海康威视 安防设备的白马股

作为国内第一家安防视频监控设备供应商和安防综合方案供应商的综合性企业，海康威视（002415）以其庞大的研发团队和广泛的渠道资源一直处在安防设备领域的龙头地位。

价值维度：物有所值

从公司三季报来看，今年前三季度公司实现营业收入106.69亿，同比增长55.52%；实现营业利润26.71亿，同比增长50.05%；实现净利润27.21亿，同比增长54.16%；前三季度实现每股收益0.67元。

今年以来，由于市场担心公司传统业务空间、盈利能力、互联网布局和股东减持等因素，致使其股价出现一定程度回调，但公司却用连续多个季度的超预期业绩持续积极回应市场质疑。

尽管公司超过40亿的股本略显庞大，但考虑到其2014全年可能实现160亿的营业收入，超过40亿的营业利润，以及超过50%的增速，目前不足20元的股价，性价比极高。

成长维度：物超所值

从公司的三季报来看，其成长性依然稳定。在2014年三季度当季，其实现了46.53亿的营业收入，同比增长57.67%；实现营业利润12.18亿，同比增加51.30%；实现净利润11.91亿，同比增长53.87%；三季度当季实现每股收益0.29元。

公司三季报数据好于市场预期，再加之安防视频监控行业景气高企，年末又是公司订单、工程项目集中结算交付的时期，预计四季度公司营业收入及净利润环比将继续上升。

另外，公司还先后公告与阿里云、腾讯旗下微信以及乐视网签订合作框架协议，形成“硬件+人机交互+互联网资源”的强强合作；利用自身过硬的摄像头技术，以旗下“萤石”品牌与三家合作方在互联网内容、客户群体方面进行合作，强势进军互联网的云数据领域。上述举措，也无疑为公司未来的成长性提供了坚实的保障。

估值维度：安全边际高

通过追踪市场中各大券商对海康威视最新的研报，我们发现即使按最保守的估计，公司2014年的每股收益也达到1.05元。如果按照这样的业绩进行估值的话，我们不难发现，该股股价已被明显低估（见附表）。

从表中我们不难发现，从今年9月起，该股股价已进入低估状态，截至11月6日19.60元的收盘价，该股被低估了12.80%，其合理股价应该是22.11元。

作者系《证券市场周刊》首席培训师，欲了解更多低估白马股可关注微信：捕牛者（微信号：buniuzhe）