影子银行的信用创造功能及其对货币政策的挑战

李海全

摘要：自从国际经融危机爆发后，影子银行得到了迅速的发展，也是目前讨论中比较热门的话题之一。大多数的影子银行体系发展不仅对金融稳定有着影响，还对金融管理有着影响。本文主要介绍的就是影子银行信用创造功能，并对其货币政策带来的挑战进行了深刻的探讨。

关键词：影子银行 信用创造 带来的挑战

自金融危机爆发以来，各界开始对金融监管以及金融体系内在的缺陷进行不断不断的反思。随着近几年来，金融创新在不断的发展，各种证券化产品以及衍生的工具层出不穷，将较多的观点视为影子银行体系创造广义流动性的组成部分，在一定程度上拓宽了传统意义上的流动性概念。根据货币广义角度来说的话，这种广义的流动性不是根据中央银行进行直接的控制，给货币相关的政策以及实践带来了较大的挑战。

一、影子银行信用创造

为了能够对影子银行信用造价功能进行进一步的了解，我们主要以次贷危机进行说明。在次贷危机中次级贷款机构以及投资银行都在其中扮演了重要的角色，他们不仅为次级贷款者搭建了桥梁，还为市场富余者搭建了桥梁，是次级贷款融资的重要媒介。和商业银行金融中介比较相似，在整个次级贷款运作的模式中，所有的次级贷款相关的金融机构以及投资银行等形成了一个比较巨大的影子银行。

二、带来的挑战以及政策

（一）给货币政策带来的挑战

在现阶段，不管是在国内还是国外，影子银行具有比较独特的运行机制，在比较传统的货币政策调控的范围之内，不仅给货币政策的理论带来了挑战，还给货币政策的实践带来了挑战。我国相对来说比较缺乏实质性的证券化和衍生品市场，我国的影子银行不是真正的影子银行。但是随着金融市场不断的发展，我国的影子银行也面临着挑战，主要分为以下几个方面：

影子银行体系主要通过金融稳定渠道，对货币政策产生系统性的影响。货币政策主要是用金融体系进行传导的过程中，实现对整体经济进行调控，由此可以知道，金融体系稳定程度对货币政策实际实施的成果有着一定的影响。影子银行的高杆杆率经常处于在监管之外，在一定程度上给金融带来挑战。

影子银行对货币政策调控的目标带来一定的挑战，一是货币政策的主要目标来说，在危机发生后，国际社会对央行比较过分的强调单一，并盯住CPI提出了一些质疑，货币政策关注的重要指标之一就是资产的价格，而影子银行创造出来的金融资产相关的价格，都将是央视银行所关注的重点。二是结合货币政策中间目标来说看，一些比较传统的货币供应量不能对流动性的真实水平进行覆盖，影子银行的流动性将会成为广义流动范畴。三是从货币操作目标来讲的话，一些商业银行准备出的超额备用金，会受到影子银行体系运行的影响，不能够完全的反映到货币政策调控的结果中。影子银行体系的运行，会加快货币流通的速度，对商业银行有着影响的是基础货币的调控以及货币供应调控等。

对货币政策工具的效力也会产生相应的影响和冲击。一是影子银行体系让融资行为出现比较严重的脱媒现象，并将贷款用销售以及转移等各种相关的方式进行包装，会给货币信贷规模等相关的一些货币工具效力的削弱。二是影子银行系统内部中的金融资本主要就是规避监管的产物和追逐套利的产物。在一定程度上给官方政策的利率带来干扰，阻止了货币政策意图的相关传导。三是结合市场上公开操作的相关工具来说，影子银行发展了较为丰富的金融市场产品，提高了市场的广度以及深度。

（二）相关的建议

影子银行体系以及信用创造功能在一定程度上给货币政策带来了许多新的挑战。作为宏观经济的决策者，对此应该积极的应对，并制定科学合理的宏观政策。结合我国的实际情况以及影子银行在操作过程中的经验，提出相应的一些建议：一是不断的强化调查和统计，对影子银行运行的相关机制进行密切的观察，影子银行是一种新鲜的事物，它正处于演进的过程中，所以对影子银行在理论上的研究以及实践探索上，还是处于初级的阶段。但是，大多数的影子银行都属于规避金融监管的相关产物，具有隐蔽性的特征，所以在信息可得性方面以及数据可得性方面存在着很大的难度。对其进行深入研究的首要条件就是获取相关的数据，弄清楚相应的机制，针对目前情况而言，我们有要对会计报表处理和金融创新业务进行调查和统计。三是影子银行体系给货币政策带来的影响进行深刻的研究，目前大多数在研究的过程中，比较侧重于影子银行体系对金融稳定的影响，信用创造功能对货币政策影响的研究，才处于刚刚起步的状态。四是加强完善货币政策分析的相关框架，对货币政策的工具进行不断的创新，积极的面对影子银行所带来的挑战。

三、结束语

影子银行体系给货币政策带来挑战的过程中，货币政策不能只注重传统的间接融资方式，要对融资体系以及市场的发展进行比较全面的分析和探究。同时也要加强货币工具的创新，比如：宏观审慎等，制定科学合理的政策，积极有效的面对影子银行所带来的挑战。

参考文献：

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