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2014-09-09

证券市场周刊 2014年34期

关键词：胜券聂夫牛股

聂夫之道

约翰·聂夫1964年成为温莎基金经理，并一直担任至1995年退休。在此期间，他将摇摇欲坠、濒临解散的温莎基金经营成当时最大的共同基金。

在聂夫执掌的31年间，温莎基金的总投资回报率为55.46倍，累计平均年复合回报率达13.7%，这个纪录在基金史上尚无人能与其媲美。

聂夫的成功之道，并不在于使用了高深的投资技巧及数学模型，而是广为人知的低市盈率投资法。

对于A股市场的投资者，聂夫的投资之道完全可以复制，因为低市盈率投资法很容易做到量化选股，而且回溯检验的结果相当不错。

我们运用修正过的聂夫选股方法对2005年5月初至2012年12月底的A股市场进行了回溯检验，结果表明聂夫之道在A股市场可以取得44.12%的年化复合收益率，而同期沪深300指数的年化复合收益率只有13.86%，聂夫之道投资法的年化超额收益达到30.26个百分点。

在24个分季度检验区间中，“聂夫之道”跑赢沪深300指数的次数达到16个，占比为66.67%，单季最高超额收益达到56.77个百分点；在8个超额收益为负的检验区间中，单季最高超额负收益只有10.69个百分点。

此外，我们还将“聂夫之道”与公募基金进行了对比。在全部公募基金中，排名第一的是华夏大盘精选，有“公募一哥”之称的王亚伟从2005年5月开始执掌该基金，直至其于2012年5月离开华夏基金。该基金在2005年5月初至2012年12月底的期间收益率达到1149.07%，即2005年5月初买入价值1元的大盘精选基金，在2012年12月底基金净值将达到12.49元。

作为比较，“聂夫之道” 在2005年5月初至2012年12月底的期间收益率达到1549%，即2005年5月初买入价值1元的大盘精选基金，在2012年12月底基金净值将达到16.49元。

也就是说，如果“聂夫之道”是一只基金，那么其收益率战胜了以王亚伟所领衔“华夏大盘精选”为代表的全部公募基金；此外，与包括开放式和封闭式在内的全部公募基金相比，“聂夫之道”还有一个非常明显的优点，即投资者可以根据自己的决定在任何期间买入和卖出。

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8月27日-9月2日的五个交易日中，根据Wind统计，在其所覆盖的券商研究报告中，对沪深300指数的300家成份股公司，业绩调升54家，调降77家。

过去一个月，沪深300指数成份股业绩调升124家，调降143家。

截至9月2日收盘，沪深300指数成份股按总市值除以预测总利润计算的2014年PE平均值为7.91，按照总市值从大到小分为5个区间，同样按照上述方法计算的市盈率平均值分别为6.38、17.55、16.75、19.29、32.49。

相比一周前（8月26日），沪深300指数成份股预测总利润增加0.01%，由21288亿元变为21290亿元；市盈率平均增加2.24%，由7.74变为7.91。

相比一个月前（8月2日），沪深300指数成份股预测总利润减少0.43%，由21382亿元变为21290亿元；市盈率平均值增加1.87%，由7.77变为7.91。

截至9月2日，过去一周（2014年报告期）每股收益预测上升和下降前10名、过去一周（2014年报告期）评级上升和下降前10名分别如左侧表格所示。

截至9月2日，过去一个月（2014年报告期）每股收益预测上升和下降前10名、过去一个月（2014年报告期）评级上升和下降前10名分别如右侧表格所示。 Wind评级的1分至5分，分别对应“买入”、“增持”、“持有”、“中性”、“卖出”。

创一年新高（新低）股票概况

8.27-9.2日期间，共计348只股票创一年新高。