“扎实推进社会主义文化强国建设”，文化产业成为国民经济支柱性产业被列入2020年全面建成小康社会的指标体系。对好莱坞大片来说，德·凡尼在其《好莱坞经济学》一书中通过分析得出，票房与投资规模呈现正相关，电影的投资收益率与有无明星无关[1]；查理斯·魏因伯格指出，电影产业是一个具有风险的行业[2]。2012年，国产影片败走麦城，除了5%的影片以外，其他影片全部亏损[3]；2013年，内地电影票房市场火爆，超过了200亿元人民币，国产影片强势崛起。在党的十八大关于加快发展文化产业精神的鼓舞下，国产电影投融资非常活跃，资产市场上，影视类上市公司的股价大幅飙升，如华谊兄弟股价上涨4倍以上、光线传媒和华策影视上涨3倍以上等。那么，在国内电影投资和票房市场繁华甚至火爆的背后，我们客观地对国产电影的投资回报进行一些定量分析，试图找出一些规律，为国产电影的进一步发展提供参考。

一、有关资料数据

对截至2013年12月20日，国产电影在内地票房达到8 000万以上的影片（共131部）的投资成本、票房、投资回报（主要是票房分成）、投资回报率、公演年份、排演档期、导演、主演、影片类型、制作公司等进行了数据搜集、甄别和整理，参考了电影时光网（Mtime.com）、艺恩咨询、中国电影报以及各种媒体网站的报道等。其中，影片的投资成本是最难搜集的[4]，通过艰苦的工作，收集到了较为可信的数据。之所以选择8 000万以上票房的影片，是因为如果票房再小的话，则市场影响力就不大，加之现在人民币对内贬值，电影票价上涨，8 000万的票房大致对应100～200万人次的观众。个别的与港、合拍片考虑了港、台地区的票房，港、台地区票房规模一般不大。截至2013年12月20日，国产片票房前20位的是：《泰囧》、《西游降魔篇》、《十二生肖》、《画皮2》、《致青春》、《让子弹飞》、《唐山大地震》、《金陵十三钗》、《狄仁杰之神都龙王》、《白蛇传说》、《龙门飞甲》、《北京遇上西雅图》、《非诚勿扰2》、《中国合伙人》、《小时代1+2》、《建国大业》、《建党伟业》、《霍元甲》、《一九四二》（见下页表1）（若截至2014年3月10日，《西游记之大闹天宫》、《私人定制》、《爸爸去哪儿》均能排进前十名）。

从票房前二十位的影片情况来看，盈利18部，仅有两部亏损，即《金陵十三钗》和《一九四二》，前者的投资成本太高，后者可能是投资成本较高，并且故事对现在的年轻人来说相对凝重。可见，高票房电影的盈利比例是很高的，达到90%。

二、投资回报分析

由统计，内地票房达到8 000万以上的131部国产影片的总票房为3 047 253万元，平均每部23 261.5万元；131部影片的总投资成本1 189 000万元，平均每部9 076.3万元；总投资回报为1 293 096.4万元，平均每部9 871万元；平均每部的投资回报率为8.76%，高于国内银行三年期贷款的基准利率6.15%；盈利86部，亏损45部，盈利比例是65.6%，说明高票房的电影盈利比例是比较大的。这里，投资回报主要是按票房收入的40%计算的，有的影片有诸如网络播放、VCD、海外版权等收入的，也考虑加入到了投资回报中。

1.电影投资规模

在投资成本达1.5亿元人民币以上的24部影片中，只有7部盈利，说明投资成本太大的影片整体上投资回报为负数。历史片、战争片等一般投资较大，票房压力就很大，例如《孔子》、《王的盛宴》、《赤壁》等都不赚钱。收益、成本、风险，这是每一部电影的投资人要认真考虑的事情。而中小成本电影则异军突起，在131部影片中，投资回报率在100%以上的31部影片中，投资成本在5 000万元以下的有24部之多，占绝对优势。投入一元钱，赚取10元钱在国产电影上成为可能，如《少林寺》、《人再囧途之泰囧》（简称《泰囧》）、《失恋33天》等。当然，中小成本电影也有不少失败的案例，如《大片》，投资1 200万元，票房不到500万元，这与当时的排片量仅为3%也有很大关系[5]。

大体上，投资规模在2 500～7 000万之间是合适的，投资规模太小，一般难以保证影片本身的制作质量和号召力。当然，凡事都不是绝对的，微小成本电影方面，2003年的《手机》，以700万元的成本勇夺5 608万元的票房，源于电影植入广告模式的成功；2006年的《疯狂的石头》，投资300万创造票房2 300万，源于其黑色幽默风格；2011年的《孤岛惊魂》投资500万取得票房9 000万，源于主演杨幂的粉丝拥趸；同样是2011年的《失恋33天》，投资1 500万豪取票房35 000万，源于档期在光棍节，这些都堪称奇迹，不易简单复制。因为对电影来说，一部电影成功了不代表下一部就能成功。

2.电影类型

在电影类型中，喜剧、爱情等类型的影片比较赚钱，在131部影片中，投资回报率在100%以上的31部影片中，有20部之多。其中，小妞电影比较突出，按360百科上的解释，小妞电影源于英文chick flick，是指那些剧情比较轻松浪漫，多半以女性角色为核心，男性退居配角的爱情电影。这类电影比较时尚化，以都市爱情为主题，且一般是以女主角先失落倒霉开始，然后通过自信自立而赢得男士心仪，最后终成眷属的团圆结局。那么，由于没有大场面和特效，投资成本较低，在目前，票房只要能过亿就能赚钱，如《失恋33天》、《小时代》、《一夜惊喜》、《杜拉拉升职记》等。影片所讲的故事也很重要，《爸爸去哪儿》是由电视栏目改编而仅仅拍摄5天就杀青的电影，票房达6.84亿元；有感人的亲情故事，有著名演员，又有春节档期，就足够了，观众并不考虑电影制作投入多少钱，做多少广告。endprint

上述状况反映了在城市节奏加快，工作、学习、生活压力较大的背景下，青少年希望到电影院里放松一下心情。电影观众主要是城市中35岁以下的青少年，包括中学生、大学生、谈情说爱年龄的青年男女，他们对古装正剧等类型的电影不感兴趣，如果能加入爱情、搞笑、奇幻等元素，就能接受，毕竟我们是生活在现实里的。笔者进行过小范围的咨询调查，北京中学生、天津研究生大概一年看5～6场电影，贡献票房400元左右，可大致推算出国内潜在电影票房市场在400亿元以上。35岁以上年龄的一般看电视剧，很少去电影院；儿童则一般爱看动画片，国产动画电影除了《喜羊羊与灰太狼》外，有号召力的不多。

3.放映档期

国内的黄金档期有贺岁档、暑假档、国庆档、五一档等，影片的高票房一般在此期间产生。超过10亿票房的国产片《泰囧》、《西游·降魔篇》和《西游记之大闹天宫》都出自于贺岁档，其中《大闹天宫》和《西游·降魔篇》又是在贺岁档中后期的春节档上映。显然，在国内票房市场，贺岁档是最重要也是最易创造票房纪录的。赵薇执导的《致青春》于2013年4月26日公演，赶上了五一档，并且好莱坞大片《钢铁侠3》5月6日才放映，没有冲突，并且营销得力，所以票房十分给力。档期时间一般在1周到4周之间，根据电影的票房情况而定，如果不卖座，像是《南京》上映不到一星期，《变形金刚》一来，《南京》就不放了[6]。由于国内很少有二轮影院，影片一旦下线，就不再放映，所以，一部投资几千万甚至上亿元的影片，就在公演这一举了，影院经理的作用非同小可。另外，排片量的大小也直接决定票房的高低。可见，电影的投资风险其实是不小的，电影不像电视剧那样，投资小，可以在不同的卫视播出，还可播出若干轮，如《亮剑》、《雪豹》等，甚至1995年的《三国演义》还在一些卫视台播出。如果有能力让公演的时间延长，票房收入自然就多，如《建党伟业》，2011年6月15日公演，有一个多月的档期，同时，没有排演好莱坞大片，最终该片票房超过4亿元。

一个现象是，产生高票房的前30部国产影片的年份以近几年的居多，近3年的有17部，近5年的有25部。一方面反映了中国国力的增强，人民收入的提高，电影市场的发展；另一方面，反映了通货膨胀的因素，由于人力成本、房租的飙涨，电影票价也水涨船高，实际观看国产电影的人数增加得并不多。1982年张鑫炎执导李连杰主演的电影《少林寺》，在当年不到2角钱1张电影票的时代创下了过亿的票房，合5亿人次的观众，投资回报率高达3667%，远超现在的票房标杆《泰囧》，笔者当年就看过三次。

4.名导演和名演员

对电影投资人的一个两难选择是：不用名导演和名演员，怕票房没有保证；用了名导演和名演员，电影投资成本又飙升，尤其是名演员，几个主演的片酬往往占一部影片总投资成本的一半甚至更高，投资风险急剧扩大，但要寻找出一个兼顾票房和名演员之间的平衡点是比较困难的。黄渤主演的电影累计票房已超过20亿元，是人气明星，但其2012年主演的影片《杀生》票房就没有超过2 000万，折戟沉沙，可见，明星黄渤能保证一部电影的高票房只是个大概率事件，绝不是100%的必然事件。在严格控制投资成本的前提下，中小成本电影请不起太多的明星，可请1～2名国内名演员，来保证电影的人气，同时又不会给未来的票房带来太大的压力，就相对好操作一些。

在冯小刚的电影作品中，葛优一般为绝对主演，在葛优主演的十几部影片中，投资成本相对都不大，除了《夜宴》，基本上都是赚钱的[7]。从近年来影片的票房来看，冯小刚的电影作品相对来说投资回报就更有保证一些。而尽管《铜雀台》中有周润发，《新倩女幽魂》中有刘亦菲，《花木兰》中有赵薇，《鸿门宴》中有黎明，但这几部影片都没有赚钱，不少情况下使用名导演和名演员来拍片都是赔钱赚吆喝。名导名演员，并不都是票房灵药或提高投资回报的关键。

5.3D技术

名列国产票房排行榜前茅的都是3D影片，神魔片和科幻片都需要3D特效技术，同时，3D片的票价较2D电影的贵一般以上。2013年国产中小成本电影逆袭，但好莱坞大片携大场面、大特技、大宣传、大明星等优势，随时都可能卷土重来，攫取更多的国内票房分账，尤其在影片的特效方面，国产影片还有距离，对此，我们要有清醒的认识。

一部影片的成功是投资成本控制、宣传、公演档期、电影内容、制作质量等要素的串联。

三、国产电影发展的新特点

近几年，国产电影的发展具有以下几个新特点。

1.由电视剧转拍电影

这样可以利用电视剧凝聚的观众人气，减少电影的宣传成本，如李亚鹏、徐静蕾主演的影片《将爱情进行到底》，闫妮、姚晨等主演的影片《武林外传》，都是由同名电视剧转拍的，电影投资成本均在3 000万左右，票房则均超过了2亿元人民币。利用动画电视剧带来的观众对卡通形象的认可，拍成动画电影，成本不高，风险不大，投资回报率却较高，如《喜羊羊与灰太狼》系列，近几年每年都拍贺岁影片。除此之外，观众对其他卡通形象的认可度较低，鲜有拍成动画电影成功的案例。

2.拍摄电影续集

这是自觉利用了经济学上的规模效应，可分摊固定成本。当然，只有电影票房相当成功后才会拍续集，如《人再囧途之泰囧》，2010年徐峥就拍过《人在囧途》，主演就是徐峥、王宝强，只是当时黄渤尚未加盟；其他的如《非诚勿扰2》、《画皮2》、《窃听风云2》、《四大名捕2》、《喜羊羊与灰太狼》系列的6部电影等，《私人订制》实际上是《甲方乙方2》。排名全球票房前30名的好莱坞大片就有很多是续集的，如《指环王》、《加勒比海盗》、《蝙蝠侠》、《哈利波特》、《怪物史莱克》、《蜘蛛侠》、《星球大战》、《夺宝奇兵》、《变形金刚》、《纳尼亚传奇》等，其他的大片如《钢铁侠》、《加菲猫》、《速度与激情》、《金刚狼》等都是拍续集，很多影片都拍到了第5部以上，如《哈利波特》（7部）、《速度与激情》（正在拍第7部）等，而国产影片除《喜羊羊与灰太狼》外，还很少能看到影片的第3部的。endprint

3.电影口碑和票房并不一致

《小时代》在质疑声中票房走高[8]；《富春山居图》的口碑一般但票房超过2亿元；《大片》的口碑较好但票房惨淡。2013年12月19日，贺岁片《私人订制》开始在全国上映，18日晚上的首映场票房创纪录，加上零点场票房达到1 100万[9]，除海报外，《私人订制》在北京电视台做广告营销。但投资方华谊兄弟的股价18日跌停，19日再跌5.78%，资本市场传言与《私人订制》太烂有关，但华谊兄弟管理层予以否认。该片上映61天后，票房最终定格在7.19亿，位列华语片第六，为冯氏电影票房之最。

四、有关建议

根据前面的分析提出以下建议，以期提高国产电影的投资回报率。

1.政策上增大扶持力度

电影产业在中国GDP中的比重还比较小，2012年仅为0.03%。2013年的200多亿元的国内电影票房也就相当于一个房地产公司万科的年销售额的1/6，万科2013年的销售收入在1 400亿元以上，而且国内电影票房去掉进口大片的票房分账，就更少了，我们要有清醒的认识。真正赚钱的电影还是少数，所谓的“二八规律”，大部分国产电影是不赚钱的。在扶持政策上，可以考虑加大国产电影保护档期，如除6—7月之间的一个月外，增加岁末年初的两个月和10月，此间优先排映国产片；可以考虑减少向电影产业基金的上交比例，如将5%降为3%；增大对优秀影片的奖励力度；在税收上对国内电影生产企业进行一些减免措施，2013年营业税改增值税后税负有所下降[10]，但所得税是25%，可考虑认定它们为高新技术企业，按15%的税率缴纳所得税，尤其是制片企业。

2.要按风险投资方式运作

目前，金融、风险投资（VC）、股权投资（PE）等机构介入国产电影制作和发行环节，民间资本与外资在内的多元化的投融资体系基本形成。2012年伊始，艾亿新融资本联合中影集团推出了国内首个基于电影票房预测的估值与定价分析系统——BRP系统，试图对电影资产估值和定价提供可信的依据。实际上，具体到某一部影片，预测和结果有时会相差很大，《大片》的演员之一吴孟达侃该片时说，拿20亿票房都有可能[11]，但最后的票房不佳。作为一种特殊的商品，电影投资过程和电影票房都充满着不确定性，结果是个概率大小的问题。所以，国产电影投资方要按风险投资的思路运作，随时掌握观众动向和口味变化，在精中选精的情况下，进行组合投资，以降低系统风险，不能有纯粹投机或赌博的侥幸心理。《厨子·戏子·痞子》的影星入股模式值得提倡，风险共担，利益共享[12]，在这种模式下，如果影片不能取得预期的理想票房，影星们无疑将难以获得正常的回报，更不要说超额回报了。

影星入股模式、《西游记之大闹天宫》独创的和广告方的版权合作模式、北京银行的“影贷”模式，都有利于投资方降低风险。endprint