探索资本的运营实现公司跨越式发展

王建权WANG Jian-quan

（华创天元实业发展有限责任公司，廊坊 065000）

（CRE Tianyuan Industrial Development Co.，Ltd.，Langfang 065000，China）

0 引言

资本运营以其拥有的资本为对象、通过资本更大范围的流动、实现内外部资源的优化配置、提升企业竞争力的经营活动，是企业发展中的一个重要层次，已成为企业在生产经营的基础上实现跨越式发展的重要手段。现代企业要实现增长方式由粗放型到集约型的转变，就必须对企业内部进行公司化，资本化改造，以充分利用资本流动，企业兼并，收购控股等手段快速实现资本的保值增值。

1 通过资本运营实现公司跨越式发展的背景

1.1 潜力巨大的复合管道市场需要公司快速抢占“十二五”时期是我国深化改革开放、加快转变经济发展方式的攻坚时期，是我国工业化、城镇化进程快速推进的时期，公司的钢骨架塑料复合管和钢带增强聚乙烯螺旋波纹管产品国内市场前景广阔。同时，随着我国企业“走出去”步伐加快，国际管道市场潜力巨大。公司面临着国际、国内前所未有的快速发展机遇期，实现公司跨越式发展、迅速把公司做大做强，成为公司的发展要求和目标。

1.2 激烈的市场竞争需要公司做大做强 随着国际、国内管道市场需求的不断扩大，应用范围的多样化，复合类管材种类层出不穷，使公司钢骨架塑料复合管产品在传统市场的技术领先优势受到挑战。另外一些管道产品制造商为了占领市场，不惜代价的采用价格战，对公司的核心产品钢骨架塑料复合管市场造成较大威胁，造成塑料复合管市场竞争异常残酷。面对激烈的市场竞争公司只有通过资本运作把企业迅速做大最强，成为复合管道行业的巨无霸，增强自身竞争能力，才能在市场竞争中立于不败之地。

1.3 公司自身发展的现实选择 公司自成立以来，就面临着巨大的资金压力，随着公司快速发展，生产经营所需资金日益增长，但是公司由于公司资本结构不合理，对外融资能力较弱，资金短缺成为制约公司发展的最大瓶颈。到“十二五”末，公司要实现20 亿元/年营业收入，但是以公司现有的生产规模和生产能力以及有限的各种资源，难以支撑公司的发展目标，探索通过兼并重组、上市等资本运营方法，紧紧依靠自身优势，控制和利用丰富的存量资产，成为实现公司跨越式发展的最佳选择。

2 资本运营在企业跨越式发展中的作用及重要性

“十一五”期间，公司累计实现营业收入17 亿元，五年年平均增长29%，为公司可持续发展奠定了坚实基础。

根据市场前景和公司发展战略，公司制定了“十二五”发展规划目标：到“十二五”末把公司打造成为国内钢塑复合管道第一品牌的管业（集团）公司，努力成为国内一流的综合性的管道应用服务供应商。

资本运营是公司实现跨越式发展和完成公司“十二五”发展规划目标的重要手段，其重要性体现在以下几方面。

2.1 资本运营可以为公司跨越式发展提供强大资金保障，突破资金短缺的发展瓶颈 充足的资金来源是企业实现规模扩张的一个重要前提，根据公司的发展现实，探索实施一系列资本运作必将为公司跨越式发展提供充足的资金：通过债权转股权，将极大改善公司的资本构成，拓宽公司融资渠道，将改善公司生产经营资金短缺的局面；通过实施公司改制上市，筹集的资金可以长期使用并且没有还本的压力，为公司实施战略布局提供了资金支持；通过兼并重组可以降低直接投资成本，快速实现规模效益发展。资本运营将从根本上解决公司短期和长期资金短缺的状况，为公司跨越式发展提供充足的资金。

2.2 资本运营可以加快公司产业布局战略的实施，提升公司的行业地位和增强公司市场竞争力 通过建立以“区域生产基地”产业布局的战略，可以提高公司产品市场的辐射能力，同时也可以快速提升公司的生产能力，降低公司成本，提高公司市场竞争力，满足市场需求。直接投资设立公司不仅资金压力大，市场开拓也比较困难，而通过实施兼并、控股等资本运营途径来实施产业布局，实现资本的扩张，将使企业内部资源和外部资源结合起来进行优化配置，获得最大的价值增值。对于快速变化的市场来说，时间就是机遇，通过资本运营方式实施产业布局战略的困难将大大降低，实施的进度必将加快。

2.3 资本运营可以促进技术创新，提升公司核心竞争力 一个企业有无竞争力，不仅表现在企业的经营水平、经济实力和品牌上，很大程度上还表现在企业技术创新上。资本运营一方面可以扩大企业内部资本的积累，为企业技术创新提供资金支持，另一方面也促使企业高度重视技术创新，建立自己特有的和擅长的技术和工艺，形成具有竞争力的产品系列，提升产品科技含量，扩大市场占有率。采用并购模式进行资本运营将加快技术创新成果的扩散，获得企业技术创新规模竞争优势，实现规模效益，并且节省技术创新工程中的人才培养和开拓市场所需要的时间和资金。

2.4 资本运营可以促进公司夯实基础管理，实现又好又快发展 资本运营将会实现股权多元化，经营管理的压力会加大，监督和约束制衡力量会更全面和增强。同时，必将引进更加科学合理的现代企业治理模式，建立一套规范的管理体制和财务体制，对于提升公司的管理水平将有极大的促进作用。

通过资本运作手段，可以缩短投资周期，分散投资风险。因此，资本运营是迅速实现资产增值和实施大公司、大集团战略的必然选择，并与变化快速的现代化企业经营相适应，符合企业综合化、立体化、多元化经营的大趋势。

3 公司实现跨越式发展的资本运营方式

资本运营以求得资本的增值或获得更大的收益为目标，可以通过兼并、收购、重组、参股、控股、上市、托管、转让、裂变、分拆、租赁和出售等众多方式，实现生产要素的优化配置和产业结构的资本运筹和经营活动。根据公司目前的发展阶段和实际情况，公司资本运营最佳方式如下。

3.1 推进债转股工作，改善公司资本结构 公司作为列入国家第二批实施债转股的企业之一，由于国家政策发生变化，目前债转股工作仍然没有彻底完成，导致目前公司资产负债率仍相对较高。公司应充分研究、掌握国家政策，协调各方股东利益，积极推进公司债转股工作，彻底改善公司资本结构，为公司股份制改制和上市奠定基础。

3.2 通过控股经营和兼并重组，实现规模化发展 随着公司发展速度的加快和“走出去”战略的实施，目前公司已经通过投资控股，合作建厂方式在新疆乌鲁木齐、吉林长春和江苏镇江投资成立三个控股子公司，在公司资金紧张的情况下，通过较小的直接资金流出，完成了西北、东北和华东地区的产业布局，扩大了公司的规模，快速提升了公司的生产能力，为公司快速发展提供了新的支撑点，初步实现公司合理产业布局，增强公司市场辐射能力与竞争能力。接下来，公司应通过兼并重组的方式，在西南、华中、华南进行产业布局，在全国范围内全方位覆盖，实现产能合理分配，更好的占领和满足市场，使公司真正成为集团化的大公司。

3.3 把握上市时机，使公司进入资本市场，搭建融资平台 资本市场被称为整个市场的原动力和血液。企业通过上市融资，是转变经济增长方式和跨越式发展的战略选择。资金短缺是公司发展的最大瓶颈制约因素，加快公司改制，使公司择机上市，通过资本市场获得公司跨越式发展的资金，公司资产负责率将大大降低，债务性融资能力将得到极大提升。

4 公司采取资本运营模式实现跨越发展时应注意的问题

4.1 提高管理水平和经营业绩是资本运作的前提和基础 公司要通过资本运营实现跨越式发展，提高自身的管理水平和提高对子公司的管控能力是十分必要的。公司自身经过十多年的快速发展，管理模式基本形成，但公司的管理流程、内控体系仍需进一步加强。公司只有建立和完善了自身管理模式，才能把管理模式在子公司进行复制，快速实现成功兼并重组。

4.2 培育企业核心竞争力是企业资本运营的核心 通过资本运营实现公司跨越式发展，必须发挥自身的核心竞争力，如果没有核心竞争力而只是单纯的资产规模的扩展，已经被实践证明最终必将以失败告终。上世纪八十年成立的太阳神，通过短短六年时间，年产值由750 万，一路攀升至13 亿，但是，就是在这个时候，企业内部对保健品市场的发展前途产生了动摇，提出寻找“多角支撑点”的方针，结果集团内部搞了近20 个项目，最终，太阳神不仅在多元化经营上颗粒无收，而且失去了主业稳固建设的良机。成功的资本运营无不以形成企业的核心竞争力而开展，海尔集团、一汽集团、华为集团等资本运营操作成功就在于正确处理了主营业务发展和多元化经营的关系。

4.3 重视企业并购后的整合 在我国，不少企业因为并购而跌入困境，成为问题企业。究其共同原因是并购企业对并购后的资源整合工作不够重视，整合战略选择不当，造成整合成本太高，以致并购失利。因此企业并购必须以增强企业核心能力为根本目的，以建立现代企业制度为载体，完成被并购企业的组织、制度、财务和文化的全面整合。

4.4 加强资本运营人才的培养 只注重物质资本，不注重人力资本，也是导致资本运营失败的重要因素之一。美国著名经济学家、诺贝尔经济学奖获得者舒尔茨曾在《人力资本投资》一书中指出：“美国的国民收入，新增加的财富有80%是有人力资本投资所提供的，只有20%左右来自物质形态。”人力资本逐步成为最重要、最稀缺的资本，不包括人力资本经营在内的资本经营是不完整的。人力资本是经济发展的根本源泉，人力资本的运营是资本运营的前提，这是当今资本运营的一个新特点，进行资本运营必须加强人力资本运营。

[1]黄辉章.资本运作是企业做大做强的必然发展方向[J].财经界,2010,5.

[2]刘福垣.推进人力资源管理向人力资本经营转化[J].中国人力资源开发,2009,5.

[3]王爽.企业步入集团化发展的资本运作—基于产融结合的战略视角[J].管理与财富,2008,9.