浅谈中小企业融资利器——非传统融资渠道

王纪忠 纪炳南 杜学超

引言：本文在对融资渠道划分的基础上，对非传统融资渠道进行介绍，为解决中小企业的融资困境提供思路。

解决中小企业融资难的问题，早已备受关注，成为国内外研究的一大热点。但多集中于融资结构、金融体系、传统融资渠道、政府作用等方面的研究，对于非传统融资渠道的研究则处于起步阶段，且大都只提出了简单的思路。对非传统融资渠道的研究可使中小企业在解决融资问题时，根据自身条件和客观经济环境灵活的选择融资渠道，改变思路、另辟溪径，也可以作为传统融资渠道的必要补充。

一、传统融资渠道与非传统融资渠道的划分

一般存在历史较长、大多数中小企业采用、占中小企业融资额的比重较大的融资渠道为传统融资渠道，主要包括：国内银行贷款、发行债券融资、股权出让融资、增资扩股、国内上市融资、留存收益融资、商业信用融资等。而存在历史较短、只有较少的中小企业采用、大多数中小企业还不是很熟悉、一般占中小企业融资额比重较小的融资渠道为非传统融资渠道，主要包括：国外银行贷款、民间借贷融资、融资租赁、产权交易融资、杠杆收购融资、引进风险投资、资产典当融资、国际贸易融资、补偿贸易融资、项目包装融资、高新技术融资等。

二、非传统融资渠道简介

（一）国外银行贷款

随着《外资银行管理条例》的颁布，我国银行业已于2006年12月11日前向外资银行全面开放，这为我国中小企业融资增加了一个新的渠道。国外银行贷款具有以下特点：国外银行贷款是非限制性贷款；国外商业银行贷款利率比较高；国外商业银行的还款方法多。

（二）民间借贷融资

民间借贷是民公民、法人和其他经济组织之间的借贷行为。民间借贷是相对于银行贷款而言的，民间借贷的主要特点是：民间借贷的替代性；民间借贷的风险管理具有自发性和自主性；民间借贷的定价机制是风险加成，具有高利率的特点。

（三）融资租赁

融资租赁指实质上转移与资产所有权有关的全部或绝大部分风险和报酬的租赁。资产的所有权最终可以转移，也可以不转移。融资租赁和传统租赁一个本质的区别是：传统租赁以承租人租赁使用物件的时间计算租金，而融资租赁以承租人占用融资成本的时间计算租金。融资租赁的特点是：融资租赁可以节约融资成本；融资租赁能起到三重作用；融资租赁的特点是两权分离；融资租赁迅速、灵活、方便。租赁公司提供的融资租赁快速、灵活、方便；融资租赁的技术咨询便利。

（四）产权交易融资

产权交易是企业财产所有权及相关财产权益的有偿转让行为和市场经营活动，是指除上市公司股份转让以外的企业产权的有偿转让。可以是企业资产与资产的交换、股份与股份的交换，也可以是用货币购买企业的资产，或用货币购买企业的股份，也可以是几种形式的综合。产权交易融资是指企业的资产以商品的形式作价交易而取得资金的一种融资渠道。产权交易融资的特点是：产权交易的对象是企业的全部或部分产权；产权交易的形式既可以所有权的转让，也可以是经营权的转移；产权交易需要特定的交易场所。

（五）杠杆收购融资

所谓杠杆收购，则指主要通过负债融资即增加公司财务杠杆的力度的办法筹集收购资金来获得对目标企业的控制权，并从目标公司的现金流量中偿还债务的一种企业并购方式。杠杆收购融资具有如下特征：收购企业用于收购的自有资金远少于收购总资金；收购公司的绝大部分收购资金为借贷而来，贷款方可能是金融机构、信托投资机构、个人，也可能是目标公司具有实力的大股东；收购公司用来偿付贷款的款项来自目标公司的资产或现金流量，也就是说，目标公司实际上将最终支付它的售价；收购公司除投资非常有限的资金（自有资金）外，不负担进一步投资的义务，即贷出绝大部分收购资金的债权人，只能向目标公司求偿。

（六）引进风险投资

风险投资从广义上讲，是指向风险项目的投资，从狭义上讲，是指向高风险、高收益、高增长潜力、高科技项目的投资。它集融资与投资于一体，汇供应资本和提供管理服务于一身。风险投资的特征是：高风险，高回報；风险投资的对象主要是高科技中小企业；风险投资是一种长期的，流动性低的权益资本；风险投资具有很强的参与性。

（七）资产典当融资

典当是指当户将其动产、财产权利作为当物或者将其房地产作为当物抵押给典当行，交付一定比例费用，取得当金并在约定期限内支付当金利息、偿还当金、赎回典当物的行为。典当融资是我国中小企业融资渠道的有效补充。典当融资主要有如下特点：具有较高的灵活性；融资手续简便、快捷；融资限制条件较少；融资成本较高但融资风险较低。

（八）国际贸易融资

国际贸易融资是指各国政府为支持本国企业进行进出口贸易而由政府机构、银行等金融机构或进出口商之间提供资金，主要形式有国际贸易短期筹资和中长期筹资两种。国际贸易短期筹资指进出口商从各国的对外贸易银行或其他途径得到短期资金的过程。国际贸易中长期筹资即是我们通常所说的出口信贷，它是以出口国政府的金融支持为后盾，通过银行对出口商或进口商提供低于市场利率并提供信贷担保的一种筹资方式。国际贸易融资有如下特点：对中小企业的条件有严格限制；资金用途有严格限制；融资成本一般较低。

（九）补偿贸易融资

国际补偿贸易是国外向国内公司提供机器设备、技术、各种服务、培训人员等作为贷款，待项目投产后，国内公司以该项目的产品或以商定的其他方法予以偿还的经济活动。补偿贸易是一种重要的筹资方式，对中小企业具有重要意义。补偿贸易融资的特点是：补偿贸易是投资与贸易相结合的活动；补偿贸易是商品贸易、技术贸易和国际信贷结合的活动；买方需支付利息；利率比出口信贷高；设备价款和利息不以现汇而用其设备生产的产品偿还；补偿贸易内容复杂，企业进行起来比较困难。

（十）项目包装融资

项目包装融资是指根据市场运行规律，经过精密的构思和策划，对具有潜力的项目进行包装和运作，以丰厚的回报吸引投资者，为项目融得资金，从而完成项目的建设。项目离不开包装，要想取得良好的经济和社会效益，必须做好项目包装。项目包装融资的特征是：融资程序复杂，操作时间较长；适用范围较小；项目包装融资要有中介机构如财务公司的参与，要善于利用国际通行软件；项目包装融资的形式多样。

（十一）高新技术融资

高新技术融资，即用高新技术成果进行产业化融资的一种模式，是科技型中小企业可以采用的一种适用的融资模式。高新技术融资的特点是：对申请创新基金的中小企业有严格要求，只有符合要求的科技型中小企业才能获得资金；对科技型中小企业申请创新基金所支持的项目也有比较严格的要求；申请科技型中小企业创新基金程序复杂，操作时间较长；筹资风险较小，融资成本较低。

参考文献

[1]纪炳南.浅谈我国中小企业非传统融资渠道之比较[J]，中国集体经济，2012，4.

[2]纪炳南.我国中小企业非传统融资渠道适用性分析[J]，中国乡镇企业会计，2009，7.

（作者单位：黑龙江农业经济职业学院）

项目

本文系2011年黑龙江省教育厅科研项目“黑龙江省中小企业非传统融资渠道比较及适用性分析”（项目编号：12515195）的阶段性成果。