我国股市的现状及成因

仝浩辉

一、我国股市现状。

1.A股涨幅熊冠全球。2013年以来，虽然面临经济复苏乏力，债务危机，财政悬崖等诸多因素，国外主要股市仍稳步上涨，不仅恢复至金融危机之前的水平且接连创出新高。而反观国内股市，虽然经济形势向好，但股市表现却长期低迷，与国外主要股指排名再次垫底。从2013年年初至11月份，全球股市上涨了21.3%，美国、欧洲、日本、中东等股票市场上涨幅度均超过20%;相比之下，国内股市年初至今表现可谓熊冠全球。上证指数从2013年年初2276点跌至11月的2100点附近，年中最低跌至1849点，跌幅7%;深成指从2013年年初9096点起步一路下滑，最低见7045点，至今跌至8100点附近，跌幅超过10%。截至11月份，沪深股市指数仍与七年前处于一个点位，这与中国经济健康发展状况极不相称。

2.325万股民逃离股市。尽管2013年以来创业板市场屡创新高，一些热门股票的股价也炒作上天，但是投资者离场的步伐始终未停。截至2013年11月中旬，沪深两市持仓A股的账户下降至5402.99万户，较2011年6月份5728万户的历史高点锐减了325万户。经历了年内过山车般的股市震荡，不少股民选择卖出股票，清仓离场。一位在2007年中国石油上市时以40元成本买入的投资者，2013年不堪忍受其一度最低跌至7元的悲惨情况，9月份的时候，忍痛割肉，清仓股票，把他的账户变成了300万清仓账户之一。

二、我国股市现状的成因。

一是融资抽血不断。与股民清仓离场相对应的是，股市融资从未停歇。就在最近一年IPO停滞期间，上市公司再融资也并未间断。仅2013年上半年，247家上市公司就已不动声色地通过再融资，从A股市场“抽血”超过2300亿元，大有竭泽而渔之嫌。招商银行，京东方A等急不可待地拿出一个接一个巨额再融资方案，让股市应声下挫，正是一些上市公司随意抽血，圈钱重于分红，让中国股市成了银行扩充资本金的天堂，成了上市公司摆脱银行贷款依赖的福地，成了广大小股民被套牢的温床。

二是“黑天鹅”事件绑架股民。近年来，因负面信息突然曝光而股价暴跌的“黑天鹅”事件居出不穷。从2012～2013年，因白酒塑化剂风波、新上市公司业绩变脸、研究项目失败、程式化交易失误等问题爆出的“黑天鹅”事件多达十余起，股民往往“被绑架着跳崖”。2013年11月，对于上交所上市公司昌九生化的28 000余名股东来说，简直就是场灾难。从11月4日开始，昌九生化连续7天无量跌停。公司股价因“稀土资源注入”炒作概念泡沫破灭惨遭腰斩本是市场行为，但昌九生化大股东因此概念炒作，多年来持续套现逾8亿元，则让人不得不怀疑公司股东是否涉嫌内幕交易。

三是欺诈发行，违法披露、蒙骗投资者。从此前绿大地、万福生科等多家上市公司因欺诈上市受到法律惩罚，导致股价暴跌，到2013年河南天丰节能板材科技有限公司、广东秋盛资源股份有限公司已移交部门稽查，这种因违法违纪引爆的股市地雷，不仅从来没有停止过，而且往往杀伤面极大。据统计，近年来我国证券市场违法违纪案件呈高发态势，2009～2012年，各类案件增幅年均14%，2012年同比增长21%，2013年上半年同比增长40%。其中，欺诈发行，虚假信息披露案件在快速上升。

四是内幕交易，严重损害市场公平性。事实上，监管层对内幕交易一直保持“零容忍”的高压态势，查处力度不断加大，然而令人尴尬的是，近年来内幕交易屡禁不绝，损害投资者利益的事件时有发生。光大证券“8.16”事件是中国证券市场一次标志性事件。光大证券的乌龙指在瞬间引发了中国股市惊天动地的一幕，然而光大所谓的自救行为最终被证监会定性为内幕交易，光大证券为自己的违法行为付出了5.23亿元罚款的沉重代价，相关责任人也被罚款并被宣布终身禁入证券市场。

五是老鼠仓，误导投资者。堪称史上最大老鼠仓的博时基金马乐案，经调查马乐涉嫌任基金经理期间利用非公开信息操作他人名下账户，先于或同期于管理的基金买入70余只股票，涉案资金达到10亿元之巨。在基金经理成为老鼠仓主角后，证监会2013年2月还通报过一起资产管理公司投资经理老鼠仓行为。平安资产管理有限责任公司原投资经理涉嫌利用未公开信息交易股票行为被立案调查，让人们看到老鼠仓的新主角。

(田风摘自《经济师》2014年第1期《浅析我国股市现状、成因及对策》)