鹏华基金布局行业分级基金非银金融、地产后市仍有交易性机会

启明

近日，分级基金成为市场关注的热点。鹏华基金也加快了对行业分级基金的布局。记者采访了鹏华中证800地产指数分级基金拟任基金经理王咏辉。

记者：分级基金的B类现在成为了投资者博反弹的利器，在出现爆发式行情时会吸引投资者蜂拥而入，但这部分投资者来去匆匆，请问如何吸引长期参与者？

王咏辉：我们希望分级基金作为形式多样的投资工具，能为客户实现资产管理的目的。分级基金的吸引力，也和基金公司对于指数的选择有关。鹏华旗下已经有3只行业指数分级基金——鹏华资源、鹏华非银行金融、鹏华信息技术，未来也会布局更多行业指数。已经获批、即将发行的鹏华中证800地产行业指数分级基金，我们已经上报的也还有两只分级基金，分别是鹏华中证国防指数分级基金、鹏华中证传媒指数分级基金。

此外，分级基金的三类份额，为投资者提供了多元投资机会。分级基金的运作模式，也大幅提高了市场上三种投资参与度，短期趋势投资者可以通过进取份额来实现对于标的板块走势的预测；中长期配置投资者可以通过三类份额来进行资产配置和行业轮动；套利投资者可以根据折溢价的交易机会，进行套利交易并获得绝对收益。

记者：鹏华基金即将发行中证800地产行业指数分级基金，但近期地产股已经出现异动，并成为大盘上涨的主力军之一，你认为地产股、地产分级基金未来的投资机会如何？

王咏辉：政策托稳支撑比较明显，风险偏好逐渐提升，从短债到中长债，到可转债，到类固定收益的股票，最后可能是地产等周期股，这是一个清晰的轮动过程；从过去两年影响A股的基本因素来看，最主要的核心是以利率、汇率为基础构建的货币条件，现在逐步开始宽松，市场货币条件目前总体趋松，对地产等周期股十分有利。

从以往经验看，随着刚需和改善性需求在市场调整过程中的逐步积累，以及金融条件的改善，受到过度抑制的市场会出现由均值回复推动的反弹。四季度某个时候房地产市场出现均值回复的可能性是存在的。货币信用条件的改善，对房地产市场的均值回复也会有边际上的促进作用。均值回复将打消市场对房地产中短期调整前景的过于悲观的预期。地产政策的变化改变了投资者前期的一片悲观预期，地产股估值修复行情启动。短期内有可能激发刚性需求，引发销售增速的反弹。一旦高频数据显示销售增速下滑势头企稳，基本面数据的配合会加强市场的自我循环，地产行业的行情或将走得更远。