不懂艺术的金融人在搞艺术品信托

郭成

千万不能图谋出售

一张还没有打到的熊的皮子

投资与理财：国内前几年发行了50多亿元的艺术品基金（信托），如今出现兑付问题。你对艺术品信托无法兑付的问题怎么看？

马学东：我先给你讲个寓言故事。法国有一个寓言作家叫拉？封丹，他的《拉封丹寓言》里收录着一则故事。两个猎人手头缺钱，他们就向皮货商说：“我们要卖给你一张熊皮。这是一只熊中之王，它的皮毛宽大，可以做两件皮袍。”皮货商人为此所动，觉得这一张熊皮的获利可远高于另一个商人手里的羊皮生意。但这高收益的买卖也成了商人的一厢情愿，还披在活熊身上的皮如何兑现的问题，就悬在了空中。谈妥价格，两个小伙伴便去森林里猎熊。谁知大熊异常威猛，两人见势，分头逃窜，一个爬到了树上，一个人装死，屏住呼吸就地躺下。熊不吃死人，见地上躺着个人，不知是死是活，大爪子翻来覆去一通扒拉，又凑上去嗅了嗅他的气息——这是一具尸体——便转身离开。树上的小伙伴从高处滑下来，庆幸两人安全逃脱。他接着问，熊跟你说了什么？装死的那个说：“它对我说，千万不能图谋出售一张还没有打到的熊的皮子。”

这个故事就很能说明中国艺术品基金（信托）现在的问题。

艺术品信托

不仅仅是投资产品

投资与理财：为什么这么说？

马学东：中国的艺术品信托主要是做金融的人在做，他们只看到了艺术品的高额回报，对其中的风险和变现等问题却了解不多。他们画了很大的一个饼，但是不容易吃到。

2002年左右，全球艺术品市场膨胀。随着这个趋势，金融领域的人认识到艺术品市场具有投资价值，中国的艺术品基金（信托）就属于这一波浪潮当中的一部分。他们觉得，信托或者基金运作的方式他们很熟悉，将艺术品当做是一种投资产品来对待了。

投资与理财：你是指责中国的艺术品基金（信托）运作团队大多不够专业，是吗？

马学东：是的。运作团队的专业性是一个很重要的问题。

20世纪70年代的英国铁路养老基金是一个成功的典型。这个基金的钱就是英国铁路工人的养老金，相当于我们的社保。为了保证这笔钱在石油危机、经济危机这些背景下不贬值，还要保证一定的增值，基金会的财务主管克里斯托弗？列文就构想，将退休金投入到艺术品市场当中。

英国是苏富比的老家，这支艺术基金与苏富比拍卖公司合作。苏富比做这个基金购买作品的顾问，同时在价格上也给他们一定的优惠，也负责帮助基金鉴别购入作品的真伪。他们买的东西比较杂，中国瓷器、印象派、现代艺术、非洲、大洋洲的物件，基本有六、七类。当时，他们购买的中国艺术品比较多，因为当时的艺术顾问是苏富比香港的创始人朱利安？汤普森。艺术品基金的运作需要好几类人才，需要懂经济的人，需要懂艺术的人。这几类人的专长组合到一起，才有可能将一个基金做好。所以，运作艺术品基金实际上非常不容易，不是想象的那么简单。

中国要想组建一支像英国铁路养老基金这样的运作团队，不说一流，就算二流的团队都很难。因为这个里面需要很多人，很多人之间需要相互理解。懂艺术的人需要了解一些金融规律，懂金融的人需要具备基本的艺术知识，这样大家匹配在一起，才能合作运营一只艺术品基金。

投资与理财：英国铁路养老基金的投资期限很长，计划做的时间也比较长，这是一个艺术品升值的基本保证。但是，我国艺术品信托的平均时间在3年以内，怎么会出现这种现象呢？

马学东：国外的艺术品基金封闭期起码要5年到7年。艺术品的买和卖，一定要等到艺术品有所升值。一个东西的升值一般要5年，这都是比较短的时间了。中国人喜欢赚快钱，不管是证券还是房产，5年以上的投资都很少。因此，这样急功近利的心态其实做不好艺术品基金。

投资与理财：凭借你对艺术品基金的观察，这个领域的未来可能怎么发展？

马学东：据我了解，已经有人准备要开始比较严肃地长线的运营艺术品基金了。

艺术品基金难在两头。一是难买，你是买宋琨的作品呢，还是买张晓刚的作品呢？买的时间要合适其实很难。另一个难在卖。你可能买的作品很一般，选择艺术家上出现偏差，但如果你很了解艺术品市场的行情涨跌的话，在市场牛市的时候卖，也没准能赚到钱。最好的运作就是在作品便宜的时候，你发现了这个艺术家，在他市场行情走高的过程中国将其作品卖出去。所以，把握好买和卖的时间是需要有很强的专业能力和判断的。endprint