基金沦陷创业板

对于创业板而言，2014年3月是黑色的。3月第三周，上证指数仅跌0.29%，而创业板指数则大跌7.28%，跌破1400点大关，创近16周以来的最大周跌幅，而创业板指数3月累计跌幅达7.45%。

于是，多只基金重仓股遭抛售，甚至出现局部的踩踏出逃现象；进而，重仓创业板的基金也受此牵连，尤其是跟风追高的基金，更是陷入两难。

随着年报披露的创业板公司业绩不达预期、4月创业板股票解禁潮、新股发行重启等因素的交织，创业板热或面临退潮。

接盘创业板

继2013年重仓创业板、成长股的基金大赚后，基金对后市判断分化，部分基金求落袋为安，风格转向均衡，但更多基金持续涌入创业板，甚至无视基金契约所定风格，一律从“蓝筹”转投“成长”。

海通证券统计，主动偏股型基金对创业板的重仓市值从2009年的3亿元暴增至2013年年底的近694亿元，创业板重仓股市值占基金重仓股市值比例从上季度的8.25%大幅升至13.4%，创历史新高。

民生加银品牌蓝筹即为蓝筹转成长风格的典型。其2013年三季度末前十大重仓股中未有创业板，四季度却大幅调仓，前十大重仓股换掉9只，其中6只为创业板。因此，该基金不可避免受累创业板跳水，3月下跌7.6%。

数据显示，农银汇理旗下基金更是抱团重仓多只创业板股票，华策影视、恒泰艾普、阳光电源、蓝色光标4只创业板个股为其旗下基金前十大重仓股，且持有基金数最多的个股中，除大华股份和省广股份外，华策影视、恒泰艾普、蓝色光标、珠水源、阳光电源均为创业板股票。

农银汇理消费主题前6大重仓股均来自创业板，而农银汇理行业轮动对创业板的配置更高，其前十大重仓股及隐形重仓股中，共有17只来自创业板。农银汇理消费主题基金经理付娟表示，“预计以传统经济为代表的蓝筹股依旧吸引力不大，将继续以消费和成长作为配置的重点。”

与上述后来涌入创业板的基金不同，景顺长城内需增长两基金在2013年因重仓成长股取得80%的收益后，在2013年底大幅调仓，降低新兴产业配置，增加了低估值的传统产业的配置比例，转向重仓蓝筹股。前十大重仓股换掉7只，创业板重仓股从4只减为2只。其基金经理王鹏辉判断，“新兴产业估值处于高位，需要较快地盈利增长才能支撑，风险相对之前也有上升。2014年我们保持相对谨慎。”

尽管对创业板有所回避，其重仓股并没有突出表现，景顺长城内需增长一季度的收益率为-6.27%。

一些被基金重仓的创业板个股前期涨幅已较大，仍受到基金追高买入。而在业绩见光后，资金纷纷撤出，以致踩踏跌停。

Wind数据显示，2013年四季度，顺网科技基金重仓持股的比例为21.66%，四季度持有的74只基金中有62只为该季度新进。1月28日年报披露前，顺网科技两月涨22%。年报预计一季度业绩最多下滑25%的消息一出，此后即遭到资金撤出，股价急转直下，3月累计下跌22%。

2013年四季度，基金持续增持三诺生物，有43只基金追高买入，其股价在11月、12月累计上涨20.15%。3月其披露一季度业绩最多下降三成后，该股迅速跌停，此后连续8个交易日内股价下滑19.10%。如未减仓，8日内43只基金浮亏2.19亿元。

被套基金难割舍

Wind数据显示，在基金持有的年初至今跌幅前十的股票中（除ST股票），有8只为创业板个股。量子高科、启源装备、天喻信息、北京君正、盛运股份等一季度跌幅超过30%。

启源装备一季度累计大跌38.14%，嘉实主题精选等基金至今仍被套牢。

启源装备2013年四季度曾翻倍上涨，直至2014年1月14日，创出28.57元的历史新高（复权前），此后股价调头向下。3月31日该股报收于15.84元，较年初高位已跌去四成。

股东减持和业绩曝光为其股价下跌主因。启源装备2013年业绩大幅滑落，净利同比降28.39%，一季度净利润同比降100%。

年报显示，有9家公募基金持有启源装备共923万股，其中有6只基金为2013年第四季度新进。嘉实主题精选四季度新进549万股，持仓市值1.4亿元；华商领先企业和华商主题精选分别持有160万股和80万股，其中华商领先企业与上一季度相比有所减仓，但华商主题精选仓位未变。

2014年以来，启源装备持续遭到包括机构在内的股东抛售，1月24日，卖出席位第一的机构席位抛出2766万元，占当日卖出额的16.92%，启源装备当日股价大跌9.77%。当日成交均价为22.52元，与四季度成交均价34元（复权前）元相比，折价33%。

如嘉实主题精选均在四季度建仓，按四季度成交均价计算，且一季度未减仓，其在该股上浮亏约5400万元，浮亏率为40%。

此外，嘉实主题精选还因2013年四季度重仓多只创业板个股被套。其2013年四季度新进万邦达693万股，占流通股本4.11%，该股一季度内下跌12%；其占净值比6.05%的重仓股开山股份一季度也大跌12.35%。其持有的北京君正、易联众、华策影视等创业板股也分别大跌33.82%、26.84%、26.14%。

另一只套牢多只基金的创业板个股是量子高科。

2014年以来，在业绩不达预期、股东疯狂减持的背景下，量子高科已下跌四成。2013年11月至12月，其月涨幅分别为37%及71%，其中12月份涨幅居两市涨幅榜第三位。

在股价飙涨后，量子高科股东却高位套现，2014年2月即套现1.29亿元，加上占总股本10.91%的限售股解禁，量子高科股价随即重挫。一季度其股价累计跌幅达41%，股价回落到12月初的10元附近，与2013年四季度的成交均价相当。而其2013年的净利润同比仅增长8.2%。

截至2013年底，共有16只基金持有量子高科，其中15只基金为2013年四季度新进，共持有1367万股。泰信优质生活基金2013年四季度新进309万股，广发旗下三基金抱团买入共592万股。

目前量子高科已跌至2013年四季度的成交均价，15只跟风买入的基金近期难以解套。

蓝筹风格基金逆袭

2014年一季度，创业板结束了2013年的凌厉涨势，股价在2月、3月快速回落，其中大部分是消费、电子、传媒等热门股。在创业板一片风声鹤唳中，重仓创业板的基金损失惨重。

Wind数据显示，3月24-28日5个交易日内，653只主动偏股基金单位净值平均下跌3.05%，其中仅有15只重仓蓝筹的基金净值逆势上涨。

前期靠重仓新兴产业个股大涨的基金回撤较大，浦银红利和浦银新兴产业分别重挫9.89%和9.21%，国联安优选、富安达成长、浦银消费等三只基金跌幅均超过8%，分别达8.81%、8.33%和8.08%，民生品牌蓝筹、浦银生活、申万优势、浦银价值等10只基金跌幅超过7%，成长风格鲜明的兴全轻资产和兴全有机增长也分别跌6.34%和5.6%，中邮新兴产业跌6.99%。

与此同时，部分重仓蓝筹股的基金净值逆势上涨，鹏华价值、华泰成长和博时主题等三只基金净值分别上涨1.69%、1.17%和1.13%。

由于重配金融、地产等蓝筹股，博时主题行业等蓝筹风格基金相对抗跌，在3月创业板大跌时较少受到牵连。博时主题行业3月上涨3.76%，居同期涨幅首位，建信优势动力和建信内生动力分别上涨2.76%和2.66%。

博时主题行业基金经理邓晓峰在年报中表示，“结构上看，创业板及中小板的利润增速与估值水平完全不匹配，减持压力不断，但市场偏好仍在，带病上涨，风险在积累；蓝筹公司估值水平处于低位，盈利增速稳定，却被市场抛弃，是未来的机会所在。”

对于重仓创业板的基金来说，面对持续下跌的创业板，如何出货才是关键。据好买基金仓位测算，3月偏股型基金普遍减仓，平均仓位为80.52%，处于历史低位，机构资金流出轻工制造、通信和钢铁等板块明显。

“创业板走牛了1年多，从历史规律看处于风险极高的阶段，不管是市盈率还是趋势周期，都面临巨大的调整压力。加之创业板正面临减持窗口，市场正处于高度风险敏感期。”英大证券研究所所长李大宵评论。