西安饮食陷经营危局：主业亏损净利连降两年

张婷

3月18日，西安饮食（000721）股价创下反弹新高9.58元，据统计，该股年初至今的涨幅高达35%。

但另一方面，西安饮食的经营业绩却没有像股价这般坚挺。2013年公司实现营收5.86亿元，同比下滑11%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-736.19万元，这表明公司的餐饮业务已出现了亏损，而这也是公司自1997年上市以来出现的首次亏损，给投资者发出了预警信号。

事实上，受限制“三公”消费等影响，包括西安饮食、湘鄂情等在内的多家餐饮企业都受到了程度不同的波及，但在湘鄂情大胆尝试转型的同时，西安饮食却仍在原地打转，公司并不清晰的战略定位让投资者对其未来前景表示出担忧。

股价涨幅与基本面不符

自2月以来，西安饮食二级市场表现令人诧异，公司借着高送转方案（拟10转6.6送3.4派0.85），成功地吸引着资金的追捧，令股价在短期内涨幅巨大，同时也令市场的目光忽略了其表现不佳的2013年年报。

2013年，西安饮食营收和净利的双双下滑。其中实现营业收入5.86亿元，同比下滑11%；实现归属于母公司所有者的净利润1479.45万元，同比下滑6.9%。值得注意的是，2013年，西安饮食获得了政府补助442.15万元，另外公司以“剥离非主业资产，优化资产配置”为由，转让了西安鹏源投资管理有限公司的股权，获得1920.38万元的投资收益。在扣除了非经常性损益后，西安饮食的净利润为亏损736.19万元。由于公司主营业务为餐饮服务，其占总营收的85.67%，因此表明西安饮食餐饮主业已经出现明显的不济。而且这也是公司上市以来首次主业产生亏损。

记者查阅了西安饮食近几年的年报数据发现，公司净利润已经连续两年出现下滑了。早在2012年，公司实现归属于上市公司股东的净利润同比下滑了55.39%。由于2013年公司净利润仅有1479.45万元，这一水平基本上回到了公司2008年的水平（2008年净利润为1375.6万元），五年时间公司都在原地踏步。

战略布局并不清晰

事实上，通过近年来西安饮食一些战略布局可以看出公司一直处于摇摆不定的局面，这不禁让投资者为公司未来发展捏了一把汗。

2013年5月27日，西安饮食曾发布公告称，拟以不低于2亿元现金或非货币性资产参与陕西杜康酒业集团有限公司增资扩股事项。对于西安饮食拟重金增资杜康酒业，市场反响强烈，公司股价连续大涨。但仅仅三个多月后，合作泡汤，取而代之的是公司拟与杜康酒业签署《合作框架协议》。

对于突然终止《增资扩股意向协议》，有分析人士认为可能有以下几个原因，一是入股之事本身存在一定的问题，西安饮食选择退出是不得已而为之；二是A股市场白酒股持续下跌，西安饮食感觉在这个时机介入杜康酒业不划算。

事实上，从上述行为亦可以看出西安饮食在战略布局方面显得较为随意，如此巨额收购短期内即出现了变数。

此外，记者发现2012年西安饮食曾推出过定增方案，公司拟定增不超过5000万股，募集资金不超过4.09亿元，投资西安饭庄东大街总店楼体重建项目等三个项目。而这一定增方案的出台是在前次定增方案“流产”仅两月后的一次原地复活。而与前次定增相比，仅在发行数量、发行价格以及融资规模上做出调整，募集资金投向并未发生改变。对于前次定增“流产”的原因，有分析人士指出，除价格倒挂外，公司募集资金使用也存在着一定的风险。“其募资使用就是重建、翻新建造、信息系统升级。很明显就是把钱投到基建里面。而搞基建水分大不说，见效也会很慢。”有业内人士对此指出。据测算，其拟募投的三个项目预计效益为年实现净利润合计3860万元，换言之，掏出4.09亿元巨资的投资者理论上需要10.49年方能回收成本（不考虑项目达产期）。

值得注意的是，西安饮食的定增在2013年7月得以实现，但是随着政府严控“三公”消费等限制，西安饮食的募投项目是否能达到其预期又值得怀疑。

2013年10月，西安旅游将全资子公司秦颐餐饮以9282万元的价格转让，西旅系的另一家子公司——西安饮食竟然成了新的摘牌方。相关财务数据显示，秦颐餐饮经营业绩较为平淡，2013年前三季度实现营业收入135.5万元，营业收入62.62万元，净利润仅有46.96万元。西安饮食花巨资的收购能否达到预期效果目前还不甚明了。

中投顾问酒店餐饮行业研究员康建华表示，“高端餐饮注重消费者的用餐环境、自身的服务态度等，而西安饮食的经营网点装修、布局略有不足，一定程度上制约了西安饮食的发展。”