江苏省银行业发展与经济增长关系实证分析

李 业

(中国建设银行江苏省分行直属支行，江苏 南京 210008)

金融是现代国民经济的核心，金融资源及其配置效率是一国或地区经济增长的重要约束条件，金融发展与经济增长之间存在密切联系。国外学者Goldsmith(1969)首次使用金融中介资产与GDP的比重即金融相关比率表示金融发展水平，对金融发展与经济增长的关系进行实证研究，结果表明经济增长与金融发展是同步进行的，金融因素对经济增长有推动作用。Shaw(1973)、Mckinnon(1973)和Levine(1997)等学者分别提出了金融深化理论、金融抑制理论和金融扩张理论，认为金融发展和经济增长存在正相关关系。国内学者谭如勇(1999)、韩廷春(2001)、王子明和周立(2002)、王虚(2008)、杨绍孙(2011)、徐化兵(2012)等的研究表明金融发展与经济增长总体呈正相关关系。本文主要根据金融发展与经济增长理论，对江苏省金融业发展与经济增长之间是否存在正相关关系进行实证研究。

一、金融发展影响经济增长的作用机制

金融发展包括金融资产的发展、金融机构的发展和金融市场的发展。金融发展可以促进经济增长。由于我国证券市场和保险市场的发展尚不完善，在资本形成中所占的份额较小，就对经济增长的贡献度而言，银行发展起到了主要的促进作用。根据有关的实证研究结论(如:谭如勇，1999;梁琪、滕建州，2005)，我国经济增长的源泉主要来自于银行业发展，股票市场等对经济增长的促进作用不明显。借用金融发展影响经济增长的三个传导机制，结合银行业发展的实际情况，银行业发展影响经济增长的作用是通过影响储蓄率、储蓄转化为投资的比例以及资源配置状况三个方面来实现的。

(一)影响储蓄率

增加储蓄可以为经济发展提供必要的资金支持，促进经济增长。目前关于金融发展是否有利于储蓄率增长尚无确切的答案，原因在于证券市场和保险市场的发展可能会降低储蓄率。但就银行本身而言，在不考虑利率效应的影响下，银行发展对储蓄的影响以促进储蓄率增长为主，进而促进经济增长。首先，银行发展有助于银行为客户提供更加丰富和便利的金融服务产品，增强客户储蓄的信心，从而在一定程度上提高储蓄率;其次，银行发展可以选取最适当的投资项目和投资时机，通过较高的投资回报来吸引储蓄，提高储蓄率;最后，银行发展还可以在一定程度上改善投资者的流动性约束来提高储蓄率。储蓄率影响经济增长的作用机制是:较高的储蓄率能够增加可贷资金总量，通过增加向社会投放可贷资金，并发挥投资乘数效应，可以促进经济的增长。

(二)影响储蓄转化为投资的比例

储蓄只有在转化为投资后才能对经济增长起到促进作用，从根本上说，资金来源于储蓄，形成于资本。首先，银行利用自身的经营优势，汇集众多小额储蓄者的资金，形成大额资金，然后利用自身的专业优势对各个投资项目进行评估甄别，筛选出风险最小、收益最大的项目并对其进行投资。然而在投资的过程中，由于银行经营成本的存在，总储蓄的一部分将有所损失，实际用于投资的资金往往少于名义上的储蓄资金。而银行的发展、银行运作效率的提高能使总储蓄中损失的部分减少、转化为投资的比例增大，由此获得实际进行投资的资金也会增加，从而为经济增长提供充足的资本和技术，增加经济产出。

(三)改善资源配置，影响资本边际生产率

资本的边际生产率是指增加一单位的资本投入所增加的产出，体现的是新增投资的创造力，即新投资与经济总量的关系。银行通过三种途径来改善资源配置，提高资本边际生产率:其一是收集信息，银行通过对可供选择的投资项目进行评估，选择最适合的投资项目，从而改善资源配置，提高资本边际生产率;其二是通过实行风险分担机制使风险高但具有生产性的技术能够获得投资，资产收益本身具有易变性，通过银行的参与可以分散资产收益的风险，最终优化资源配置，提高边际生产率;其三是促进创新，创新的预期报酬是创新者作为行业的佼佼者而占有的利润，银行能够准确披露这些利润的现值，从而在一定程度上促进创新活动。

二、实证分析

(一)模型的建立

为了研究江苏省银行业的发展与经济增长之间的关系，由相关经济理论及经验总结可知，银行业规模和银行业效率是影响经济增长的主要因素。实际人均GDP(Y)与银行规模和银行效率之间存在密切的关系。因此可设定模型:

(二)指标的选取

1．经济增长指标

关于一国的经济增长，一些发达国家都把国内生产总值(GDP)作为衡量指标，本文考虑到我国与发达国家不同，国内生产总值与人均国内生产总值在世界的排名并不吻合，因而在我国用人均国内生产总值能更加科学地反映经济增长的实际情况。又由于各个年份的消费物价指数是不同的，只有消除价格指数影响的人均国内生产总值才能反映真实的经济增长情况。鉴于以上考虑，本文采用江苏省实际人均国内生产总值(RGDP)作为计量的标准。

2．银行业发展的衡量指标

考虑到数据的可获得性，借鉴多数经验分析方法，本文对银行业的发展从规模扩张、效率变化两个方面进行考察。

(1)银行业的规模指标

参照King、Levine(1993)及周好文(2004)的研究，将一般金融中介规模定义为各项贷款占国内生产总值的比重。这一比重可以反映存款货币银行经济规模的扩大，还能从资金配置方面反映存款货币银行在国民经济活动中的活跃程度。鉴于研究范围为江苏省银行业，考虑到数据的可获得性，将该规模指标定义为江苏省内工、农、中、建四大国有商业银行年末人民币贷款余额占全省GDP的比重，这一指标主要衡量江苏省银行业对全省经济增长的规模效应。

(2)银行业的效率指标

周好文(2004)认为，金融中介的效率主要包括运营效率和配置效率两个方面。运营效率是指金融机构以尽可能低的资源成本动员分配尽可能多的社会闲置资金。理论上来说，对于储蓄动员的资源成本，可以由维持金融中介机构正常运转实际发生的各项经营管理费用来衡量。但是由于我国的经验管理费用很难衡量，所以用运营效率来表示金融中介效率并不适合。因此本文金融中介机构的效率指标主要考虑金融中介机构对金融资源的配置效率。配置效率是指金融中介将从盈余部门动员的资金分配到最高效率的资金缺乏部门。本文将配置效率定义为非国有企业获得工、农、中、建四大国有商业银行短期贷款占GDP的比重。这一定义可以反映银行商业化程度和资金配置效率，其构建的基础在于现有的很多研究表明非国有企业的整体经济效率高于国有企业。

(三)数据说明

由于《江苏统计年鉴》有关数据年份始于1995年，本文对1995—2012年的实际人均GDP，工、农、中、建四大国有商业银行年末余额占GDP的比重，以及非国有企业获得工、农、中、建四大国有商业银行贷款占GDP的比重(分别表示为Y、X1、X2)进行分析，所有数据来源于《江苏统计年鉴》(1996—2012年各卷)，并对其进行整理。同时，为了消除数据中存在的异方差性，分别对三个经济变量进行对数变换，其对应的序列为ln Y、lnX1、ln X2。

根据数据，运用Eviews3.1做相应的回归分析，结果如表1所示:

表1 回归分析结果

将上述回归结果整理如下:

从回归结果看，R2=0.759143说明拟合优度较好，银行规模与经济增长之间呈正相关关系，银行效率与经济增长之间呈负相关关系，在给定显著水平α=0．05的情况下，t统计量显示其相关性均较为显著，同样在给定显著水平α=0．05的情况下F统计量也显示正常。经验证该模型不存在多重共线性，但是DW值显示，该模型存在自相关，本文用Cochrane-Orcutt迭代法进行修正，得出结果如表2所示:

表2 修正结果

据上表显示，此时DW值修正后不存在自相关性，同时可以看到修正后的拟合优度也更好了。

(四)结论

银行业规模与经济增长呈正相关关系。银行规模每提高一个百分点，经济增长增加2.98个百分点，说明江苏省银行金融机构规模发展程度对全省经济发展有显著的促进作用，银行金融机构发展程度越高，所代表的投资资金来源越多。因此，江苏省银行业规模发展程度是推动经济增长的一个重要因素。

银行业效率与实际人均GDP呈负相关关系。银行效率每提高一个百分点，实际人均GDP降低1.5个百分点。本研究中银行业效率指标选取的是非国有企业获得工、农、中、建四大国有商业银行短期贷款中“乡镇企业贷款+三资企业贷款+私营企业及个体贷款”之和占GDP的比重，银行效率越高，对经济增长的阻碍作用也越明显，这与传统的金融相关理论是相悖的。可能的原因如下:由于非国有企业中对经济具有促进作用的大部分是处于初创期、具有成长潜力的中小企业;由于工、农、中、建为四大国有商业银行，出于资金利润率以及安全性的考虑，它们必然会选择贷款给大企业、大行业，同时四大国有商业银行还必须执行国家的产业政策;前期采用的是投资主导型的增长方式，这严重阻碍了中小企业的发展。

三、政策建议

深化金融改革，提高银行业金融资产运营效率。目前江苏省金融改革处于一个比较低的发展阶段，银行业发展对经济增长的促进作用主要是通过银行资产量的扩张来实现的，而不是通过提高资源配置的金融效率实现的，这导致了经济增长的粗放式发展。今后，银行业监管部门如银监会、人民银行等应该加强监管和指导，提高江苏省银行业金融资产的运营效率，从而发挥银行业体系对资源配置效率的积极作用。

维持银行业规模合理增长，适当调整银行业结构。实证分析结果表明，江苏省银行业规模扩大是经济增长的原因，据此我们应该扩大银行业规模，同时应适当调整银行业发展结构，比如大力发展中小型银行机构、发展社区银行、区域性银行等，形成合理的银行体系，更好地促进经济发展。

江苏省中小企业在创造就业、提高收入、刺激消费、调整结构、发展新型产业等方面促进了经济的快速增长，而其又面临着成本高、融资难等实际困难。同时银行业也需要深化改革，提高效率，在实现江苏经济增长方式转变过程中更好地发挥自身的作用。在这样一个双向发展都受到阻滞的背景下，应该逐渐发展壮大中小金融机构，搭建中小企业与银行之间沟通的桥梁，实现多赢的局面。

［1］King R，Levine R．Finance and Growth:Schumpeter might be Right［J］．World Bank Policy Research Working Papers，1993，(1083):635 －657．

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［3］Mckinnon．Money and Capital in Economic Development［M］．Washington D C:Brookings Institution，1973:5 －21．

［4］Goldsmith．Financial Structure and Development［M］．New York:Yale University Press，1969:6 －21．

［5］Shaw．Financial Deepening in Economic Development［M］．NewYork:Oxford University Press，1973:3 －17．

［6］韩廷春．金融发展与经济增长基于中国的实证分析［J］．经济科学，2001，(3):12 －15．

［7］谭如勇．金融发展理论与中国金融发展［M］．北京:中国经济出版社，2000:32－37．

［8］季仙华．银行效率与经济增长关系实证研究［J］．中央财经大学学报，2013，(2):18 －21．

［9］李喜梅．放松管制、银行竞争与区域经济增长［J］．中国软科学，2013，(9):33 －36．