社保基金该不该入市

黄建文

摘要：随着中国人口老龄化步伐的加快，中国养老问题日益受到社会的关注。而社保基金占养老资金中很大的一份比重，因而其保值、增值问题也日益受到人们的关注。本文从社保基金保值、增值角度出发，探讨社保基金入市的原因与益处，并对社保基金入市风险提出控制的措施与建议。

关键词：社保基金；入市；风险管理

一、问题的提出

社保基金全称是全国社会保障基金，是指全国社会保障基金理事会负责管理的由国有股减持划入资金及股权资产、中央财政拨入资金、经国务院批准以其他方式筹集的资金及其投资收益形成的由中央政府集中的社会保障基金。今年来，由于我国人口老龄化问题的日益突出，社会养老的压力日益增大，社保基金是老百姓的“保命钱”，其重要性不言而喻。而如今社保基金就其安全性与保值、增值性等也面临种种困难。对于社保基金该不该入市，在社会上引起了广泛的讨论。郑秉文教授认为社保基金入市已经迫在眉睫，主要是从目前基金数额越来越大，地方社保基金只存在银行和购买国债，其收益率只在2%左右，扣除通货膨胀，实际上地方社保基金每年都是亏损的。也有人从目前中国股市不景气、证券市场制度性缺陷、社保基金管理人投资风险和道德风险难以避免、社会保障业务尚未理顺等等方面说明了社保基金不能入市，或者是目前入市的时机还未成熟。当我认为社保基金应该入市，当要做要防范风险的准备。

二、社保基金入市的有其内在的原因与必要性

1.社保基金入市有利于促进证券市场的良性发展。

众所周知，一个良性证券市场的发展与机构投资者的规模与数量密切相关，机构投资者越多，说明证券市场越稳定，其风险性就越小。而养老基金、保险基金和共同基金是资本市场上最重要的三大机构投资者。据全国社会保障基金理事会网站消息，全国社会保障基金理事会发布的年报显示，2012年全国社会保障基金资产总额突破万亿元，达到11060.37亿元。基金负债余额306.80亿元，主要是投资运营中形成的短期负债。如此庞大的资金如果有一部分进入的证券市场，然后经过乘数效应，那将对中国股市的发展起到相当大的作用。同时，值得注意的是社保基金的投资具有注重长期性、追求安全性等特点，因此还可起到推动上市公司不断提高质量，减少短期投机的作用。

2.社保基金入市有利于提高资金的利用效率和促进资源的合理配置。

社保基金是一种长期性的后备基金，其收入与支出有一个时间差，在满足了正常的支付之后，一般会有一定的结余。我们知道，金融市场的一个最基本的功能是，从那些由于暂时出现支出少于收入的而产生盈余的经济主体那里，将资金引导到那些由于支出超过收入而资金短缺的经济主体那里，从而实现资金的融通。社保基金通过金融市场把暂时结余的资金放贷出去，获得利息或者其他的收入，而获得资金的企业和个人这可以利用这部分资金用来扩大再生产或改善其生活水平，总之，通过金融市场能够增加双方的福利，改善社会上每个人的经济福利。而社保基金的数额如此巨大，不能让这部分资金闲置在一旁不去动用，否则这将是极大的浪费。只有把社保基金入市增强其流动性，增加金融市场上货币量，使借贷货币的成本下降，最终增加社会的总财富。

3.社保基金入市有利于更好地发挥其保障职能。

以前，我国的社保基金在现收现付的体制下，自身保值增值的压力并不大，但由于我国已经进入老龄化社会，而且社会保障的覆盖面也越来越广，这就要求我国要形成一个较大规模的社保基金积累，以应对越来越大的需要社会保障的人群的需求。这样，社保基金的保值增值的压力就会加大。而社保基金由于其特殊性，注定了其要以安全性为重，但要并重收益性。进入证券市场，投资收益性较好的企业或者是购买国债，这都是有利于社保基金保值增值的手段，不能局限与把社保基金放在银行，因为现在的高通货膨胀率与低存款利率注定了银行存款的“负”利率，如果把社保基金全部投入银行，就会导致社保基金每年都是亏损。

4.社保基金入市有利于改善证券市场投资者结构，促进我国基金业整体水平的提高。

全国社保基金的投资具有安全性、流动性与长期性等特点，从其投资特点可以看出社保基金应当属于机构投资者之列。根据百度百科的概念，所谓机构投资者主要是指一些金融机构，包括银行、保险公司、投资信托公司、信用合作社、国家或团体设立的退休基金等组织。机构投资者的性质与个人投资者不同，在投资来源、投资目标、投资方向等方面都与个人投资者有很大差别。机构投资者由于其资金充足，管理专业，具有个人投资者所不可比拟的优越性，在稳定证券市场，减少风险方面具有很大的优势。另外，目前，我国的基金业正处于蓬勃发展之中，如果此时社保基金入市，无疑会给基金行业带来充足的资金来源，从而促进基金业的快速发展。而且由于社保基金在投资的过程中始终要以安全性為第一要义，这样就必然会要求受托的基金公司谨慎进行投资，对投资的方向与规模都给予了较为严格的限定。而且，社保基金把资金投入受托基金公司让其进行投资，就会定期对其进行考核，并提出相应的盈利目标等等，这些都会给受托基金公司带来保障资金安全，提高收益率的外部压力。因此，社保基金入市会让基金公司谨慎投资，从进我国基金业经营水平的整体提高。

三、社保基金入市风险的控制手段

从世界其他国家的社保基金入市的具体操作来看，社保基金要实现其保值增值的目标，进去资本市场与货币市场是其必然趋势与手段。但是由于社保基金有其自身的特殊性，它进去金融市场必须以安全性为前提，因此如何有效地控制社保基金投资风险变得尤为重要。

1.应根据证券市场的完善程度来控制社保基金入市的规模。

与世界其他国家的资本市场的发展情况相比，我国资本市场发展不完善，其承担的风险比发达国家的资本市场更高。因此，基于这个实际情况，我国社保基金入市的规模不能太大，应该和我国当前资本市场发展状况想适应。而目前我国规定的社保基金入市规模是40%，这一规模有些偏高。

2.应提高社保基金投资品种多元化。而资本市场的投资品种主要包括债券和股票（基金）。

众所周知，社会保障基金最重要的是安全，股票市场上的股票投资收益高，但其风险大，所以社保基金在股票市场的投资比例要予以适当的控制，且应选择业绩比较稳定、股价波动不大的绩优股，如电力、能源、公路等作为社保基金的投资对象。正所谓，不要把鸡蛋放在同一个篮子里。为了有效地控制金融市场的系统风险，社保基金应该在债券、股票、基金等投资品种的选择上，根据其各自特点作出适当的搭配，从而更好的控制风险。

3.社保基金在投资期限上应该有多种选择，把长期投资与短期投资相结合。

长期投资品种主要在于价值投资，收益比较稳定。我们反复强调社保基金投资最重要的是安全，、长期投资品种是一个不错的选择。但是，在当前我国的资本市场上，由于资本市场的不完善，市场里短期投机机会比较多，可以通过技术分析等手段来主动投资，这样就可以获得较大的收益，但是同样地风险较大。（作者单位：广东财经大学）

参考文献

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