跃岭股份：一季度业绩变脸风险重重上任1个月副总火线辞职

杨阳

跃岭股份（002725）日前发布了关于公司副总经理韩圣云辞职的公告。本应是一则普通的高管离职公告却引起了记者的高度重视，其原因就在于此次辞职的公司副总韩圣云是于3月29日才刚刚走马上任的。掐指算来，其在位时长仅有44天。

公司方面给出的理由是“因个人家庭原因”，公司董秘卢岳嵩在采访时给记者道明原因在于其“辞职创业”。但这一理由显然难以令人信服：辞职创业应该是一个经过深思熟虑后做出的决定，韩圣云若早有此打算何必接受公司副总一职？不排除其火线辞职的背景隐藏着更深层次的原因。值得注意的是，今年年初才刚刚上市的跃岭股份就面临着一季度业绩大变脸的窘境，而早在公司上市前就有市场人士质疑公司为上市而粉饰业绩。有分析人士提醒投资者，这样的公司应警惕。

副总火线离职

跃岭股份5月12日发布公告称，公司董事会于5月11日收到公司副总经理韩圣云提交的书面辞职报告。其因为个人家庭原因请求辞去公司副总经理的职务，辞职后将不再担任公司任何职务。

跃岭股份于今年1月底才上市，对于公司高管的辞职记者十分关注，但记者查阅公司年报时并未发现有一个叫韩圣云的副总，后来记者才发现，韩圣云在今年3月29日召开的第二届董事会第六次会议上才被任命为副总经理的。

相关资料显示，韩圣云出生于1968年，此前在厦门民兴工业有限公司、浙江郑泰铝轮制造公司等任职，于2013年6月加入跃岭股份。

韩圣云从3月29日任命为副总经理，到5月11日辞职其间隔的时间十分短暂，而高管的离职也备受投资者的关注。对此，跃岭股份董秘卢岳嵩的回应是“辞职系因为要去创业，无法挽留。”但这一解释显然十分牵强。

众所周知，创业从来不是一件说干就干的事情。对于一个韩圣云这样一个40多岁的中年男人来说，也不会十分草率地做出决定，因此其创业必然会酝酿一段时间。因此，其在3月份愿意接受跃岭股份副总一职的动机就值得怀疑。这也显示出跃岭股份在用人方面存在着缺陷。不过亦有不愿透露姓名的分析人士指出，“或者迅速离职的背后还有更深层次的原因。”

据了解，跃岭股份是一家带有浓郁家族气息的公司。公司实际控制人为林氏家族——林仙明、林万青、林信福、林申茂、林平、林斌。其中林仙明、林万青、林信福、林申茂为兄弟，林仙明为林平、林斌的父亲，该6人合计持有公司发行前的股份的比例为70.61%。同时，林仙明、林信福、林平等还在公司担任重要职位。对于一家家族企业来说，作为韩圣云这样的职业经理人，其角色显得十分尴尬，因此不排除其的离开是与公司氛围格格不入，无法施展拳脚才做出离职的决定。

或为上市粉饰财报

值得注意的是，才刚刚上市的跃岭股份就已经面临着业绩变脸的困境。从公司2013年1季报来看，公司实现营业收入1.83亿元，实现归属于上市公司股东的净利润2620.3万元，分别同比下滑1.04%和8.69%。同时，公司预计上半年的净利润变动幅度为-10%-10%。如果按照其预测下限看，其上半年业绩将比1季报下滑更多。

事实上，跃岭股份2012年的业绩也并不乐观，2013年公司实现营业收入和净利润的同比增长率仅在个位数，分别为3.74%和8.55%。而公司上市前招股说明书里的业绩却是另一番景象，当时公司招股说明书显示，公司2010年至2012年净利润由5109.9万元增长至9472.68万元，年均复合增长率达到36.15%。

曾有市场人士指出公司的招股说明书粉饰痕迹过重。在年景不好的2011年，公司营业收入为8.65亿元，同比增长24.08%，但该公司当年的净利润却增长了73.65%，轮毂生产行业本不属于高毛利行业，在营收低增长的情况下，如此大幅的净利润增长令人生疑。

此外，在招股书报告期内，公司经营活动现金净流入金额合计2.15亿元，为三年净利润合计金额1.82亿元的1.18倍，公司经营活动获取现金能力较强，资产收益有较好的现金流入保证，经营周转状况良好。但与此同时，公司速动比率过去三年内一直低于1。公司自己也承认，公司的流动比率、速动比率与同行业上市公司相比较低，公司仍在一定程度上存在短期偿债的压力。

一方面是经营活动产生的净现金流量比净利润还高；另一方面是速动比率比较低，很是奇怪。有财务专家对此表示，这要看公司的应收、应付、存货情况，但如果长期这样，就是不正常的，公司或在粉饰经营活动产生的净现金流量，公司有可能把筹资活动产生的现金流归入了经营活动产生的现金流。

此外，公司经营中还有过度依赖出口、原材料上涨、劳动力飙升等拉低毛利率等风险，未来前景不容乐观。