人民币的欧洲化步伐

赵永升

欧洲需要的是市场、就业和经济增长，而这一点仅靠奥巴马动人的言辞是无法满足的。

习近平主席欧洲之行，可谓成果颇丰。中德签署了人民币清算机制的谅解备忘录，正式将欧洲大陆最重要的金融中心法兰克福，作为人民币在欧洲大陆的结算中心。而在此之前的中法联合声明称，法方欢迎分配给法国人民币800亿元的人民币境外机构投资者（RQFII）的投资额度，双方同意继续就在巴黎建立人民币清算和结算安排进行讨论。

法国是继英国之后，成为第二个获得RQFII额度的欧洲国家。在此之前，人民币最大的4个离岸市场——香港、台湾、伦敦和新加坡均已获得数额可观的RQFII额度。在笔者看来，这一系列举措标志着中国已经从人民币的“亚洲化”上了一个台阶，跨入人民币的“欧洲化”阶段，从而对人民币的“国际化”具有划时代的意义。

其实，人民币能够实现“欧洲化”，是其实现“国际化”不可逾越的关键步骤。世界上的货币类型，从其地位和影响来看可分为世界中心货币、国际货币、地区货币和国家货币等。当今国际货币数目俨然不少，美元、欧元、英镑、日元、澳元、加元等都是。而在这些国际货币中，美元是二战后世界上最为重要的货币，自然也就成了“世界中心货币”，堪称“世界货币霸主”。而人民币经过中国三十多年的改革开放，尽管已朝向“地区货币”发展，但它暂时还应被归到中国大陆的“国家货币”范畴之列。

那么，世界上影响最大的国际货币都有哪些？我们从国际货币基金组织（IMF）中特别提款权（SDR）的构成，便可略见一斑。SDR其实与“一揽子货币”挂钩，由当今世界上影响力最大的四大货币所构成：美元、欧元、日元和英镑。从各个货币在SDR中所占份额，我们就可以看出各自的“权重”，即该货币背后国家的综合实力大小。

虽然执董会在2010年11月对“一揽子货币”的检查中，已将欧元份额提高到37.4%，但美元、英镑和日元加在一起已达到62.6%，远远超过欧元的份额。英国由于英美文化的渊源、日本则由于被美军占领的历史，这两个国家分别作为美国二战之后最为重要的欧洲和亚洲“盟友”，其货币英镑和日元也如同他们的国家一样，成为美国货币实际上的“同盟货币”。这般，欧元和美英日双方力量悬殊，加上欧盟依旧没能完全摆脱旷日持久的主权债务危机，欧元在孤掌难鸣的情况下，只能选择联手另一个货币，才能与美英日抗衡。

目前，在美元体系不断下行而人民币不断上行的总体趋势（今年第一季度例外）下，已经勉强“坚挺”多年的欧元，如果还想继续保持其在世界的“国际货币”地位的话，那么人民币将是它的不二之选。其实，就欧盟而言，与中国在货币上联手的第一步并不难：支持将人民币列入SDR“一揽子货币”中。如果能给人民币大约10%左右的份额，欧元加人民币就能达到50%左右。作为一种平衡世界货币不同势力的策略之一，这对欧盟也至关重要。

在2011年的南京“国际货币体系研讨会”上，时任G20轮值主席国的法国就提出将人民币纳入SDR，提高SDR在国际体系中的作用加强全球对话。然而，想要纳入SDR是很难的，当时的法国财长（现任IMF总裁）克里斯蒂·拉加德认为需满足3个原则性条件：一是货币的可自由兑换，二是汇率的灵活性，三是央行的独立性。这反映出欧盟国家在与人民币联手的步骤上，依旧持“前怕狼后怕虎”的态度。

此次，人民币清算机制在欧洲大陆的建立，标志着中欧金融合作发展到了新的历史时期。金融在世界上无非有两大体系，一个是英美盎格鲁-萨克森文化体系，一个是欧洲大陆体系。两大体系自成一体，各有千秋，难分仲伯。前者重在强调“自由”经济，“市场”是其关键词；而后者则强调国家对经济的强力“干预”，“监管”是其关键词。中国的经济改革总共也才三十余年，金融改革又起步较晚，因而向西方学习是中国金融改革的必经之路。

美式金融进入中国较早，但由于与中国特色的社会与经济背景差异较大，尤其在2008年美国次贷危机引发全球金融危机以来，重新认识与审视英美金融模型已经成了一个共识。恰逢欧洲大陆国家对金融业一直所持的审慎态度和做法，尤其是欧盟金融的“稳健性”，逐渐吸引了中国金融改革决策者的目光。因此，此次习主席欧洲之行在中欧金融合作领域取得丰硕成果，也就是水到渠成之事了。

此次中欧合作的升温，必将为人民币国际化提供重要的动力。香港、台湾、伦敦和新加坡已获得的RQFII额度，分别为2700亿、1000亿、800亿和500亿元人民币。人民币在欧洲大陆开辟离岸市场，将使人民币国际化进入一个明显的加速时期，利于均衡不同离岸市场人民币汇率走势的差异与波动。在更为广泛的市场得以培育之后，人民币离岸汇率也必将更能反映真实币值。同时，也将实现人民币用于国际贸易、支付结算、投融资等领域的快速增长。endprint