刺激我国居民实际消费支出的政策性建议——基于协整检验的实证分析

张振家, 王小军

(沈阳大学 工商管理学院, 辽宁 沈阳 110041)

刺激我国居民实际消费支出的政策性建议
——基于协整检验的实证分析

张振家, 王小军

(沈阳大学 工商管理学院, 辽宁 沈阳 110041)

检验了我国居民消费支出、名义国内生产总值、政府税收总额及居民消费价格指数数据间存在的协整关系,设立了计量模型。对模型进行了分析,试图找出我国居民实际消费支出与实际可支配收入之间数量关系的基本规律,并据此提出增强居民消费信心,刺激居民消费支出的可行性政策建议。

居民; 消费支出; 政策; 协整检验

政府投资规模的不断扩大及其对经济增长的拉动效应对于我国在当前经济条件下保持适度的经济增长具有重要作用。但相对于投资拉动,努力推动消费需求增长更是当务之急。我国居民消费对经济增长的贡献率一直较低。为了促进当前经济复苏,推动经济的长期持续稳定增长和发展,我国需要不断完善保障与激励机制,进一步扩大居民消费需求,提升经济增长中居民消费的贡献率,使居民消费的合理增长成为推动经济持续稳定增长的重要力量。本文关注于寻找居民实际消费与可支配收入之间的实证关系,并在此基础上提出刺激居民消费的对策。

一、 实证分析

首先,利用1978—2010年居民消费支出、名义国内生产总值、政府税收总额及以1978年为基年的居民消费价格指数作为原始数据,建立计量模型。然后,对模型中的经济变量进行时间序列平稳性检验及协整检验。在上述检验过程中也对拟合优度、t统计值、f统计值及自相关性(D-W值)进行检验与说明。最后,利用所估计的模型对模型中各变量如何导致消费支出变动进行了分析。

1.建模数据说明

建模所用数据依次为观测年份(OBS)、我国1978—2010年居民总消费支出(CE,亿元)、名义国内生产总值(NGDP,亿元)、政府税收总额(TAX,亿元)、以1978年为基年的居民消费价格指数(CPI,1978年为100)、实际消费支出(ACE)及实际可支配收入(YD)。CE、NGDP、TAX、CPI数据来源于北京大学中国经济研究中心(CCER)各年数据及2012年和2013年的《中国统计年鉴》。ACE和YD数据皆由笔者计算所得,公式分别为

2.变量设定与建立模型方程

笔者用居民消费价格指数CPI对居民消费支出CE进行调整,得到实际消费支出ACE,且ACE=CE/CPI;实际可支配收入(YD)由如下计算得到

YD=(NGDP-TAX)/CPI。

为了减少波动,对实际消费支出ACEt和实际可支配收入YDt取自然对数,得到序列lnACEt和lnYD,建立初步模型方程

估计方程得到回归残差ut=lnACEt-C0+C1lnYDt,对ut进行单位根检验,若是平稳的,则表明序列lnACEt和lnYDt是协整的。

3.时间序列平稳性检验并估计模型方程(1)

先利用已知序列生成lnACEt和lnYDt两个对数序列。然后采用ADF序列单位根检验方法对这两个新生成的序列进行平稳性检验。检验结果见表1。

表1 lnACEt和lnYDt一阶差分序列检验结果

检验结果显示,序列lnACEt和lnYDt的一阶差分序列的ADF检验t统计量相应的概率值均明显小于5%的检验水平,可以认为序列lnACEt和lnYDt是平稳的。进而对方程(1)进行计量估计,结果见表2。

表2 方程(1)的估计结果

根据表2中的结果,方程(1)可被具体表述为

从表2可以看到,方程估计的参数都很显著,其中调整后的可决系数(Adjusted R-squared)为0.994 985,表明模型拟合效果较好。lnYD的系数估计值表示消费支出的收入弹性,该系数估计值为0.870 6,表示实际可支配收入增加1%,实际消费支出将增加0.870 6%。除了D-W统计量较小外,其他统计量表明模型估计效果比较理想。

4.协整检验

进行协整检验的第一步是利用模型估计结果生成残差序列(见表3),之后,对此一阶差分序列进行单位根检验,结果见表4。

表3 残差时间序列

表4 一阶残差序列的单位根检验结果

从表4可以看到,残差单位根检验的t统计量=-5.080 915,其相应的概率值为P=0.000 3,明显小于5%的检验水平。因此拒绝残差序列存在单位根的原假设,即可以认为残差序列是平稳的。根据协整关系的定义,可以认为lnACEt和lnYDt之间存在协整关系。表2显示协整向量为(1,-0.870 6),这表明序列lnACEt和lnYDt存在长期均衡关系。此外,根据R2=0.824 124及调整后的R2=0.677 561可以看出,自变量与因变量之间的拟合度较高,拟合效果较好。D-W检验值为1.985 000,可以明显消除各变量间的自相关性。

5.模型分析结论

消费支出与收入存在长期均衡关系,残差项对这种长期关系会产生一定的影响。lnYDt的系数估计值很显著,可以解释为消费支出对收入变化的长期弹性,即如果收入增加1%,那么在短期内,消费支出将增加0.870 6%左右。除此以外,假设前一期消费没有偏离长期均衡关系,那么当期消费支出变动则全部来自当期实际可支配收入变动的影响。假如前一期消费偏离了长期均衡关系,为了维持实际消费支出与实际可支配收入的长期均衡关系,当期将会对前一期消费支出与收入之间的非均衡状态进行调整,将其拉回到长期均衡状态。

二、 政策建议

1.增加居民收入,增强消费能力

上述模型估计结果显示,若收入增加1%,那么在短期内,消费支出将增加0.870 6%左右。因此,增加居民收入,特别是增加大面积低收入居民的收入,是扩大消费需求的前提。方福前认为,居民通过初次分配获得的收入主要来自劳动者报酬(工资及工资性收入)、财产收入和经营性收入,其中劳动者报酬大约占居民初次分配收入的80%。因此,提高居民收入的主要途径从短期来看主要是提高劳动者报酬,从长期来看主要是增加居民的财产收入和经营性收入。因此,如果当前和今后我国经济要保持稳定、健康、和谐的发展,需要通过提高国内消费率尤其是居民消费占比的话,那么政策重点应当着力于:①改善国民收入分配格局,使广大城乡居民获得更多的经济增长的成果;②积极发展资本市场,拓展投资渠道,不断增加居民的财产收入;③鼓励居民创业,为居民创业提供政策支持和体制环境保障,增加居民的经营性收入[1]。我国农民收入普遍较低,农村人口占总人口的56%,增加农民收入对于提高居民消费需求更加具有重要意义。

2.加强社会保障支出,增加居民消费信心

当期的消费支出需求不仅受当期收入的影响,还受前一期消费支出的影响。若前一期过度消费,那么本期消费支出将随之进行调整,使其回归到长期均衡水平。从总量上看,扩大财政支出中的社会保险覆盖范围,提高社会保障支出,逐步建立和完善社会保障体系,对于促进居民消费水平具有正向促进作用[2]。但不要忽视的事实是,居民的消费支出在危机前后是趋于均衡的,消费的快速增长不可能持续很长时间。短期的刺激政策可能发挥作用,若想在长期内保持居民消费水平的持续有效增长,只能取决于居民是否具有当期消费,甚至是提前消费的信心。多年来,消费需求作为拉动我国经济增长三驾马车之一,其作用长期落后于投资与出口。究其根本原因,就在于居民缺乏消费信心。而缺乏信心的原因不仅在于缺少足够的实际可支配收入,更重要的原因在于居民缺乏足够的社会保障。住房、教育、医疗及养老等保障性需求已经成为我国居民坚持不懈地保持高额储蓄的重要原因,也是制约消费的最大障碍。为此,政府必须着力实施扩大社会保障的覆盖面,通过转移支付手段、加大扶贫力度、加快建设保障性安居工程等一系列措施,以增强居民消费信心。

3.调整和完善税收政策,扩大居民消费

在现实经济生活中,由于一些抑制消费的政策并未取得实质性突破,居民消费结构升级,消费的交易成本居高不下,人们不得不减少、推迟,甚至放弃消费。杨抚生和史玲认为,要把扩大内需的重点从投资转向消费,将巨大的消费需求潜力转化为现实购买力,就必须调整税收政策,转变税收观念,减轻居民与企业的税收负担。可行的措施包括:①降低消费品的增值税税率,增强消费能力;②完善涉农税收政策,增加农村居民的经营性收入;③完善个人所得税,提升中等收入阶层的消费能力;④重构财产税制,适当增加居民的财产性收入;⑤进一步调整增值税和营业税起征点政策,将起征点改为免征额[3]。

4.继续提高货币政策透明度,反通货膨胀

本文模型中代表消费支出的经济变量(ACE=CE/CPI)是消除了通货膨胀因素之后的实际消费支出。这意味着居民实际消费支出总额将受到来自通货膨胀的负面影响,即在保持实际可支配收入不变的前提下,以CPI衡量的通货膨胀越高,可实际消费支出越低。因此,提高实际消费支出的另一途径为降低通货膨胀。笔者认为,无论在理论上,还是在实际操作过程中,提高央行的货币政策透明度都是任何反通胀措施的核心与根本。关于货币政策透明度的理论可以追溯到Kydland和Prescott提出的“动态不一致性”。“动态不一致性”意味着如果预期的通货膨胀是低的,使得新增通货膨胀的边际成本也是低的,那么,政策制定者将会寻找扩张性政策,暂时把产出推进到正常水平之上。但公众知道,政策制定者有这种激励,意味着他们并不实际预期低的通货膨胀。最终,在无任何产出增加的条件下,政策制定者遵循相机抉择政策的能力会导致通货膨胀[4]。 “动态不一致性”的提出促使政策制定者必须遵从有约束力的规则来消除政策改变的可能性,提高政策的可信度,消除“动态不一致性”导致的政策无效性。增强货币政策透明度是一种可以迅速有效地提高中央银行可信度的办法。提高透明度意味着私人部门可以更准确地推断央行的就业目标,这将使得央行的声誉和私人部门通胀预期对央行的行为变得更加敏感,从而提高央行偏离通胀目标的成本和追求特定就业目标的成本。因此,提高透明度将促使央行更严格地遵从它之前宣布的政策。我国中央银行自1984年开始履行中央银行职能,而提高货币政策透明度则是从1995年正式开始的。在我国货币政策透明度开始提高的初期,反通胀期内的牺牲率明显高于透明度提高后的反通胀期内的牺牲率。根据相关研究结果,我国20世纪90年代后期以来低牺牲率的一个重要原因是货币政策透明度的逐步提高[5]。因此,我国应坚持不懈地提高货币政策透明度,以巩固多年来反通胀所积累的丰硕成果。

三、 结 论

实际可支配收入与实际消费支出之间确实存在着协整关系,作为修正项的残差序列也对实际消费支出在长期内保持均衡关系产生一定的影响。基于建模经济理论及所使用的经济变量之间的关系,本文认为,提高居民收入、加强国家保障性支出、不断完善税收政策,以及继续不断提高货币政策透明度这四项政策措施,将有力保障居民消费支出的不断扩大。居民消费的不断扩大在当下将成为我国彻底走出危机的助推器,在未来更将成为保障我国经济快速增长的基石。

[1] 方福前. 中国居民消费需求不足原因研究:基于中国城乡分省数据[J]. 中国社会科学, 2009,82(2):68-82.

[2] 王丽娜. 我国财政支出对居民消费影响的实证分析[J]. 沈阳大学学报, 2008(4):50-53.

[3] 杨抚生,史玲. 扩大居民消费与税收政策研究[J]. 公共经济评论, 2009(10):7-8.

[4] 罗默·戴维. 高级宏观经济学[M]. 3版. 上海:上海财经大学出版社, 2009:366.

[5] 张鹤,张代强,姚远,等. 货币政策透明度与反通货膨胀[J]. 经济研究, 2009,56(7):55-64.

【责任编辑李艳】

EmpiricalAnalysisandPolicyRecommendationsonStimulatingResidentsRealConsumptionExpendituresBasedonCointegrationTest

ZhangZhenjia,WangXiaojun

(School of Business Administration, Shenyang University, Shenyang 110041, China)

The cointegration relationship between the data of consumption expenditure, gross domestic product, total government tax revenue and consumer price index are examined, and the econometrics model is set. With this model, the relationship and the basic law between the real consumer expenditure and the actual amount of disposable income in China is found. On this basis, a number of feasible policy recommendations are proposed to enhance consumer confidence and stimulate consumer expenditures.

resident; consumption expenditure; policy; cointegration test

2013-12-16

沈阳市科技计划项目(F13-315-5-23); 沈阳市社科联项目(sysk2014-04-04)。

张振家(1978-),男,辽宁沈阳人,沈阳大学副教授,博士; 王小军(1964-),女,辽宁沈阳人,沈阳大学教授。

2095-5464(2014)05-0596-04

F 063.2

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