中小企业融资国际比较及启示

刘 青

(山东大学财务部，济南250100)

中小企业融资国际比较及启示

刘 青

(山东大学财务部，济南250100)

中小企业在各国经济中都占据重要地位，而融资难则是困扰其发展的最大难题。为此，各国纷纷出台系列措施。美国、德国、日本、韩国等在支持中小企业融资和发展方面富有成效，可为解决我国中小企业融资难题提供有益参考，即要建立功能完善、齐全的融资市场体系，重视政策运用并建立政策扶持体系，优化中小企业融资环境；要重点支持高技术及有发展前景的中小企业，鼓励中小企业创新；应设立专门中小企业金融机构解决中小企业融资困难，建立健全融资平台，降低融资过程中的交易费用。

中小企业融资；融资市场体系；政策扶持体系

自二十世纪九十年代以来，我国中小企业获得飞速发展，在国民经济中发挥了越来越大的作用。目前，中小企业在我国企业总数的占比超过90%，创造了巨大产值和就业机会。但由于我国金融体制改革滞后和中小企业自身资信问题，中小企业融资难成为制约我国中小企业发展的主要障碍。本文旨在通过比较分析国外先进国家中小企业融资的经验教训，为建立我国中小企业融资的健康体系提供有益启示。

一、美国中小企业融资体系与政策扶持

美国中小企业数在全国企业总数的占比超过90%，在美国经济中发挥重要作用，在促进就业方面更是举足轻重。美国中小企业融资体系存在自身特点。

(一)美国中小企业融资市场体系

美国中小企业融资市场存在自身特点，其以直接融资为主，同时以银行借贷作为中小企业资金的重要来源。

美国相对于其它国家，具有偏向资本市场融资的特点。美国自1971年创建“二板市场”以来，为中小企业的快速发展提供了大量资本，具有成长性的中小企业90%以上在“二板市场”上市。“二板市场”在解决中小企业融资方面发挥了重大作用，另外，美国风投资金也较其它国家存在优势。[1]

(二)美国中小企业政策扶持体系

美国中小企业融资难的解决，很大程度上得益于不断健全和完善的法律体系。为明确中小企业权益，美国国会1953年通过了《中小企业法案》；为保障中小企业的贷款权力，美国国会1964年通过了《机会均等法》；为保护中小企业不受歧视，得到商业贷款机构的公正待遇，《公平信贷机会法》在1975年得到通过；为促进中小企业快速创新发展，美国国会1985年出台了《中小企业创新法》；为降低银行向中小企业发放贷款的风险，美国1993年出台了《信贷担保法案》。这些金融法规的出现在很大程度上决定了中小企业融资的可实现性。

为统一管理中小企业，美国建立了良好的行政服务体系。1953年，美国设立了专门的政策性金融机构——中小企业管理局，主要负责扶持中小企业，为中小企业提供融资、管理、技术支持，并以担保的方式为中小企业提供贷款。当中小企业不能偿还贷款时，中小企业管理局会在担保的范围内向商业银行提供赔偿。这有效刺激了银行向中小企业发放贷款的积极性，缓解了融资难题。

政府还设立了专门的金融性担保基金，支持商业银行对中小企业放贷。同时，还为中小企业提供政府直接贷款，资金类型分为三种：直接发放的贷款、自然灾害贷款和创新研究资助资金；主要用于鼓励技术创新，补偿中小企业因自然灾害所受损失以及对中小企业创新提供研究资助。

二、德国中小企业融资体系与政策扶持

中小企业在德国经济中发挥重要作用。目前，德国企业总数的90%以上为中小企业，德国中小企业创造了国民生产总值的60%以上，就业人数占总就业人数的70%。德国政府为中小企业发展制定了较为完善的融资体系。

为支持中小企业发展，欧盟国家特别是德国建立了较为完善的融资体系，多类型中小银行治理各具特色，有序发展。在机构上，除德意志银行等少数大型私人银行外，德国从储蓄银行到州立银行，从复兴信贷银行到担保银行，再到合作银行，近2000家银行无不把中小企业业务视为重点。在服务上，德国为中小企业提供从创业到创新，从几千欧元到几千万欧元的信贷支持，服务覆盖从管理规范的中型企业到手工工匠。在政策支持上，各级政府提供反担保、税收减免、国家信用支持等一系列鼓励措施。[2]

德国成立专门的金融机构提供贷款，这些机构主要包括储蓄银行、合作银行、大众银行等。这些银行为中小企业提供低息贷款且期限较长，资金来源为政府资金。同时，对于新建、扩建项目，能增加就业的企业，能改善环境的企业，还提供更多优惠政策。

德国还成立信贷担保机构，联合手工业和行业工会、银行等。通常为中小企业提供60%以上的贷款担保。中小企业可以通过担保机构获得贷款，对于有风险的项目和落后地区的新进项目，政府更倾向于提供担保。德国还组建中小企业发展基金，为中小企业提供融资支持；设立中小企业开发促进奖金，促进高技术中小企业的发展；减免税收扶持中小企业发展。

三、日本中小企业融资体系与政策扶持

日本是一个大企业为主导的市场经济国家，但中小企业也是重要组成部分，其主要集中在服务业、批发业、零售业以及制造业中，提供了85%的就业。

(一)日本中小企业融资市场体系

日本中小企业的融资体系是一个结构合理、功能齐全的体系，主要通过政府政策引导形成的。与美国中小企业融资体系相比，日本中小企业融资以间接融资为主，外源性融资的主要渠道是银行贷款，并以直接的资本市场融资为辅。二十世纪九十年代，日本政府为保护经济而干预经济走向，银行业朝市场化方向发展，深入企业经营之中，银企交叉经营，银行信贷成为中小企业长期、短期资金的主要来源。

(二)日本对中小企业的政策扶持体系

日本政府对中小企业发展的支持比较早，也比较全面。政策扶持体系对中小企业的保护是随着经济的恢复逐步形成的。

通过法律手段保障中小企业的健康发展，是日本中小企业迅速发展的重要经验之一。为扶持中小企业发展，日本政府1948年颁布了《中小企业设置法》以解决中小企业设立中的问题；为确立中小企业在市场经济中的地位，日本政府1949年颁布《防止拖延支付转包费法》、《中小企业现代化促进法》以及《中小企业指导法》等多部法律；为解决融资困难，日本政府1962年颁布了《中小企业信贷保护法》、《中小企业公库法》以及《中小企业现代资金援助法》，解决中小企业的融资需求。这些法律可有效保证政府政策执行的稳定性和连续性，为培养多样性、充满活力的中小企业发挥了巨大作用。[3]

通过建立政策性金融机构和专门中小企业服务银行，支持中小企业的发展。政府组建了商工组合中央金库、中小企业金融公库和国民金融公库等三家政策性金融组织，为符合国家产业政策的中小企业提供借款。日本政府出资成立专门的中小企业服务商业银行，为中小企业提供融资支持，一类是互助银行，专门限定服务于中小企业；一类是设立在各大城市的地方银行，以服务当地中小企业融资为主。为扶持处于劣势地位的中小企业，日本政府提供大量低利率、数额大的贷款，推动中小企业发展。

为促进中小企业发展，日本政府还建立了完善的融资信用担保体系、中小企业信用保险制度，采取双层担保机制，并成立合作性金融机构。日本是最早开始建立信用担保体系的国家，在民间设立了众多的信贷担保公司，而贷款保险公司为贷款担保公司提供贷款支持，并成立中央与地方风险共担的再担保体系，实现双重融资。出资组建中小企业信用保险公库，为信用保险协会提供借款，为中小企业提供信用保险。允许民间融资机构发展，设立地方银行、互助银行、信用组合和信用金库等，为会员中小企业和所在地区中小企业提供资金支持。同时，国家还允许民间机构建立全国信用联合会，组建全国性的经营系统，在更大范围内调度资金并获得收益。

四、韩国中小企业融资体系与政策扶持

二十世纪五十年代后一段时期，韩国经济发展迅猛，短期内迅速步入工业化国家，成为“亚洲四小龙”之一，这与韩国政府大力扶持中小企业发展有直接关系。

韩国中小企业金融市场体系已比较完善，中小企业可通过不同方式从资本市场获取借款，包括银行借款、风险投资和二板市场等形式，改变了传统的单一融资模式。二十世纪九十年代，风险资本进入韩国市场，到九十年代末高速发展，高新科技中小企业普遍可以获得风险资本的支持。1998年，韩国建立二板市场-KASDQ市场，专门为中小企业融资。

韩国中央银行规定全国性商业银行和地方商业银行等金融机构有义务对中小企业提供贷款。韩国还设立产业银行、中小企业创建支持公司对中小企业提供融资等方面的服务。实施最低优惠利率贷款等，鼓励商业银行为中小企业提供贷款。为促进中小企业发展，成立中小企业专业银行，专门服务于中小企业。由政府和企业出资共同建立“中小企业共济事业基金”解决资金危机，为中小企业稳定经营提供保证。韩国是亚洲第二个开展中小企业信用担保计划的国家，1961年成立韩国信用担保基金，为中小企业提供担保贷款；1989年，成立韩国技术信用担保基金和地方担保基金，为中小企业提供信用担保服务。政策部门则通过政策性贷款，为中小企业提供专用贷款。[4]

五、结论

通过以上比较分析，可发现各国都十分重视中小企业融资体系建设和政策扶持体系建设，在中小企业融资体系、融资渠道方面做出了有意义的探索。

(一)中小企业融资市场体系与扶持体系的共同点

首先，要在建立功能完善、齐全的融资市场体系之上，重视政策作用，建立政策扶持体系，颁布和制定相关法律法规，优化中小企业融资环境。例如，美国颁布《公平信贷机会法》和《机会均等法》确保中小企业获得非歧视性的信贷资源；日本政府颁布《中小企业信贷保护法》、《中小企业基本法》和《中小企业公库法》，明确支持中小企业发展。

其次，重点支持高技术及有发展前景的中小企业。美国提供政府直接贷款鼓励中小企业创新；德国为高技术中小企业发展提供开发促进奖金，鼓励创新；日本为符合产业政策的中小企业提供政策性借款；韩国高新科技中小企业普遍可以获得风险资本的支持。

再次，设立专门中小企业金融机构解决中小企业融资困难。美国中小企业管理局优先向中小企业提供贷款；德国专门成立金融机构为中小企业提供适当和稳定的贷款；日本设立中小企业融资专业机构，以优惠的条件直接向中小企业借款；韩国设立专门服务于中小企业的商业银行，以专业、快速、高效的服务为中小企业创造价值。建立中小企业信用担保机构，完善多层次、多元化的信用担保体系是世界各国的通行做法。

(二)中小企业融资市场体系与扶持体系的差异

中小企业融资市场体系之间的差异，体现在美日不同融资模式上。日本中小企业融资以银行信贷为主，而美国中小企业有偏向资本市场融资的特点。日本依赖于发达的信用担保体系，美国偏向于资本市场融资。在政策扶持体系方面，美国以间接扶持型为主，而日本是以直接扶持型为主。美国经济政策的目标是为了创造一个自由竞争的宏观经济环境；日本偏重于微观调控手段，借助国家行政力量对市场经济主体进行干预。

(三)对我国中小企业融资的启示

中小企业融资难是一个世界性问题，在我国主要是制度性原因，即中小企业的自身特点和融资特点与现行以商业银行为主导的融资体系严重不匹配。在现行金融体系内很少有定位于专门为中小企业融资服务的中小企业银行，民间融资因无法律保障而发展受限。要解决这个难题，必须在体制创新上找出路，关键是要建立完善的、多层次的中小企业融资体系；再加上必要的政府扶持措施，以改善中小企业融资现状。

我国经济体制、金融体制、管理体制与其它国家存在不同特点。在借鉴其它国家经验的同时，应该结合我国实际情况，逐步建立起符合我国特点的金融体系和扶持政策，建立公平、无歧视的融资平台，降低融资过程中的交易费用，为中小企业创造良好的金融制度环境。

[1]张岭，张胜，王情，等. 美国支持中小企业融资的金融服务体系研究[J]. 亚太经济， 2013 (4): 58-63.

[2]傅勇. 德国中小企业融资体系[J].中国金融，2014(4)：78-80.

[3]邓文慧.日本中小企业融资模式的应用及对我国的启示探究—— 结合JASDAQ市场的融资机制[J].中国商贸，2011(4)117-118.

[4]吴卫，廖增梁.中小企业融资的国际比较及对我国的启示[J].兰州商学院学报，2002(5)：74-77

(编辑：李学迎)

2014-05-21

F275.6

A

2095-7238(2014)08-0078-04

10.3969/J.ISSN.2095-7238.2014.08.015