杰瑞股份 蠢蠢欲动的白马股

价值维度：物有所值

杰瑞股份是国内“油气设备服务一体化”的龙头企业，公司自2010年上市后，在二级市场中走出了令人惊艳的走势。截至2013年底，公司股价已经翻了5.78倍。不过，进入2014年，公司股价表现不佳。截至10月9日，该股今年以来跌幅达到25.95%。从公司已公布的半年报看，今年股价的下跌主要是因为上半年新增订单低于预期。公司上半年获取新订单23.15亿元，与上年同期比降低19%。截至2014年6月末，公司存量订单约为29.15亿元，同比下降13%。

不过，但即便如此，对于预计全年营收超过50亿，净利润超过10亿的杰瑞股份来说，目前39元左右的股价无论从哪个角度来看，都存在明显的低估。

成长维度：物超所值

虽然仅从公司的半年报看，杰瑞股份的业绩低于预期，但其实从二季度起，公司业绩已经出现明显筑底回升的态势。公司今年二季度实现营业收入13.4亿元，同比增长34.5%，净利润实现4.3亿元，同比增长64.8%。

与此同时，公司还预告前三季度业绩大增40%—70%。主要原因：一是委内瑞拉订单一半在三季度交付，因此设备类产品收入同比高速增长；二是预期服务板块收入同比恢复较好，服务类产品也呈现同比高速增长。对于一家总股本已经接近10亿的公司来说，这样的成长性殊为难得。我们认为，随着油服领域打破垄断，民营优质公司将获得发展，公司油服板块有望实现快速增长。

估值维度：安全边际高

通过追踪市场中各大券商对杰瑞股份的研报，我们发现即使最保守的估计，公司2014年的每股收益也达到1.30元。如果按照这样的业绩进行估值的话，我们不难发现，该股股价已被明显低估（见附表）。

从今年下半年起，该股股价就进入低估状态，截至10月9日39.06元的收盘价，该股被低估了26.90%，其合理股价应该是49.57元。

最近10个交易日，该股沿着70日均线蠢蠢欲动。国庆节后，成交更是温和放量，随时都有启动的可能。更何况随着市场再次走强，该股估值也必然上调，其股价也必将不断走高，理论涨幅应该在20%以上。

作者系《证券市场周刊》首席培训师，欲了解更多低估白马股可关注微信：捕牛者（微信号：buniuzhe）