新三板非散户天堂

崔博

2014年6月的证券市场被先后几颗重磅炸弹打破了平静，其中之一便是，新三板公司九鼎投资出现“过山车”事件。近日，九鼎在第一轮“过山车”还没停稳时，便在众目睽睽之下表演了空中换乘，急匆匆地坐上了第二轮“过山车”。

九鼎投资频繁出现“过山车事件”无疑吓退了众多投资者。北京东易律师事务所律师邱清荣告诉《经济》记者，至今为止未见到更多个人投资者和散户真正进入新三板，“他们更多的还在观望。”

在2013年12月30日，全国中小企业股份转让系统发布的文件中指出，个人投资者投资新三板的门槛将由原先的300万元提高至500万元。这一数值显然将很多个人投资者排除在新三板市场的门外。

在投融联盟资本管理合伙人孙晓波看来，新三板应该调整对个人投资者的门槛限制，打开源头。“我认为对个人投资者的限制还是要根据市场的具体情况来考虑，假如新三板的资金量较少，那么可以放低一些门槛，从500万元降到100万元，投资人会有更多地参与，如果炒作猛烈，不是按照价格来，那么就应该提高这个门槛，可以不断调整。新三板比其他板块的制度应该更灵活、全面。”孙晓波建议。

然而在北京大学证券研究中心主任曹凤岐看来，新三板对个人投资者进行限制是有原因的，新三板并不是股票交易市场，而是产权交易市场，是证券化了的股份交易市场。“有人把新三板市场说成是场外交易市场（OTC），也是不确切的。新三板不是在交易所市场发行上市交易，而是柜台发行与交易。”

曹凤岐认为，不能对新三板进行错误定位。新三板应设置适合投资者进入制度，保护个人投资者的利益。“新三板本身的设计，就是一个法人转让系统，原则上是没有散户参与的，实际上也是对散户投资者的一个保护，按要求这个市场是大宗转让、大宗交易，是几百万、上千万的一个存量交易，这种情况下散户进入就会出现一些问题，因为没有那么大的资金量再加上市场未必那么活跃。所以新三板不是为散户设计的，散户要炒可以炒创业板和中小板。”

对此，证监会副主席姚刚也向记者表示，交易所市场散户投资者比较多，换手率比较高，投机氛围比较强，各种各样的问题，一直为市场所诟病。“我们也不希望像交易所那样引入大量的散户投资者进入新三板，新三板更需要长期稳定的投资。”