人民币贬值何错之有

纪振宇

过去投资者对于人民币单边上涨押注的情况是“危险的”，并不利于市场化价格的形成

“人民币”无疑可当选3月最热财经词汇，从中国央行宣布进一步扩大人民币汇率波动区间，到与英国、德国签署一系列人民币清算协议，再到国际金融公司在伦敦发行20亿元人民币债券获投资者追捧，人民币汇率市场化形成机制改革和国际化步伐正在加速前进。

而几乎与之同时发生的，是今年以来人民币对美元出现的“意外”贬值，习惯了人民币单边升值的美国财政部近期甚至公开指责中国刻意压低人民币汇率， 以获得贸易上的不公平优势。对此，腾讯财经采访部分专家学者均指出，人民币近期出现的波动，是市场化过程中的正常现象，并非刻意为之。

中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲在上周出席国际货币基金组织（IMF）春季年会期间强调，近期人民币汇率下跌依然在正常范围之内，中国依然在朝着由市场决定汇率水平的方向改革。

易纲说，他预计人民币在未来的双向波动还将进一步扩大。

人民币近期贬值遭美国谴责

从今年2月中旬以来，人民币“一反常态”地进入一轮贬值，对美元跌幅至今达到近3%，1美元对6.2元人民币的汇率水平也几乎与一年前持平。

人民币的这一轮“反常”贬值引起了美国的高度关注，上周在华盛顿举行的20国峰会上，美国财政部一位高级官员便言辞激烈地指出“如果近期人民币的贬值意味着中国之前所承诺的要向市场化决定汇率水平的政策过度发生变化，那么需要引起警惕。”言下之意，这一轮贬值是中国有意为之。

美国财政部最新一期每半年发布的国际经济和汇率政策报告指出，人民币尽管在2013年全年保持升值，但速度并不够快。在该份报告中，美国财政部并没有将中国列为“汇率操纵国”。

报告承认，中国领导层已经显示出推动人民币汇率市场化的“强烈意愿”，但同时指出，近期人民币的贬值显示出需要提高中国当局在外汇市场中操作的透明度的重要性。

美国财政部部长杰克·卢近期接受美国财经电视台CNBC采访时，在谈到与中国相关的话题时，表达出其对人民币汇率问题一贯强硬的态度。

杰克·卢认为，人民币需要重新回到升值的轨道上来，因为这是与人民币汇率市场化方向一致。

“如果他们想让人民币在未来成为世界货币和储备货币，他们需要向外界展示人民币会再度升值。”杰克·卢说。

专家学者认为人民币贬值并非人为操纵

美国指责人民币贬值的理由很简单，美国当局认为，在中国经济转型过程中，经济遭遇放缓，为了提振出口，中国便刻意压低人民币汇率，以使出口商品获得价格优势，从而拉动出口，促进经济增长。

但对于这一轮人民币贬值是否由中国自身主导，众多学者和经济学家却持有不同看法。

在上周举办的国际货币基金组织（IMF）和世界银行年会期间，IMF总裁拉加德被问及相关问题时，明确指出，人民币汇率下跌并非人为主导。

“我不认为近期的人民币贬值是中国政府有意为之。IMF当然也欢迎人民币在未来继续国际化进程。我们也认为中国正在往这个方向发展。”拉加德说。

IMF世界经济研究部主管托马斯赫尔布灵（Thomas Helbling）对腾讯财经表示，中国央行将人民币兑美元汇率浮动幅度由1%上调到2%的做法是正确的，他认为这表明市场话语权在中国外汇市场有显著提升，也认为这是人民币近期贬值的原因之一。

上个月，中国央行宣布，扩大人民币兑美元即期汇率浮动波幅，由此前的1%扩大至2%。对此，曾任小布什政府高级经济顾问、前财政部副部长提姆· 亚当斯（Tim Adams）对腾讯财经表示，汇率双向波动区间的扩大表明人民币市场化的趋势将进一步明显。

“汇率在短期内的上下浮动都是正常现象，我认为人民币在较长期依然将维持升值走势。”亚当斯说。

中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲在出席IMF春季年会期间强调，近期人民币汇率下跌依然在正常范围之内，中国依然在朝着由市场决定汇率水平的方向改革。

易纲说，他预计人民币在未来的双向波动还将进一步扩大。

“每日外汇”分析师格里高利·马科斯（Gregory Marks）对腾讯财经表示，近期人民币汇率的下跌反映了一种良性的走势，他认为，过去投资者对于人民币单边上涨押注的情况是“危险的”，并不利于市场化价格的形成。

马科斯认为，随着第一季度中国经济增速高于预期，投资者对人民币的信心将有望在短期内获得恢复，从长期走势来看，人民币对美元升值依然是大概率事件。

数据显示，去年离岸人民币外汇市场每天交易额约800亿美元，已经大幅超过境内市场460亿美元的规模。人民币市场化定价的趋势进一步明显。

人民币国际化进一步提速

在人民币汇率波动区间不断扩大、市场化定价趋势不断加强的同时，人民币国际化的步伐也在进一步加快。中国国家主席习近平上月出访欧洲期间，中国与德国、英国先后签署了多项人民币清算协议。

根据英国财政部的数据统计，截至3月底，在中国以外以人民币支付的交易超过60%发生在伦敦。去年6月，英国央行成为欧洲首个与中国央行达成货币互换协议的央行，该互换协议将为离岸人民币交易提供支持。

“人民币国际化将是一个自然的过程。”世界银行旗下国际金融公司（IFC）副总裁华敬东在接受腾讯财经专访时表示。IFC上个月在伦敦发行20亿元人民币计价的债券，受到市场中投资者追捧。

华敬东认为，作为世界第二大经济体和最大的贸易国之一，中国的人民币成为国际货币是一个自然而然的过程。

“国际上的贸易和投资活动将会越来越多地使用人民币。”华敬东说。

2013年中国成为全球最大的商品贸易国，全年贸易总额高达4万亿美元，其中20%通过人民币结算，这一比例在2010年仅为3%。

此外，参与到人民币交易的金融机构也从2011年的900多家增至目前超过1万家。从2008年以来，离岸人民币债券市场的规模每年都在成倍增长。（本文由腾讯·财经眼提供）endprint