行业分析：铁路设备、安防、化学制品

铁路设备：高铁加密催生动车组新需求

投资要点：

1、 新线投入运营及新线项目将催生铁路设备新需求。

2、 高铁重点线路负荷迅速上升，线路加密有望增加动车组需求。

2005至2013年，中国铁路固定资产投资由1364亿元增加到6658亿元，年均复合增长率22%。根据十二五规划，国家计划增加铁路固定资产投资至3.3万亿元，较十一五规划计划投资增加1.1万亿元。经过2014年4月三次上调投资额后，铁路总公司计划2014年的铁路投资额增加至8000亿元，同比增长20%；计划新投入运营的铁路线路长达7000公里，较2013年增加1414公里。

另外，2014年上半年，全国铁路日均客运量为607.7万人次，同比增长9.7%，增幅为近年来最高。2011至2014年6月，全国铁路日均客运量年复合增速6%，而同期高铁日均客运量年复合增速达30%，处于高速发展态势。为应对不断增长的高铁客流需求，预计铁总2015-2017年将增加高铁动车组及备件的招标，而国家铁路局将对快速铁路网进行加密规划。

上半年铁路建设速度加快，调图预示着铁路市场化改革加速，将有望催生线路加密带来的动车组新增需求。推荐中国北车、北方创业、中国南车。

安防：行业投资价值显著

投资要点：

1、 经历股价的大幅下跌后，行业龙头已具备显著的投资价值。

2、 研发和创新驱动的成长模式具备可持续性。

2013四季度以来，安防行业龙头公司股价都出现了深度的下跌。股价的调整一方面来源于市场偏好的变化，白马成长股作为一个整体受到市场抛弃；另一方面源于市场对政府财政、房地产投资放缓冲击安防行业的担忧。然而，安防行业本身并没有发生太大变化，当前相关公司已经具备显著的投资价值。

2012年全球安防市场规模达到1100亿美元。预计到2017年，安防行业总市场规模有望达到1700亿美元，市场空间足够支持龙头公司10倍的成长。行业趋势走向IP化，竞争模式从产品转向解决方案的竞争，利好龙头公司，市场份额将持续向龙头公司集中。

同时，安防行业通过研发与创新的驱动成长模式正获得持续成功。首先在核心业务领域建立领先地位，再从核心业务向相邻领域扩张到新的产品、渠道、客户。通过向门禁系统、出入口控制、楼宇、联网报警、入侵报警、消防系统等细分领域扩张，不仅为公司提供持续的成长动力，而且可以与原有业务产生协同作用，提升整体竞争力。

持续看好安防行业，推荐行业龙头海康威视和大华股份。

化学制品：橡胶助剂需求提升

投资要点：

1、橡胶制品扩产带来橡胶助剂需求量明显回升。

2、国内钛白粉出口竞争优势较强，价格上涨空间广阔。

天然橡胶价格受08年前后新增种植面积大幅增加影响而持续下跌，下游橡胶制品扩产计划较多，带来橡胶助剂需求量的明显提升，前期供给受限的促进剂价格大幅提升。

其中，防焦剂市场集中度高，海外产能逐步退出，有望走出底部。全球防焦剂产能约为4万吨左右，受行业低迷影响海外企业逐步退出，目前仅剩余4、5家企业尚在生产。需求方面，海外客户从国内采购量逐步增加，国内橡胶制品企业扩产后也加大了防焦剂的采购量，需求较过去几年有明显的回升。另外，橡胶防老剂行业毛利率受山西翔宇等公司产能投放影响而大幅下降，预计未来行业竞争格局也有望好转。

同时，2014年1-5月国内钛白粉出口22.53万吨，同比增长57.37%，其中1月、3-5月单月出口量创下历史新高。5月份单月出口量达到5.12万吨，同比增长54.93%。主要出口美国、巴西、印度、韩国、印尼等国家，海外经济复苏提升钛白粉需求量，预计全年出口量有望超过50万吨，同比增长30%。海外经济复苏，出口快速增长成为钛白粉需求端亮点，成为拉动钛白粉价格上涨的重要因素。

证券：创新业务助推行业发展

投资要点：

1、行业中报业绩表现良好，净利润整体上涨。

2、创新业务陆续推出，行业市场得以进一步拓展。

从累计上市券商公布的1-6月份经营数据看，2014年上半年，19家上市券商中累计净利润同比上涨的有15家，其中涨幅最大的前5家券商分别为太平洋、山西证券、国金证券、西南证券与中信证券。预计下半年券商板块有可能在良好的中报业绩、佣金率逐步稳定、创新业务稳步推进以及证券市场走势逐步稳定的前提下，在低估值水平的触动下走出部分反弹行情。

另外，随着证券市场创新空间的打开，券商在交易所市场、场外市场、债券市场的资本中介作用将得到进一步发挥，将成为连接资金需求者和资金所有者之间的重要桥梁。随着市场化改革的持续深入，做市商、证券回购交易、衍生品交易等更多创新业务将可能会陆续推出，未来券商资本中介的角色将会得到进一步加强。券商的角色也将由现在被动地提供通道服务，转向主动创造产品、为客户提供流动性支持等专业化服务，从而极大地提升金融市场的效率。随着产品、服务的多元化以及创新的深入，券商收入中来自创新业务比重将逐步变大，对证券公司业绩和商业模式形成深刻影响。