下跌预警仍未解除

余承

近期大盘明显处于敏感时期。沪指在创出阶段性新高后，面临较强的压力。2250点一带的压力效应明显。而经济数据也不配合，预期8月末的行情不容乐观。在情况不明朗的格局中，观望也是比较好的策略。在实战操作中，仍维持上篇所述：做好暴跌建仓的准备。

短期市场不容乐观，主要基于以下五个方面：

一、短期经济数据不佳。汇丰8月的制造业PMI预览值为50.3，明显低于上个月的51.7终值，创3个月来新低。这个指标具有指向意义，意味着9月1日公布的相关PMI数据可能不大好。前期公布的7月份信贷数据超预期的低，而房地产限购放松目前还没看到集体的销量放量，经济能否逆袭，只有期待9月11日、13日公布的宏观数据。

二、权重板块暂时涨不动。尽管沪指在创新高，但笔者发现沪深300指数涨不动。以万科为龙头的地产板块也走弱；银行板块也震荡盘跌。市场被迫去操作市盈率已经63倍左右的创业板。创业板的上涨，近期最大的一个推手就是传媒板块的启动。这个短期涨幅过大，后期预期有回落，不建议追高。而之前看好的中小板也在震荡上行，安全考虑，建议可持续关注这个板块。

三、上涨逻辑短期有弱化迹象。回顾本轮行情的启动，主要是提及经济企稳回升，微刺激经济企稳，以及沪港通促进资本市场国际化的推进，外资流入。再考虑到无风险收益率回落的预期，以及国企改革红利释放，蓝筹行情雄起。但现在这个作用力在弱化。如看好的沪港通：近期香港金管局并未再投放货币，而安硕A50和南方A50两大ETF申购没有之前那么积极，对权重板块的边际拉动作用递减；近期美国加息预期变强，美元指数大涨突破82，这使得外资拉抬A股的逻辑也出现了弱化。而国内方面的经济情况只有等待数据公布。

四、业绩地雷释放期。半年报将在下周密集公布，不少上市公司的业绩会露出水面，谁在裸泳一下就显现出来。来自业绩地雷的风险也不得不防。

五、新股再次开闸。正常的IPO流程已经开始。8月28、29日有11个新股开始申购，对资金面形成考验。

但后期，也不悲观。主要理由是财政政策发酵仍会有机会，而改革的红利会释放，从稳增长向国企深改革转变；而中长期外资的流入也仍是一个方向，潜在牛市背景仍在形成过程中。但是牛市，必定有一个慢涨急跌的过程。我们需要等的就是这个急跌建仓的机会。

具体操作方面，短期建议以防御板块为主，具体如农林牧渔、旅游商场、饮料食品等，个股如保龄宝、壹桥苗业、加加食品等。另外，假设时候后期下挫后，哪些板块机会较大呢？时间窗口可能在9月2日，笔者认为这个时间窗口后，券商板块值得重点盯防，因为业绩方面大部分券商今年都不错。具体如中信证券、方正证券等。