金砖国家“平行金融体系”三大隐忧

王静文

“金砖五国”切不可沾沾自喜，试图与发达国家彻底“脱钩”，到“平行金融体系”中去寻找安全感。

7月15日，“金砖五国”领导人在巴西福塔莱萨签署协议，宣布成立金砖国家开发银行，并且将上海作为新建开发银行的总部，由印度选出首任行长；同时建立金砖国家应急储备安排。

经济实力与金融权利的不对等，以及现有国际金融体系改革的惰性，使“金砖五国”萌生了另立门户的念头。早在2012年，五国就曾提出金砖银行的畅想，并在去年南非德班的金砖峰会之后正式提上日程。经过一年多的酝酿和准备，金砖银行与应急储备安排同时落地。

从功能定位来看，金砖国家银行同世界银行极为类似，主要是向发展中国家提供中长期低息贷款，满足其在基础设施等方面的资金需求。而金砖国家应急基金，则明显是国际货币基金组织的翻版。众所周知，世界银行和国际货币基金组织是当今国际金融体系的两大基石。金砖国家试图在此之外打造了一个“平行体系”，既体现了对发达国家的失望和不信任，也反映出创立一个更适宜、更便利、更有弹性的金融发展环境的诉求。

愿望固然美好，但最终能否实现，还需要各方付出艰辛的努力。至少从目前来看，这一“平行金融体系”可能还面临着以下三个方面的隐忧。

一是如何兼顾平等与效率。从世界银行和国际货币基金组织的发展历程来看，美国居于绝对主导地位。一则因为当时美国的经济实力首屈一指，二则因为二战之后几乎所有的国家都有求于美国，而美国的主导角色也确保了这两个机构的正常、高效运行。但金砖银行从酝酿到成立，一直在极力避免某国主导的情况发生，从平均出资到商定总部，这种平等色彩一直贯穿始终。这一方式能够保证金砖银行和应急储备安排的顺利出生，但并不能够确保后续的运行效率。在缺乏主导者的情况下，如何维持这两个机构的高效运作，平衡其政策性特征与市场化运营模式，可能会是一个考验。

二是选择何种货币。金砖银行和应急基金选择什么性质的货币作为信贷、援助活动的媒介将是另一个关键问题。目前绝大多数国际和区域经济组织都以美元作为媒介，但致力于打造平行体系的“金砖五国”，却未必愿意选择这么做。那么，是选择某一国的货币还是选择类似于SDRs的一篮子货币？如果选择后者，都有哪些货币有资格进入这个篮子，按照什么样的比重？这对金砖国家而言，也是一个非常现实的难题。

三是如何应对风险。金砖国家金融体系的发展程度相对滞后，抗风险能力较弱，一旦面临系统性的金融危机（如美国加息引发外资大规模回流），可能包括金砖五国在内所有的新兴经济体都将受到剧烈冲击。如果出现这种局面，金砖银行和应急基金将面临着如何展开救援的问题。在这一平行体系中，因为缺乏一个“最终贷款人”的角色，一旦遇到某种极端情况，可能难以避免自顾不暇乃至资本耗尽。

总而言之，“金砖五国”切不可沾沾自喜，试图与发达国家彻底“脱钩”，到“平行金融体系”中去寻找安全感。因此，理性选择应该是利用金砖银行的低廉资金改善本国的基础设施，利用应急基金的保障防范金融风险，同时尽力提高自己在美国主导的国际金融体系中的地位和话语权。endprint