农产品高位震荡为主

曹洁

本周货币市场利率继续回落，1周利率降幅较大，跌逾70个基点。央行自上周启动流动性净投放格局以来，本周依然继续，市场实际净投放90亿元，继续了央行上周在公开市场净投放550亿元的微调政策。考虑到4月季节性退还存准和基层两类金融机构定向降准，以及6家大型银行实施资本管理高级法等因素有关，尽管上周已经启动了财税上缴，但规模会小于存准退还，市场实际维持净投放的可能性为大，这无疑为缓解实体经济融资困境创造了空间，也为一直低迷的期货市场提供了缓冲的动力。

在周边品种一片震荡之中，本周鸡蛋市场一枝独秀，可谓“金鸡独立”，鸡蛋主力合约继续上涨。其现货市场，养殖户补栏积极性低，育雏鸡存栏继续下降，预计在8、9月鸡蛋消费高峰期，鸡蛋现货市场还会面临因供应短缺导致的价格上涨。后市关注鸡蛋5月合约新增注册仓单及9月合约季节性做多机会。

目前乌克兰的局面仍然不够明朗，加之复活节前后通常是中西部产区备耕以及耕种季节天气炒作的高峰，对新作而言春耕天气将会是市场关注的焦点。因此农产品价格在这样的时间点上，震荡不可避免要加剧。目前，粕油跟随美盘继续上涨，美豆逼仓行情继续演绎吸引资金做多豆粕，但国内涨幅偏弱，美豆高位调整压力加大及基本面仍偏弱谨慎追涨，关注资金动态及基本面配合，豆油高开后窄幅波动，做多动能不强，短线交易为主，大豆远月创新高后震荡回落，仓量萎缩，资金关注度趋弱，可持观望态度。下周农产品市场如果没有其他突发基本面的新动态，笔者认为仍然以高位震荡的走势为主。

工业品方面，从铜价近期的价差结果来看，近月偏强、远月偏弱，对空头移仓不利，之前快速下跌后的反弹也十分剧烈，从减仓反弹的运行特征来看，可以认为沪铜空头主导了春节后的铜价波动。那么，谁会是新增空头的主要持有者？笔者认为主要来源于投机资金。因为从产业链整体来看，我国国内铜市供不应求，需要依赖进口，是净买入者。分上中下游来看，下游用铜企业进行买入保值者较多，而上游矿山进行卖出保值的明显较小。因此，产业链资本大幅增仓空铜的可能性较低。据我们从市场中了解到，春节后大部分私募基金都持有空头头寸。在这样的多空背景下，期铜想要大幅下跌必须具备新的利空因素，否则易涨难跌。

短期由于股指、铁矿石等品种仍处于强势反弹中，而且现货市场升水强劲，铜价反弹仍将延续，但是上方空间较为有限，尤其是在48000上方，仍有大量投机资金在等待逢高抛空，一旦周边市场反弹见顶、沪铜现货转弱、比价上升，铜价将重拾跌势。

应该说投资期货，需要信仰，亦要随机应变，即使赢不了也绝不要赔，即使赔钱了也尽量要少赔，这样才能生存的长久，才能在机会来的时候有机会把握住它，来到止盈点时你千万不要贪，因为那样很可能被套；来到止损点时你千万不要憨，因为那样你亦很可能被市场断了手脚，我们只能跟着市场价格的运行不断前行，因为市场它永远都是对的。