三季度有望筑底反弹 关注成长及主题价值股

2014年已近过半，Wind数据显示，截止6月20日，上证综指在一波三折中跌去了4.22%。受其影响，股基、混基年内平均收益均为负值，债基却以4.45%的正回报笑傲全场。下半年A股走势如何，哪些板块值得关注，债市行情能否持续？对此，上投摩根基金在其发布的下半年投资策略报告中指出，大盘有望在三季度前半段筑底反弹，建议遵循低估值高红利个股和主题改革两条主线，关注优质成长股及主题价值股的投资机会；债市方面，慢牛行情或仍将持续。

回望上半年经济，国家稳增长措施逐渐显效，经济短期触底企稳；随着定向宽松加码，降准、降息空间打开，货币增速见底，实体经济融资成本有待下降，资金底逐步确立；同时外围弱复苏有望持续，就业收入依然良好，消费、出口有望稳步改善。全年来看，经济增速维持平稳。因此，上投摩根基金认为，大盘有望在三季度前半段筑底反弹，之后维持震荡走势，后续建议观察IPO、沪港通、QFII动向、信用风险释放的节奏和方式、房地产自然销售能否在宽松政策退出后基本企稳等动态。

具体到重点关注的行业及板块，上投摩根基金建议遵循低估值高红利个股和主题改革两条主线，关注优质成长股及主题价值股的投资机会，下半年各板块轮动概率较大，上投摩根认为，以精选个股为主，重点关注电子、医药、旅游、新能源及智慧城市、信息安全主题的个股投资机会。其中，电子板块建议积极关注景气度提升的苹果产业链、LED照明及半导体三条主线；医药板块中，关注重点为制药板块的估值修复以及医疗服务、商业等子行业的优质个股机会；旅游板块则是龙头公司以及满足大众旅游消费需求的旅游企业。

对于下半年的债市行情，上投摩根基金较为乐观。随着货币政策和流动性的渐趋宽松，政府微调和监管加强双管齐下，利率持续下行。因此，利率债尚存空间，慢牛仍将延续；信用债则面临分化，有政府隐性担保的城投债受到追捧，下半年风险偏好有可能上升，但仍需精选个券；可转债底部区域震荡，后期关注高弹性、股性较强的转债。

海外市场方面，在欧美日等主要国家的利率与国际资金前景没有改变的情况下，新兴市场与全球资源基金仍是第三季主要看好的海外投资标的。具体来看，新兴市场部分，建议关注印度、印尼和台湾市场；全球天然资源部分，看好矿业和油气。