千金难买牛回头 趁回调布局银华鑫利

启明

7月，上证指数上演惊天大逆转，当月涨幅7.48%，一举扭转了上证指数长期下跌趋势。种种迹象表明，A股市场长达七年的熊市已经接近尾声，久违的牛市正朝我们走来。

千金难买牛回头

对于7月份下旬突如其来的上涨行情，《股市动态分析》研究部撰文指出，“从过往历史经验来看，大盘短期快速暴涨后都会出现调整和修复，投资者不必过于担心踏空而盲目追高。但另一方面，对于本轮行情的性质，投资者应予以充分重视。今年2月至6月的走势表明，短期寻底的过程已经结束，目前市场处于中期反转的进程中。展望未来2-3年，市场走出牛市行情可期。”

事实上，在短期暴涨之后，股指出现了调整。本周四，上证指数跌至2200点下方。

分析人士表示，目前市场处于估值重估阶段，风格偏向低估值大盘蓝筹股，向上空间已打开，预期本轮行情能有一定持续性，后续市场表现需以沪港通实质推进进行观察。

由于当前市场正处于牛市初期，所谓“千金难买牛回头”，投资者应当格外珍惜牛市初期回调带来的调仓机会。

银华鑫利值得关注

在7月下旬、8月初的逼空式上涨中，杠杆基金表现突出。以银华锐进、资源B为代表的杠杆基金都出现了大幅上涨。踏空前期上涨行情的投资者可利用此次调整布局杠杆基金份额。无论从指数、杠杆、品牌、规模、整体折溢价以及A端价格影响几个角度来说，银华鑫利都将是蓝筹行情中的上佳选择。

（1）杠杆——价格杠杆2.4倍，排名市场前列

分级基金的最大魅力在杠杆，杠杆的大小决定了价格弹性。目前银华鑫利的价格杠杆约2.4倍左右，在所有主流分级里仅次于银华锐进和商品B。而市场炒作比较火热的行业分级的杠杆都已经掉到1.5倍左右了。银华鑫利杠杆优势明显。

（2）跟踪指数——等权90指数，标准蓝筹风格，优于沪深300

母基金的表现是决定分级基金走势的根本，银华鑫利母基金跟踪的是等权90指数，由上证50和深证成指组成。标准的大盘蓝筹概念，符合本轮行情风格。等权90指数本轮行情表现优于沪深300。

（3）品牌——老牌分级，知名度高，群众基础好

资历稍老一些的分级基金爱好者都应该知道银华金利和银华鑫利这一对组合。作为我国首只触发不定期份额折算的分级基金，这两只基金一度日均成交几十亿。虽然，因为折算的原因，现在不如往日风光，但还是具有很高的知名度的，认同度高，群众基础良好。

（4）规模——规模5.5亿，日均成交千万级，盘子大小适度

当前银华鑫利规模5.5亿份，日均成交数千万元，盘子大小适度。即不会出现流动性不足，也保障了足够大的弹性。

（5）整体折溢价——目前整体微折价，对鑫利价格提供保护

当前银华鑫利和银华金利整体微折价，对鑫利价格构成保护。分级基金的整体折溢价可以引发正反向套利，整体折价时可促进场内购买，提升交易价格；反之，整体溢价时会诱发套利砸盘，压低场内价格。目前大部分行业分级基金整体溢价极高，场内价格下跌是大概率事件。而银华鑫利反而会受益折价而上涨。

因为配对转换机制的存在，分级基金的A、B两端份额存在着一定的跷跷板效应。不考虑母基金的情况下，A端价格的上涨会引发B端价格的下跌，同时，A端价格的下跌会促使B端价格上涨。当前银华鑫利对应的A端，即银华金利处于溢价状态，实际利率为6.3%左右，低于A类份额的平均收益，价格存在下跌空间，同时银华鑫利是目前为数不多的折价B类分级基金，这些都为鑫利带来了上涨支撑。

综合来看，银华鑫利是一只高杠杆蓝筹分级基金，规模适当、流动性好，整体折价及银华金利的下跌预期都为银华鑫利提供了价格支撑，老牌分级基金——银华鑫利只待蓝筹春风。