DVB银行会否让位私募

陈海萍

随 着一些欧洲银行退避航运业，私募乘势而入。私募抢食及欧洲央行压力测试的推进，使包括DVB银行在内的欧洲银行“腹背受敌”，将引来又一轮洗牌。DVB银行做出适度减少船舶融资额度的决定，与其说是将相关业务让给私募，不如说是缘于其自身谨慎的投资策略。

前方： 私募“抢食”

一些欧洲银行因航运危机都对航运业退避之，但坚持下来的银行并没有因此享受到更多的投资和利润空间，私募的大举进入抢夺了它们的“口粮”。DVB银行Ralf Bedranowsky神情凝重地表示，私募的加入使得原本仅够喘息的船舶贷款利润进一步缩小，相关银行恐将陷入与私募比拼的生存大战。

很多私募进入船舶融资业，如阿波罗私募集团、德国Rickmers私募集团、橡树资本等，其中以橡树资本表现最活跃。4月份Scorpio以5000万美元出售7艘在韩国造船企业建造的油轮，买家为General Martime， 而这笔交易的幕后支持者正是橡树资本；去年，橡树资本以500万美元从丹麦航运企业Torm购买5艘MR型成品油轮，当时这5艘油轮的市场估价为1.39亿美元，Torm亏本售船缘于其经营不善被迫退出纳斯达克证券交易所；去年2月，德国商业银行为缩小风险敞口，不断打折抛售船舶资产，其中14艘化学品船为橡树资本所得。

私募还参与新船订造市场。2012年12月，橡树资本与德国Rickmers私募集团达成合作协议，共同订造8艘高能效集装箱船，另有再订造8艘姊妹船的选择权。订单被亚洲某造船企业获得，预计交付时间为去年年中至2015年年中。去年1月，橡树资本与德国航运企业Schulte联手订造14艘5400TEU宽型船（橡树资本订造10 艘，Schulte 订造4 艘），其中6艘已获高价租约，租家是马士基航运和日本邮船。

KKR私募首席执行官Kristan Bodden表示：“海事融资服务原本属于欧洲银行的业务。目前，欧洲多家银行停止海事融资服务或者减少海事融资比例，给私募留下空间。KKR私募为海事业提供资金支持的同时也可为投资者创造满意的投资收益”。

2008年以来，私募在航运及造船等相关行业的投资额累计超过112亿美元。Marine Money数据显示，去年私募在航运及造船等相关行业的投资超过35亿美元，2012年为27亿美元，2011年为42亿美元，而航运及造船业每年对资金的需求高达1200亿美元。私募股权投资者Wilbur Ross表示，除非迅速放开公开市场，年底前进入航运及造船业的私募资金至少将翻一番。

后院： 欧洲央行“放火”

如果说私募“抢食”对于欧洲银行来说犹如前方战场，那么近期欧洲央行施行的压力测试，则无疑是“后院起火”。

3—8月，欧洲央行对128家银行进行全面压力测试，对总额数万亿欧元资产进行详尽审查，促使银行剔除不良贷款、更新抵押品估值及调整资本，以提高欧元区银行业透明度，确保欧元区金融体系健康，重塑投资者和市场信心。

4月29日，欧洲银行监管局公布模拟测试内容，主要包括失业率跳升、经济萎缩、股市重挫以及房价平均暴跌20%，时间框架为3年，以评量欧盟28国124家银行在假设重大冲击情境下，是否仍有足够资本应对。对于未能通过压力测试的银行，将给予一段时间通过向投资人筹资、取消分红或出售资产填补资本缺口。对于在资产质量审查中表现不合格的银行将被资本重组或者被迫倒闭。

对此次测试，投资航运业的欧洲银行感到压力巨大，如德国北方银行（HSH 银行）、德国复兴信贷银行（KfW 银行）、北德意志银行（NordLB 银行）和DVB银行等八大银行资产负债表中显示航运业贷款超1000亿欧元，其中不良贷款占20%，今年不良贷款额度恐将再升高，令人担忧。

然而，HSH银行却很自信地表示：“我们肯定能通过资产质量评估和压力测试。”HSH银行是德国最大的船舶融资银行，其给船舶贷款额度高达230亿欧元。其去年年报显示，截至去年年底，该行贷款损失准备金达到历史最高，航运业贷款损失准备金为6.09亿欧元。

为了安全通过欧洲央行的资产质量评估和压力测试，增加核心资本或者贷款损失准备金不失为良策。德国某航运银行向《航运交易公报》记者透露其秘诀：“我们会先在银行内部进行定期的压力测试，几次试验下来发现，要通过欧洲央行的压力测试必须额外储备5%～7%的现金。”近日，欧洲央行表示或将增加额外的压力测试元素，以判断罚款的影响。

策略： 减少船舶融资额度

《航运交易公报》记者通过解读DVB银行的一季报发现，DVB银行虽然将其船舶融资额度从92亿欧元减少至89亿欧元，减幅为3.3%，但对新兴的海工融资业的融资额没有变化，与去年年底的20亿欧元（见表）持平。同时，DVB银行的船舶融资比例也相对有所减少，从去年年底的44.3%降低到一季度的43.6%，减幅为0.7%；一季度海工融资比例为9.8%，比去年年底增长0.2%（见图）。

尽管国际航运业大环境依旧不容乐观，DVB银行情况却依然良好。 一季度，DVB银行完成净利润8370万欧元（包括扣除贷款损失准备金后的净利息收入、佣金和服务收益、投资收益等），去年同期为8730万欧元，同比略降。四大部门——船舶、海工、航空和陆地运输融资共完成新业务40件，价值11亿欧元，去年同期完成新业务29件，价值8亿欧元。

DVB 银行董事会主席沃尔夫冈·德雷瑟（Wolfgang Driese）评价：“适逢航运危机长周期阶段，船舶价值持续停留在低位水平，但一季度我们依然取得较好成绩，说明我们受航运危机的影响不是很大，这是令人欣慰的。我们很乐观地展望，今年业绩有望保持去年水平。”

一季度，DVB 银行的净利息收入为5690万欧元，同比减少16.7%，去年同期为6830万欧元；贷款损失准备金为200万欧元，去年同期为420万欧元；包含贷款损失准备金在内的利息收入为5910万欧元，去年同期为6410万欧元，减少幅度为7.8%；税前综合净收入为4010万欧元，同比减少12.8%，去年同期为4600万欧元。

DVB银行并不看好私募挥金支持造船业，Bedranowsky表示，私募其实也不是没有风险。航运业内许多企业挣扎在垂死边沿，之前已有许多牺牲品。私募大力支持新造船，增加订单，但目前并未出现相应数量的老龄船舶退出市场，因此导致运力过剩加重，航运业雪上加霜。此外，据相关数据显示，在集装箱运输市场中，大型集装箱船的新造运力达到现有运力的54%，如此无节制地疯狂订造新船，恐将导致航运市场复苏严重滞后。

近期运费似乎略有上涨，但是仍然难以覆盖船舶运营成本和偿还贷款。Bedranowsky表示即使短期内运费上涨，也不可能回到航运危机前的水平。

DNV银行表示，作为专业的交通融资银行，减少船舶融资额度只是权宜之计，是由谨慎的投资策略和欧洲央行推行的资产质量评估和压力测试而定的，并不是真的让位私募。endprint