大豆将维持横盘震荡

曹洁

本周FOMC公布利率决议，宣布维持0-0.25%基准利率不变，将按照先前速度将量化宽松政策缩减100亿美元，至每月550亿美元规模。在谈论何时加息问题时，美联储主席表示在2016年年底前，利率仍将低于正常水平，就业或通胀率决定持超低利率政策的时长，如果经济按照当前速度增长，FOMC料将在2015年秋季加息，此外，耶伦还表示，如果通胀率顽固低于2%，美联储可能在相当长的时期内维持当前低利率。

受此消息激励，大多工业品开始止跌回升，同时，近期城镇化措施出台及房地产政策引发市场对于国家宏观调控“保底线”的担忧，限制了工业品继续下行的空间。

基本面上，近年来，全球金属矿产的开采量不断提高，金属矿产的生产重心进一步从发达国家向发展中国家转移，中国是基本金属的主要生产国，且产量增长较快，占全球份额明显提升，而较之产量的增长，需求却接连遭受打击，市场未来一段时间很可能受制于宏观政策与基本面的拉锯之中，呈现震荡走势。

另外，本周中钢协党委书记兼副会长刘振江日前透露，今年一季度可能是钢铁行业进入新世纪以来效益最差的一季度，现在或才开始真正进入冬天。

2014年1、2月份钢铁行业的效益比前两年更差。1月份重点统计单位又出现了亏损，一个月内亏损10亿元，企业亏损面达到43%，创历史新高，又掉进了由盈变亏的坑里。2月份的情况也不好。

从钢协掌握的情况看，1月份钢材需求同比回落了8.6%，钢产量虽然也减少了3.2%，但仍对不上需求的回落，结果又造成钢材库存增加，价格跌至20年来最低点。加上政策的约束，环保的要求，规范条件的实行，差别电价和资金信贷的约束，现金流的紧张，税费的规范，化解产能的要求等等，这些对相当一部分企业的约束是前所未有的。可见，钢铁行业现在应该说正处在非常时期。

就价格来说，经历了前期的下跌，目前钢厂产量开始下滑，钢材库存依然庞大，市场成交表现平静。因矿石基本面未现明显改善，考虑当前矿价现货处于相对低位，采购支撑令价格下行空间开始受限。

农产品方面，受到乌克兰政局不稳定等因素影响，美国三种基本谷物的价格一致维持在高位震荡。预计这种情况有可能会一直延续到3月底的库存报告公布时。

据德国汉堡的行业刊物油世界发布的报告称，由于国内大豆库存充裕，需求放慢，中国可能会取消美国以及南美大豆的进口订单。报告称，截至3月6日的两周，中国已取消约40万吨美国大豆的订单，中国还取消了50万吨南美大豆订单，主要是巴西大豆。还有数船大豆的船期可能推迟，因为中国港口的供应充足。

从我们了解的情况看，国内的压榨利润比较负面，无法支撑美豆目前的价格。因为中国是美国大豆的主要买家，中国需求的疲软也是业界比较忌惮的利空消息。

总的来说，不论工业品还是农产品，节奏上都已进入一个震荡周期，未来价格究竟会从哪个方向突破，要视商品基本面与宏观数据而定，在两个力量势均力敌的情况下，价格走势难以有突破性的进展。