桑德环境：固废业务确保持续增长

杜瑶

《动态》：近日，桑德环境（000826）发布公告，将以自有资金 4，950 万元收购河北万忠废旧材料回收有限公司75%的股权。对这一公告，孔老师如何评价？

孔铭：在我看来，这次股权收购很有价值。我查阅了相关资料，万忠公司是一家以废旧电子电器回收利用为主营业务的再生资源综合利用型企业，地处京津冀金三角中心，具有较为明显的区位优势。公司具备《废弃电器电子产品处理资格证书》，核准产能为年处理各类废弃电器电子产品230多万台。

另外，据有关部门统计，河北省每年旧家电的淘汰量约8000多万台、旧家具每年2000 万件、旧机械设备900万台、报废汽车两万辆。目前河北省的处理产能远远不足，因此只要渠道商能够很好的对接，投产的产能就能够迅速达产贡献业绩。桑德率先布局于河北地区固废产业，抢占先机，将其影响力辐射到京津冀地区。

《动态》：在此之前，桑德环境还与河北保定市人民政府签署了《保定静脉产业园战略合作框架协议》。孔老师能否简单介绍一下？静脉产业园模式的意义何在？

孔铭：本次《保定静脉产业园战略合作框架协议》中规划建设 “一园两区”的静脉产业园模式，即固废处理处置园区和再生资源回收利用园区，项目总投资约30亿元。

此次签订的虽然只是框架协议，目前还未就合作事项制订具体实施计划和方案，但是对于桑德的战略发展意义重大。据我了解，保定市政府将支持公司在保定市投资建设保定静脉产业园，参与环卫市场化作业和城乡环卫一体化项目，支持公司在保定市投资城乡一体化系统项目，采用专业化、市场化运营管理模式，逐步建立街道清扫、保洁、垃圾收集转运以及终端处理处置的城乡环卫一体化运营模式。如果后续框架协议能够顺利执行，将有利于公司在全国推广固体废物资源化综合利用处置业务。

《动态》：作为“老牌”的环保公司，桑德环境多年来净利润增速始终保持着较高水平，虽然市场普遍担心其增长的持续性难以维持，您如何看待这个问题？

孔铭：在我看来，公司依然具有较强的持续增长能力。相比以“资源”+“资金”为核心驱动的市政领域，市场化程度更高的再生资源和危废处置行业更适合民企。我认为，公司今年来加速布局再生资源、危废处置行业，并逐步整合市政清运行业，环保大平台日臻完善。

同时，桑德环境的BOT项目进入实施高峰，固废工程迎来业绩释放。我查阅了相关数据，截至2013 年底，公司签订特许经营权市政固废处理项目总处理能力接近15000吨每天，多数项目均处于建设期，未完成工程规模达到70亿元，而2013年仅结算6亿元左右，上述项目估计在2014-2016 年陆续完成。

另外，桑德通过收购年处理废弃电器电子产品80万台的河南恒昌、湘潭市报废汽车回收公司开始布局资源回收再利用行业。我认为公司收购河南恒昌、湘潭市报废汽车回收公司仅仅是公司进军资源回收利用产业的开始，后续公司仍将继续在这一领域采取兼并收购或者扩大产能的方式抢占市场。

《动态》：长期以来，桑德环境的业务重心均放在垃圾焚烧处理上，在垃圾清运业务方面，公司是否有相应的规划与目标？

孔铭：有的。今年3月份河北省迁安市人民政府与桑德环境签署了《迁安市城乡垃圾清运焚烧一体化BOT项目特许经营协议》，迁安市人民政府确定桑德为迁安市城乡垃圾清运焚烧一体化BOT项目的投资、建设、运营及维护的承担人，授予桑德在迁安市成立的项目公司具体从事迁安市城乡垃圾清运焚烧一体化特许经营许可业务。

此项目着力打造城乡垃圾清运焚烧一体化，对公司涉足垃圾清运业务具有重要意义。我从相关资料中了解到，此次中标的迁安市城乡垃圾清运焚烧一体化BOT项目先期进行处理规模为400吨每天的一期项目建设，预计投资2亿元，同时配套建设处理规模为400吨每天的生活垃圾中转运输项目，该项设施预计投资为3335万元。

该项目较前期的垃圾焚烧发电项目新增了垃圾中转清运业务，在我看来是公司全力打造固废处置全产业链的充分体现，未来该项目的建设实施将有利公司树立固废项目区域示范效应，持续涉足垃圾清运业务，将对公司在华北地区的项目开展产生积极影响。

《动态》：今年以来公司在固废业务方面加大投入，那公司订单状况是否与投入相匹配呢？

孔铭：是的。目前我只拿到了桑德一季度的数据。从一季度新签订单情况来看，河北魏县的垃圾焚烧发电项目拥有日平均处理生活垃圾800吨的规模，项目预计总投资4亿元人民币，河北宁晋县的城乡环卫一体化采购项目亦成功中标，中标金额为近4万元。

因此，桑德在手订单仍然非常充足，固废处置规模进一步扩大，后续随着固体废弃物特许经营项目实施进度以及静脉园项目不断开展，同时在生活垃圾处理投资运营领域继续实现区域深入，在再生资源和环卫加大市场布局，规模优势和区域优势有望继续扩大，未来的经营业绩将继续保持稳步快速的增长趋势。