中小企业融资模式创新与流程优化研究

张诚+安锦+刘学林

内容摘要：中小企业（Small-medium enterprises，简称SMEs）的资金链就是中小企业生存的生命线，如何融资是多数SMEs面临的共同问题。通过对SMEs传统金融产品的SWOT分析，以及配对模式与融资流程的研究，指出了传统融资模式的不足与缺陷。基于现代网络金融产品的模式创新与运用，分析了网络金融产品在克服信息不对称问题上的优势，并研究了SMEs网络金融产品流程的广化与优化路径。

关键词：SMEs 融资模式 流程优化

我国中小企业以民营企业为主，这些民营企业在发展过程中，与国有大中型企业存在明显的差别：国有大中型企业由于特殊的资产属性能较容易获得信贷支持，而SMEs相对信贷难度较大，容易出现资金链的断裂。对于发展起步较晚的，如果缺少了金融的“输血”创新功能，那么SMEs的“造血”功能就会弱化，而且金融资源也会逐渐匮乏甚至“贫血”。因此如何利用金融创新产品填补SMEs“麦克米伦缺口”成为了亟待解决的问题。

文献和理论综述

国内外学者主要是从以下几个方面研究中小企业（SMEs）融资问题：

从融资模式的角度进行研究：Modigliani和Miller（1956）的“MM理论”指出融资结构与模式对企业价值没有影响。季光伟（2011）等说明了政府以“船员”行为模式和“船家”行为模式的复合模式直接参与SMEs风险投资既必要亦必需。华志远（2012）通过VAM协议模式分析了中小政府扶持类融资存在的不足，提出了利用对赌协议模式解决其政府工作人员寻租和信息不对称问题。

从融资风险的角度进行研究： 斯蒂格利兹和韦斯（Stiglitz和weiss，1981）等人提出了信贷风险配给模型，认为信贷市场存在道德风险和逆向选择。余文华（2012）、严正（2012）等研究了SMEs有效应对金融危机的法律制度和担保体系，构建了企业应对危机能力的理论模型，阐述了应对危机能力的测度方法。

从银企关系的角度进行研究：林毅夫等（2001）认为在间接融资中，大企业在经营活动的透明性、抵押及贷款规模效应等方面原因，大型金融机构更偏好对大企业的贷款。陈冠宇（2011）探讨如何构建完善的中小银行金融体系以更好地满足SMEs的融资需求。Carey D.，Flynn A.（2005）经过调查研究表明：爱尔兰SMEs依赖于银行的资金供给。

国内外学者对于SMEs融资问题的研究成果较多，但是这些成果具有明显的缺陷性：一是缺乏可操作模式和流程设计，很少有成果从操作模式和流程设计高度解决SMEs融资难、融资成本高等关键性的问题。二是研究的体系缺乏系统性与创新性。

中小企业融资配对模式演化与创新

（一）传统金融与中小企业融资配对

1.传统融资模式的分类。传统融资模式有按不同的标准分类有不同的分类结果：从融资来源分为外源性融资与内源性融资，从有无融资中介分为直接融资与间接融资，从融资主体的监管性可分为正规金融与非正规金融（见表1）。

2.中小企业利用传统金融模式的SWOT分析。对于中小企业而言，传统融资模式具有以下优缺点：

S（优势）：间接融资资金融出方一般为商业银行，因而可贷资金实力较强。直接融资具有手续费用较少、融资成本较低的特点，并且具有风险共担的特点。正规金融一般资金来源受到金融机构的管控，因而资金的安全性较高，非正规金融的操作模式较为简单快捷。

W（劣势）：间接融资的商业银行审批程序复杂，融资时间成本、隐形成本较高，很难满足SMEs融资短、频、快的要求。正规金融下的直接融资的门槛较高，比如中小集合债券发行需要经过证监会批准。非正规金融下的直接金融往往出资人的要求较为苛刻，有时需要融资的SMEs出让企业控制权。

O（机会）：在当前的市场环境中，传统的融资模式仍然具有一定的发展空间，国家出台了许多政策措施鼓励金融机构、SMEs按照市场的原则进行金融资源配置。在现实的政策层面下，整个金融市场中存在大量金融资源可匹配成功的机会。

T（威胁）：传统的SMEs融资模式最大的缺点在于很难解决信息不对称问题。而互联网金融利用信息网络技术，将客户大量的交易信息存储，通过大数据分析处理，可以在低成本的情况下实现信息对称化。

（二）现代网络金融与中小企业融资配对模式

网络金融是对传统金融的继承和发展。它保留了传统金融对风险的控制方法，但是业务操作路径和业务成长模式都发生了根本性的变化。其中，网络银行、网络保险、网上证券等属于金融互联网范畴，第三方支付平台、P&P融资模式，微信融资等属于互联网金融范畴。

网络银行改变了传统银行的存贷模式，传统银行依靠银行有形的网点开展存贷业务。网络银行依靠无形的金融信息化系统，节省了银行办理存贷业务的时间，降低了运营成本，提高了银行工作效率，方便了客户。由于网络银行的时间、空间约束条件较少，对于传统中小银行也可以依靠网络银行获得自己的发展空间，为SMEs提供了匹配性较强的融资供给（见图1）。

网络保险也称为互联网保险，它与传统保险业运营效率差异很大。网络保险业务的开展更多的是依靠海量的Internet用户进行营销，客户可以自由地在Internet上购买自己适合的保险产品。网络保险业务节省了大量的人力、物力、财力，同时对于保险基金投向SMEs的板块来说，SMEs融资的成本相对于传统模式相对较低。

Internet证券的购买、售出的业务都是在Internet系统指令来操作。由于证券价格的波动性很大，证券客户需要在极短的时间内完成信息的收集与信息的处理，传统票据证券很难满足现代证券业务的要求。网络证券加快了SMEs融资的效率和融资成本，可以更好地满足SMEs融资的资金需要，金融资源的匹配性更强。

第三方支付是通过第三方支付中介平台系统达到信息流、资金流以及物流的融合（见图2），实现信息共享、资金安全、产品安全等目标。国内常见的第三方支付平台系统有支付宝、国付宝、物流宝、网易宝、快钱、Chinabank等，国外比较知名的第三方支付平台如PayPal、GlobalCollect、World pay、Aouthorize.net、eWAY等。第三方支付平台系统借助现代信息网络技术，利用大数据以及云计算的方法，科学评估用户的信用状况，一定程度降低信贷违约风险。如淘宝支付宝在2011年就为在线商家推出了网上SMEs贷款业务。endprint

网络融资P&P模式是对传统融资模式的一次根本的创新。P&P网络融资模式则颠覆了传统的人际交往信任模式，它是建立在信息的收集与信息的处理之上，通过数据的传送，数据库的共享，来判断资金供给双方的资信情况。P&P网络融资模式的建立并不依赖于人际交往过程，而是更多的依赖于借贷双方的网络信息。中小企业P&P融资模式使得SMEs融资的渠道更加多元化，特别是对于那些关注于产品的创新与开发、较少关注社会关系网络的SMEs能获得更多的生存机会。

中小企业（SMEs）网络金融业务流程的广化与优化

（一）基于固定平台端的SMEs网络金融业务流程

固定平台端网络金融用户一般是公司的财务部门、营销或者采购部门在办公室操作使用的固定网络平台，它是现代网络金融“人机分离”的早期形式。固定平台端网络金融具有明显优缺点：固定平台端网络金融一般具有业务流程办理的正规性，一般企业会指定专人负责固定平台段网络进行维护与管理，可以减少一些业务操作风险。缺点在于终端的静止性，服务终端不能移动以及不能二十四小时全天候使用，降低了网络金融业务办理的效率。

（二）基于移动用户端的SMEs网络金融业务流程

移动用户端SMEs网络金融业务流程。移动用户端网络金融是与固定平台端网络金融相对立的一个概念，它是指借贷双方利用移动终端进行融资活动的一种金融模式。同固定平台端网络金融相比，它是网络金融的更高级形式，它具有固定平台端网络金融的优势，同时也克服了它的一些不足。移动客户端网络金融在近几年发展十分快速，跟移动技术以及网络科技的发展密不可分，属于技术推动型网络金融创新模式。优化流程如图3所示。

移动用户端SMEs金融优化范畴。移动用户平台具有易携带、操作方便、以及全天候二十四小时通信的特点。 随着移动电话、移动电脑、移动IPAD等各类移动平台推陈出新，移动用户端网络金融正逐步普及到大众用户，更多的SMEs也利用移动用户端进行网络借贷活动。SMEs借贷双方可以通过移动平台端时刻了解资金需求与供给的状况，能够及时地进行沟通与联系，提高供求双方配对的效率。

结论

中小企业融资问题是工业社会一个长时间存在的难题，并非通过一种新的方法或者一种新的路径就能够彻底解决它，只有人们通过不断探索以及不断的技术革新，一步一步地到达问题的彼岸。在新的计算机科技革命的背景下，将信息技术与SMEs融资问题结合起来，研究了网络金融的创新模式以及网络金融的流程优化路径，借以拓展我国SMEs融资渠道和融资路径，推动我国SMEs金融市场的健康可持续发展。

参考文献：

1.人民日报：小微企业融资难题怎么解.人民网.http：//finance.people.com.cn/GB/70846/17348755.html，2012（3）

2.Modigliani F，MillerM. The Cost of Capital， Corporate Finance and theTheory of Investment[J].American Economic Review，1958，48

3.季光伟.政府风投化解中小企业融资困难探索.财经界，2011（5）

4.华志远.政府在中小企业融资中的新策略.金融发展研究，2012（1）

5.Stiglitz J E，Weiss A. Credit Rationing in Markets with Imperfect Information[J].American Economic Review，1981，17（3）

6.余文华.中小出口企业应对经济危机能力的研究.国际商务，2012（6）

7.严正.政府在中小企业融资中的作用.经济研究导刊，2012（13）

8.林毅夫.中小金融机构发展与中小企业融资.经济研究，2001（1）

9.陈冠宇.中小银行在中小企业融资中的作用探析.黑龙江金融，2011（7）

10.Carey D.，Flynn A.Is bank finance the Achilles'heel of Irish SMEs.Journal of European Industrial Training，2005endprint

网络融资P&P模式是对传统融资模式的一次根本的创新。P&P网络融资模式则颠覆了传统的人际交往信任模式，它是建立在信息的收集与信息的处理之上，通过数据的传送，数据库的共享，来判断资金供给双方的资信情况。P&P网络融资模式的建立并不依赖于人际交往过程，而是更多的依赖于借贷双方的网络信息。中小企业P&P融资模式使得SMEs融资的渠道更加多元化，特别是对于那些关注于产品的创新与开发、较少关注社会关系网络的SMEs能获得更多的生存机会。

中小企业（SMEs）网络金融业务流程的广化与优化

（一）基于固定平台端的SMEs网络金融业务流程

固定平台端网络金融用户一般是公司的财务部门、营销或者采购部门在办公室操作使用的固定网络平台，它是现代网络金融“人机分离”的早期形式。固定平台端网络金融具有明显优缺点：固定平台端网络金融一般具有业务流程办理的正规性，一般企业会指定专人负责固定平台段网络进行维护与管理，可以减少一些业务操作风险。缺点在于终端的静止性，服务终端不能移动以及不能二十四小时全天候使用，降低了网络金融业务办理的效率。

（二）基于移动用户端的SMEs网络金融业务流程

移动用户端SMEs网络金融业务流程。移动用户端网络金融是与固定平台端网络金融相对立的一个概念，它是指借贷双方利用移动终端进行融资活动的一种金融模式。同固定平台端网络金融相比，它是网络金融的更高级形式，它具有固定平台端网络金融的优势，同时也克服了它的一些不足。移动客户端网络金融在近几年发展十分快速，跟移动技术以及网络科技的发展密不可分，属于技术推动型网络金融创新模式。优化流程如图3所示。

移动用户端SMEs金融优化范畴。移动用户平台具有易携带、操作方便、以及全天候二十四小时通信的特点。 随着移动电话、移动电脑、移动IPAD等各类移动平台推陈出新，移动用户端网络金融正逐步普及到大众用户，更多的SMEs也利用移动用户端进行网络借贷活动。SMEs借贷双方可以通过移动平台端时刻了解资金需求与供给的状况，能够及时地进行沟通与联系，提高供求双方配对的效率。

结论

中小企业融资问题是工业社会一个长时间存在的难题，并非通过一种新的方法或者一种新的路径就能够彻底解决它，只有人们通过不断探索以及不断的技术革新，一步一步地到达问题的彼岸。在新的计算机科技革命的背景下，将信息技术与SMEs融资问题结合起来，研究了网络金融的创新模式以及网络金融的流程优化路径，借以拓展我国SMEs融资渠道和融资路径，推动我国SMEs金融市场的健康可持续发展。

参考文献：

1.人民日报：小微企业融资难题怎么解.人民网.http：//finance.people.com.cn/GB/70846/17348755.html，2012（3）

2.Modigliani F，MillerM. The Cost of Capital， Corporate Finance and theTheory of Investment[J].American Economic Review，1958，48

3.季光伟.政府风投化解中小企业融资困难探索.财经界，2011（5）

4.华志远.政府在中小企业融资中的新策略.金融发展研究，2012（1）

5.Stiglitz J E，Weiss A. Credit Rationing in Markets with Imperfect Information[J].American Economic Review，1981，17（3）

6.余文华.中小出口企业应对经济危机能力的研究.国际商务，2012（6）

7.严正.政府在中小企业融资中的作用.经济研究导刊，2012（13）

8.林毅夫.中小金融机构发展与中小企业融资.经济研究，2001（1）

9.陈冠宇.中小银行在中小企业融资中的作用探析.黑龙江金融，2011（7）

10.Carey D.，Flynn A.Is bank finance the Achilles'heel of Irish SMEs.Journal of European Industrial Training，2005endprint

网络融资P&P模式是对传统融资模式的一次根本的创新。P&P网络融资模式则颠覆了传统的人际交往信任模式，它是建立在信息的收集与信息的处理之上，通过数据的传送，数据库的共享，来判断资金供给双方的资信情况。P&P网络融资模式的建立并不依赖于人际交往过程，而是更多的依赖于借贷双方的网络信息。中小企业P&P融资模式使得SMEs融资的渠道更加多元化，特别是对于那些关注于产品的创新与开发、较少关注社会关系网络的SMEs能获得更多的生存机会。

中小企业（SMEs）网络金融业务流程的广化与优化

（一）基于固定平台端的SMEs网络金融业务流程

固定平台端网络金融用户一般是公司的财务部门、营销或者采购部门在办公室操作使用的固定网络平台，它是现代网络金融“人机分离”的早期形式。固定平台端网络金融具有明显优缺点：固定平台端网络金融一般具有业务流程办理的正规性，一般企业会指定专人负责固定平台段网络进行维护与管理，可以减少一些业务操作风险。缺点在于终端的静止性，服务终端不能移动以及不能二十四小时全天候使用，降低了网络金融业务办理的效率。

（二）基于移动用户端的SMEs网络金融业务流程

移动用户端SMEs网络金融业务流程。移动用户端网络金融是与固定平台端网络金融相对立的一个概念，它是指借贷双方利用移动终端进行融资活动的一种金融模式。同固定平台端网络金融相比，它是网络金融的更高级形式，它具有固定平台端网络金融的优势，同时也克服了它的一些不足。移动客户端网络金融在近几年发展十分快速，跟移动技术以及网络科技的发展密不可分，属于技术推动型网络金融创新模式。优化流程如图3所示。

移动用户端SMEs金融优化范畴。移动用户平台具有易携带、操作方便、以及全天候二十四小时通信的特点。 随着移动电话、移动电脑、移动IPAD等各类移动平台推陈出新，移动用户端网络金融正逐步普及到大众用户，更多的SMEs也利用移动用户端进行网络借贷活动。SMEs借贷双方可以通过移动平台端时刻了解资金需求与供给的状况，能够及时地进行沟通与联系，提高供求双方配对的效率。

结论

中小企业融资问题是工业社会一个长时间存在的难题，并非通过一种新的方法或者一种新的路径就能够彻底解决它，只有人们通过不断探索以及不断的技术革新，一步一步地到达问题的彼岸。在新的计算机科技革命的背景下，将信息技术与SMEs融资问题结合起来，研究了网络金融的创新模式以及网络金融的流程优化路径，借以拓展我国SMEs融资渠道和融资路径，推动我国SMEs金融市场的健康可持续发展。

参考文献：

1.人民日报：小微企业融资难题怎么解.人民网.http：//finance.people.com.cn/GB/70846/17348755.html，2012（3）

2.Modigliani F，MillerM. The Cost of Capital， Corporate Finance and theTheory of Investment[J].American Economic Review，1958，48

3.季光伟.政府风投化解中小企业融资困难探索.财经界，2011（5）

4.华志远.政府在中小企业融资中的新策略.金融发展研究，2012（1）

5.Stiglitz J E，Weiss A. Credit Rationing in Markets with Imperfect Information[J].American Economic Review，1981，17（3）

6.余文华.中小出口企业应对经济危机能力的研究.国际商务，2012（6）

7.严正.政府在中小企业融资中的作用.经济研究导刊，2012（13）

8.林毅夫.中小金融机构发展与中小企业融资.经济研究，2001（1）

9.陈冠宇.中小银行在中小企业融资中的作用探析.黑龙江金融，2011（7）

10.Carey D.，Flynn A.Is bank finance the Achilles'heel of Irish SMEs.Journal of European Industrial Training，2005endprint