浅析园林BT项目的风险管理

王欣国 王艳

摘要：BT模式已经成为园林上市企业的主要经营模式之一，深刻影响着园林行业的竞争格局。文章通过回顾BT模式在园林建设中应用和发展的历程，全面分析园林BT项目存在的风险，并从项目选择和合同管理两个方面提出应对风险的措施。

关键词：BT模式；园林BT项目；BT项目选择；回购总价；回购支付方式

中图分类号：TU986

文献标识码：A

文章编号：1671-2641（2014）04-0070-03

收稿日期：2014-01-02

修回日期：2014-03-31

Abstract：BTmodel has become one of themain businessmode of landscape listed company.It affects the landscape industry competition pattern deeply. The paper reviews the application and development process of BTmode in landscape construction，comprehensively analyses the risk of BT landscape project， and puts forward the risk countermeasures from two aspects of project selection and contractmanagement.

Key words：BTmodel； BT Landscape project； BT project selection； Repurchase total price；mode of repurchase payment

2012年，十八大报告首次专章论述了生态文明并提及“建设美丽中国”的概念。2013年，十八届三中全会公报中提出明确深化改革16个要点，加快生态文明建设单列其中。城市园林建设作为生态文明建设的重要组成部分，迎来新的黄金发展期。目前BT模式已经成为城市园林投资建设的重要模式之一，重大市政园林项目大多为BT或类BT项目，大型园林公司频频承接动辄数亿的BT项目。但BT模式存在诸多不确定因素，有效的风险管理对BT项目的顺利开展起着至关重要的作用。本文通过回顾BT模式的应用和发展历程，全面分析园林BT项目存在的风险，并从项目选择和合同管理两个方面提出应对风险的措施。

1 BT模式应用及发展

BT（Build-Transfer）模式，即“建设-移交”模式，由BOT（Build-Operate-Transfer）即“建设-经营-移交”模式演变而来，是政府利用非政府资金来进行基础非经营性设施项目建设的一种融资模式，也称为回购模式。它是由回购方通过招标的方式确定投资方，然后由投资方负责项目资金筹措和工程建设，并承担项目的建设风险，项目建成竣工验收合格后，回购方按照回购协议接管项目，并向投资方分期支付回购款的一种融资建设方式[1，2]。

从20世纪80年代开始， 世界上一些发达国家政府部门采用BOT、BT方式筹集资金；1984年，我国第一个BOT项目——广东省深圳沙角B火力发电厂项目开始建设。90年代以来，北京、上海、广州、深圳等经济发达的大中城市越来越多地用BOT、BT方式进行城市基础设施建设。BT模式作为BOT模式的一种演变，逐渐成为政府融资建设的一种主要模式。2003年建设部发布《关于培育发展工程总承包和工程项目管理企业的指导意见》，鼓励有投融资能力的工程总承包企业根据业主的要求，按照BT、BOT等方式组织实施自身具备条件的工程项目。该文件在政策上给予BT模式以积极引导和部分官方认可[3]。

改革开放早期，我国园林建设主要集中在经济发达的省市，政府财政收入高，建设资金较为充足，而园林企业大多规模较小，不具备融资建设能力；随着城市园林建设的高速发展，建设规模和资金投入不断增大，欠发达省市的园林绿化需求也不断增加，政府开始面临资金短缺的瓶颈。2009年开始，几家大型园林企业先后上市，具备了一定的资金优势和业绩压力。受到以上主客观环境的影响，上市园林企业开始涉足BT项目。对政府而言，BT模式可以缓解城市化建设的资金压力；对园林企业而言，BT项目能够获得较高的投资回报。BT模式得到了政府和园林企业双方的青睐，在我国城市园林建设中得到了广泛的应用。

基础设施建设中常见的BT模式有三种，按照业主与投资方合同履行方式的不同，可分为完全BT模式、BT工程总承包模式和BT施工承包模式[4]。在完全BT模式下，业主招标确定投资方，投资方组建项目公司负责项目的投融资和建设管理，通常不直接参与项目的施工。在BT工程总承包模式下，投资方负责投融资和项目全过程实施承包，业主委托监理单位对施工过程进行监管。在BT施工承包模式下，投资方负责投融资和工程施工，业主对项目全过程管理，负责对勘察单位、设计单位和监理单位的监管。园林行业常见的主要模式为BT工程总承包模式和BT施工承包模式。

2 BT园林项目的风险分析

园林BT项目与一般建设项目、园林工程项目的风险特征及内容基本相同，都涉及到市场、经济、建设、管理及不可抗力风险等方面，但侧重点及风险值的大小不同，BT项目更关注完工风险和回购风险，不可控风险的风险值也更大[5，6]。

相对于建筑工程，目前园林工程缺乏统一的施工标准和验收规范，验收时常受业主多样化的产品要求和不同的审美特点的影响；同时，园林景观往往作为建筑的配套工程，施工进度的不可控性更大，也往往得不到足够重视；园林工程中软质景观往往占很大比例，绿化施工受气候、温度等不可抗力的影响更大，而且一旦工程延期，成活风险和养护成本会成倍增加。

2.1 完工风险

根据BT项目建设合同，项目完成竣工验收后，业主才开始履行支付回购款义务。因此，对于项目投资方，建设期内面临最大的风险是工程能否顺利完工。项目出现任何质量、进度、安全等问题都会导致项目不能按期验收，直接影响投资方的投资收益。

2.2 回购风险

BT模式下，没有项目经营利益作为投资回报，完全依靠政府的财政作保证。如果政府财政预算发生变化、政策发生重大调整、负债过多、政府换届等，都可能导致业主推迟支付、延长回购期，这将影响投资方的资金安全和投资回报。

2.3 不可控风险

BT项目建设周期长、工程规模大，不可控风险的影响更大。不可控风险主要包括不可抗力、通货膨胀、公共政策及法律变化、政府越权干预和违约风险。但可控风险和不可控风险的划分不是绝对的，不可控风险也可以通过一定手段予以减少。

3 BT项目的风险应对

在风险管理理论中，项目风险应对主要是根据风险识别和评估的结果，在对风险重要性和损失程度排序的基础上，有针对性地制定应对措施。主要应对策略有风险回避、风险减轻、风险自留和风险转移[7]。园林BT项目可通过加强BT项目的选择运作和合同管理来应对风险。

3.1 加强BT项目的选择运作

通过客观分析园林企业自身的BT项目承包能力，综合评估业主的信用和回购能力，做好项目筛选和运作，从源头回避和减轻风险。

3.1.1 园林企业BT项目承包能力分析 园林企业在承接BT项目时，除了需具备基本的采购能力、设计能力、大型项目施工能力外，还必须具有较强的融资能力和合同管理能力。

1）融资能力

衡量企业的融资能力可以从内源融资能力和负债融资能力两个方面进行分析[8]。合理安排资金来源，控制资金成本，降低融资费用，对BT 项目的顺利开展和盈利能力的提升起到关键性作用。园林企业必须具有良好的融资渠道、融资谈判能力和一定的融资经验，能够客观评估企业的财务状况和偿还能力。

2）合同管理能力

BT项目目前还没有统一的合同示范文本，合同内容是由业主与园林企业经过谈判确定的，而BT 模式合同相对复杂；另外，由于BT 项目的建设周期长，在建设过程中可能需要通过变更合同来规避风险。这就要求园林企业必须具有完善的合同管理体系，具备规范、系统、连续的合同管理能力，才能够有效确保合同签订的合法性和合理性，有效控制合同风险。

3.1.2 项目业主的选择 政府是否能够按时支付回购款是BT项目的最大风险，必须建立科学的评估体系来评估业主的回购能力。一般需对行政级别、区位、GDP、GDP增长率、财政预算及财政负债率等因素进行信用评价。如某上市园林企业基于GDP、人口、土地成交额等指标，以大城市、主城区及城市副中心为主，圈定了50个战略目标城市，并重点开发新城的中央公园与老城的母亲河项目；某上市园林企业更多地考虑到地缘优势、沟通成本、政企关系等因素，主要市政项目集中于广东、江苏、山东三地。

成功的BT 项目签约后会造成较大的社会影响并引起政府的高度关注，能够为园林企业区域战略的实施奠定基础，推动企业品牌建设，扩大企业知名度。

3.2 加强BT项目的合同管理

3.2.1 BT项目合同 前文已提到，目前国内并没有统一的BT项目合同示范文本。一些省市出台的制度文件也仅停留在规范性文件的层次，不具备足够的法律效力，对于合同中最重要的实质性要求——合同价款的组成内容并没有给出指导意见。

1）合同内容

在完全BT模式和BT工程总承包模式下，合同内容包括融资、勘察设计、采购、施工、监理等，类似于EPC交钥匙模式，可参照FIDIC合同条件中的《设计施工采购（EPC）交钥匙工程合同》；BT施工承包模式可参照我国现有的建设合同范本；两种类型都需要在合同条款中增加有关融资及回购条款，并严格遵守合同条款。

2）签约主体

BT项目应是企业与政府间的合作行为。因此，签约甲方应是政府或其主管部门，而非公司法人。主管部门代表政府对管理项目必须有绝对的行政管理权，确保整个工程建设过程严格按合同办事。

3）甩项条款

合同约定中应有明确的分区验收或单项工程验收条款，订立甩项竣工协议。施工期间由于征地、拆迁、场地移交、设计变更等非乙方原因，导致工程不能全部完工，延期超过一定时间的，应对已完工部分，先进行竣工验收、结算、移交及支付回购款；未完工部分，应当作甩项处理，待完工后另行结算。

3.2.2 BT项目回购条件 BT项目回购价款的确定、回购支付方式以及回购担保是项目运作过程中，政府方与投资方共同关注的核心问题。

1）回购总价

BT项目由政府支付回购款进行回购，政府需要支付给投资方的全部费用包括工程建设费用以及融资费用。一般回购总价由回购基价和回购期融资费用组成[9]（图1）。

回购基价包括工程建设费用与建设期融资费用。在回购期开始时，双方通过回购协议中约定的回购价款构成内容和计算方式核定回购基价。

工程建设费用，包括 BT项目建造期内的建筑安装工程费用、设备与工器具购置费用及其他约定费用，一般不包括动拆迁费用、设计费用等；建设期融资费用，是投资方在建设期的资金成本，由银行贷款利息和建设期的自有资金投资回报两部分构成。

回购期融资费用是项目完成后，投资方的资金被继续占用而发生的资金成本，随着回购价款的逐期支付而减少。

2） 投资回报率的确定

BT模式的投资回报率的确定，通常根据同期银行贷款基准利率并结合市场行情确定。如果 BT投资方只出资，不建设，其投资回报率取上限，一般不超过15%；如果既出资又建设，其投资回报率取下限，一般不超过10%。回购期长的项目投资回报率高于回购期短的项目。如果建设期只按借款对待，回报率低，则回购期的回报率就要高些 ，双方进行谈判认可。

3）回购支付方式

一般园林工程进度款支付为按月结算，月终按工程师确认过的当月完成量进行结算，竣工后办理竣工结算，并预留一定比例的质量保证金在质保期满后支付。

BT项目回购支付方式主要包括不同回款比例、单期时间间隔的选择以及回购期限的选择。园林BT项目回款均为分期支付，回款比例从433，到532、622、721，各有不同。433即按工程进度收取已完工程40%的进度款，单项工程完工结算后一年内收取30%，完工结算两年内收取最后的30%。近两年，0532、0721等付款方式也开始出现，即建设期不支付工程款，完工结算后一年收取50%，次年内收取30%，第三年内收取20%。单期时间间隔多采用年为时限，年末付款，但季度末、半年末付款的方式目前也较为常见。单期时间间隔缩小和回购期限的缩短，在其他因素不变的情况下，对于投资方，意味着本金尽快回收，从而提高了内部收益率；对于回购方，则由于回购基价计息周期的缩短而降低了回购总价。

4）回购担保

最为常见的是当地政府就回购出具承诺函，并将项目回购资金列入当地的财政预算。后期引入土地保障机制，该模式在政府财政担保的基础上，加入以指定地块（列入当地政府相应回购年限的当年土地出让计划）作为保障地块，并以保障地块的出让收入专项用于支付工程款。目前相关园林企业拟开拓金融保障模式，引入第三方金融机构，在施工过程中提前回款项，缩短回款周期，减少资金占用。

BT模式蕴含着较大风险，饱受争议，但已经成为大型园林企业的主要经营模式之一，是园林企业做大规模形成竞争优势的战略选择，深刻影响着行业竞争格局。园林企业需要在成长速度和成长可持续性上进行权衡，同时需要将风险管理贯穿BT项目始终，才能确保项目目标的顺利实现。

参考文献：

[1] 王灏.BT方式在基础设施项目中的应用研究[J].宏观经济研究，2005（10）：49-63.

[2] 刘应宗，周晓丽.运用BT模式进行城市轨道交通建设[J].重庆交通大学学报社会科学版， 2007（3）：44-48.

[3] 王立平.BT工程项目的选择运作和经营策略研究[J].铁道工程学报，2008（11）：104-108.

[4] 吴苏，沈杰.浅议BT项目合同条件及合同价款的确定[J].建筑经济，2011（1）：70-73.

[5] 于海丰.Epc总承包项目风险管理研究[D].东南大学.2006：10-59.

[6] 赵立力，刘怡，谭德庆.基础设施BT项目中可控制风险管理研究[J].软科学，2008，2（2）：79-82.

[7] 郭捷.工程项目风险分析及BT模式风险管理实证研究[D].天津大学.2004：34-87.[8] 林平，尹贻林.BT 模式下可原谅的工期延误对项目回购基价的影响机理及防范[J].土木工程学报，2010（ 7） ： 124-128.[9] 严玲，赵华，杨？刚.BT建设模式下回购总价的确定及控制策略研究[J].财经问题研究2009，12（12）：75-81.

作者简介：

王欣国（1986- ），男，山西晋中人硕士，研究方向为高尔夫球场景观E-mail： klesas@163.com