我国外汇储备资产的运用战略

陈炳才

我国外汇储备资产的运用战略

陈炳才

外汇储备目前主要投资于美国债券、储备货币金融资产等，少量投资于非储备货币资产。这在目前阶段是必然的选择，也是无奈的选择。但对于未来，该如何考虑呢?我们不能把经营外汇储备的安全性、流动性和盈利性作为不可改变的规则而加以固守，那样的话，外汇储备永远没有战略价值。

主权投资基金的投资范围已经受到严格控制和限制，我国是否要继续以主权基金的形式来进行投资?如果不是，就要研究如何实现外汇储备的市场化，如何让民间持有外汇，而不是集中到国家。中国改革开放30多年，引进外商直接投资大体2万亿美元不到，但这却使中国社会发生了巨大的变化，经济和金融面貌也发生了巨大的改变。我们能否把中国成功的经验进行复制，再与国际社会有关国家结合，使其在未来20～30年内在经济和金融乃至社会面貌上也发生巨大的变化，从而有利于中国未来的持久发展呢?如果未来外汇储备达到5万亿～6万亿美元，那么是否可以拿出1万多亿美元投资非洲，发展非洲的经济和金融呢?这不仅有利于解决全球的粮食问题，乃至全球发展的一些资源问题，同时，还可以使非洲经济和社会发生巨大的变化。同样，又是否可以考虑投资俄罗斯5000亿～6000亿美元，用于开发俄罗斯的资源，为未来的中国发展奠定资源供给基础呢?这些都需要大的战略设计。

日前，外汇储备主要投资于债券、证券市场，而对产业投资涉及不多。但中国将来要富强、要强大，仅仅把外汇储备投资于美国、欧洲的债券、证券市场，难以真正为国内经济和金融服务。人民币要走出国门，外汇储备能做什么?我国如何在全球产业竞争中，获得领导和引导地位?我国在国际大宗商品交易中又如何才能拥有定价权和话语权?对于这样一些问题的考虑，就需要我们去研究和设计诸如如何将外汇储备转化为直接投资，如何进入大宗商品交易市场，如何推进以人民币定价，及至在国内建立石油国际期货交易所等一些战略层面的问题。一旦对这些深层次的问题有了成熟的考虑，外汇储备可以发挥的潜力就很大了。但如果对此不加以研究和探索，则庞大的外汇储备终究只能是在睡大觉的纸上财富，可望而不可用。

(田风摘自《中国外汇》2013年12月上半月刊《对外汇储备的几点认识》)