公司评级：东北制药、汉钟精机、理邦仪器

东北制药：效率与转型双提速

东北制药（000597）：公司作为一家老牌国有药企，正在进行一场蜕变。近年来，公司从股权结构、管理层、产业布局等方面开展变革。2013年原沈阳市政府研究室主任魏海军出任公司董事长，对东北制药进行大刀阔斧改革，调整组织结构，精简人员，实行扁平化管理。公司正处于行业和公司的双拐点，2013年为改革元年。

制剂业务成长性好。其核心品种整肠生、磷霉素、麻精产品均为基药品种，享受基层市场的快速增长，低价麻药最高零售价上调，有利麻精系列产品利润的回升。整肠生和氨丁三醇为新入选国家基药品种，后续效应将逐步体现。核心品种或为独家品种，或为国家管控，面临竞争并不激烈，招标价格大幅下跌概率小。

VC价格一直是影响东北制药业绩的重要因素。 VC价格战基本以五年为一个周期，价格低谷持续3年左右，目前正处于下跌周期的末尾。中小VC企业不堪价格低迷，部分产能已开始退出。今年年初VC价格初步实现复苏的势头，VC粉价格从24元/千克上升至目前32元/千克，VC出口均价持续攀升。

操作策略：二级市场上，公司股价上行趋势明显，悄然脱离底部，后市可逢低中线关注。

汉钟精机：MACD指标白线上穿黄线

汉钟精机（002158）：公司中期业绩快报略超市场预期，收入4.73亿元，增长21.75%；净利润8585万元，增长41.26%，EPS 为0.325元。

本期业绩提升主要原因为：冷链产业景气持续向好，上半年公司拥有较高毛利率的冷冻冷藏压缩机销量大幅增长；而传统业务方面，中央空调用压缩机产品市场占有率持续提升，销量增速远超行业增速；空压机体规模保持稳定，空压机组翻倍增长；另外，子公司柯茂、汉声去年中期亏损600万，今年扭亏为盈。

冷冻、冷藏是公司近年成长的主要动力。生鲜电商开始投资冷库，农产品流通体系正在发生深刻变化，冷链产业长期趋势相好。在此领域中，螺杆对活塞的替代才刚刚开始，空间还很大。公司冷冻冷藏产品系列完善，覆盖-60度以下到20度的温度范围，进口替代空间也将打开。

公司面临的风险主要是商业地产行业的不确定性较大，收入占比近70%的中央空调系产品可能受到影响。但目前来看，公司具备很强的产品创新和竞争能力，在中央空调和空压机行业进口替代能力强，市场份额不断提升，以至于传统产品仍然保持稳定增长。

操作策略：二级市场上，公司股价经过近半年的调整后逐渐站稳，脱离阶段性底部后震荡上行，目前在18元附近休整，均线多头排列，后市可逢低中线关注。但同时，需要留意传统产品面临的行业风险。

理邦仪器：新产品储备丰厚

理邦仪器（300206）：公司原有产科、常规监护仪、心电图机和黑白超四大类产品，其中心电图机和产科监护系列实力出众；受制于本身的产品空间及竞争格局，老产品进入成熟期，公司不断挖掘营销潜力，有望维持老产品的平稳增长。

2013年-2014年上半年，公司业绩均有较大幅度下滑，主要是研发费用较高且利息收入减少所致。13年研发费用为1.16亿，同比增长38%，占公司营业收入25%，且全部费用化。利息收入从12年的3000万减少到13年的2200万，主要是坪山基地建设（花费现金1个多亿）导致现金减少等原因。

在我国人口老年化日益严重的大背景下，医疗设备将长期受益。公司未来发展的主要看点在于新产品的丰厚储备以及充足的研发投入。而且，相对于传统产品，公司的新产品具有更广阔的空间、更快的增速及更温和的竞争环境。目前这些新产品正经历导入期，3-5 年内有望带领公司快速发展。

在新产品中，插件式监护仪定位高端、竞争温和，14年有望上量；中低端彩超面对发达国家基层市场及新兴国家市场的巨大需求，理邦掌握彩超核心技术并不断升级，未来3-5年彩超将是公司最为重要的增长引擎；POCT为全球新兴领域，公司第一款产品即将上市，填补国内空白的同时将挑战全球巨头，产品盈利能力超强，发展前景乐观；国内五分类血球仪面临产品升级与进口替代的双重增长，理邦产品推出恰逢其时。

操作策略：二级市场上，公司股价处于箱体震荡阶段，若回调至箱体下沿，可逢低中长期关注。

中利科技：成交量总体攀升

中利科技（002309）：2013年政府主管部门陆续出台了一系列支持光伏行业发展的政策，带动国内终端需求爆发式增长：2013年全国新增并网光伏装机11.3GW，同比增长100%以上；2014年能源局提出光伏装机14GW的目标，光伏行业仍将维持高景气。公司作为国内领先的光伏电站开发商，成本、项目资源及客户群优势构筑竞争壁垒，有望分享国内超过600亿元的电站开发市场空间。

在传统产品方面，阻燃耐火电缆已占据国内三大运营商较高的市场份额，预计未来保持稳定，轨道交通用电缆及矿用电缆产能逐步投放，有望带动电缆业务整体迎来产品结构升级。公司持股33.5%的中利电子于 2013年11月获得总金额为5.8亿元的“智能自组网数据通信台站”订单，未来有望成为公司新的业务亮点。

操作策略：二级市场上，股价平台整理阶段即将结束，可积极关注。