探析EVA企业绩效评价新指标

常美

探析EVA企业绩效评价新指标

常美

改革开放30多年来，中国经济突飞猛进。但在取得进步的同时，改革中累积的问题也随之浮出水面。如，我国企业长年实行粗放型的发展方式，资本利用效率低下，受金融危机的影响，利润也在不断下降。为此，如何引导企业积极转向集约型的发展方式，高效利用资本，追求企业价值的最大化成为了当务之急。

EVA指标含义；EVA指标特点及缺陷；改进建议

一、EVA指标的含义

EVA是经济附加值（Economic Value Added）的简称，它思想渊源是亚当·斯密、马歇尔等人的经济利润。率先提出EVA指标的是美国学者约尔·思特恩和贝内特·斯图尔特，他们将该指标引入公司价值评估工作中，注册并实施了这样一种企业绩效评价方法。目前，全球许多大公司，如可口可乐、索尼、西门子等公司都已实行了EVA管理及相应的激励机制度。

1.EVA指标的经济学含义。经济附加值顾名思义，考虑的是企业在经营过程中产生的经济利润，而不是我们通常所说的会计利润。会计利润指的是企业所有的收入与所有成本和费用的差额，包括经营性的和非经营性的。而经济利润的计算公式为：EVA=税后净经营利润-加权平均资本成本率×资本总额，可以看出经济利润并未考虑企业非经营性的收入与费用，真实地反映了企业在经营过程中的所得与所费，还原了企业依靠主业创造价值的本来面目，排除了企业利用非经常性收入掩盖经营业绩恶化、粉饰报表、欺骗投资者的行为。另一方面，EVA考虑了企业所有的资本成本，包括债务资本与股权资本，这是EVA指标最大的特点之一，即投资者投入的资本并不是免费的，投资者将资本投入企业，供企业经营使用，是为了获得一定的报酬，经营者在使用资本时必须考虑投资者要求的回报，在这个基础上计算出来的利润才是企业创造的真实价值。

2.EVA指标的管理学含义。管理学之父彼得德鲁克曾指出，EVA指标作为度量全面要素生产率的关键指标反映了管理价值的所有方面。EVA指标作为一项有效的管理工具，规范和引导企业管理者、经营者以及员工的行为，为企业创造最大的价值。首先，EVA在公司治理方面的作用是将企业经营者的利益与所有者的利益统一起来，这就在无形之中让经营者将企业视为自己的企业，自觉自主地管理和经营好企业。其次，EVA又是一套员工激励和奖惩制度，员工在执行EVA标准时，要考虑的是企业价值的最大化，降低成本、提高效率，因此员工不会盲目地以个人喜好来指导平时的工作，反之，员工若努力为股东和企业创造价值，在完成考核标准后，管理层会给予奖励。

二、EVA指标在企业绩效评价方面的特点

1.EVA的计算考虑了企业的股权资本成本，促使企业管理者创造出真正的经济增值，而不仅是会计账面上的利润，从长期看这是企业可持续发展的根本。在传统的会计方法下，大部分企业都是盈利的，然而那些盈利少于权益资本成本的股东财富实际上是在缩减。如果企业长期处于这种状态之下，是对股东财富的毁灭。EVA的最大特点就是考虑了这部分资金成本，其数据反映出企业是否有真正的盈利。企业只有在税后经营利润超过权益资本成本的时候才真正盈利，即只有当企业的盈利水平超过股东的必要报酬率时，才能满足股东的盈利要求。

2.采用EVA可促进管理层更有效地配置和运用资产，促进企业可持续发展。Stern Stewart&Co财务咨询公司的一项研究表明，中国上市公司中有相当一部分的企业EVA为负值，也就是没有获取相当于其最低资本回报要求的利润，然而整体销售额和资产规模却是上升的，其原因一方面是上市公司的管理者忽视资本成本，另一方面是它们有过多的非经营性资产和盈利能力很低的资产，造成资本周转水平低，这些资产在占用了大量资金的同时又没能为企业创造价值。

3.EVA能使企业克服短视行为使企业管理者更加注重可持续发展。会计准则出于谨慎性考虑，将企业的员工培训支出、品牌推销支出等等都计入当期损益，如果用传统的利润指标考核业绩，企业管理者就会将这些对当期收入增长影响甚微的支出削减以提高利润，但是这些支出对于企业的长远发展是起关键作用的。一个企业是否优秀，要看企业有没有持续发展的能力，而非短期利润的多少。EVA不鼓励企业以牺牲长期利益来夸大短期效果，而是要求经营者着眼于企业的长远发展，鼓励经营者进行能给企业带来长远利益的投资决策。

三、EVA指标的缺陷

1.EVA指标的计算公式虽然简单易懂，但是实际操作起来却相当复杂。首先一个原因是计算EVA的数据来源，搜索这些数据要投入大量的人力和物力，浏览大量的数据，并且进行筛选和整理；其次，EVA的计算方法相对专业，如果没有经过系统的学习，普通投资者很难掌握，即使是有些财务人员也是一知半解，得出的结果也难以令人信服。这些原因导致了EVA指标无法被推广和接受。

2.EVA指标是绝对值指标，它只能反映企业创造经济利润的绝对价值，无法考核企业运用资本的效率，因此它不能系统、全面地考核企业的经营绩效成果。

四、EVA指标的改进与建议

1.计算总资本EVA创造率EVAR。总资本EVA创造率是EVA值的微观指标，它表示的是在企业在一定时期内创造的EVA值与它所有的资本总额的比值，用公式表示EVAR=EVA/资本总额。EVAR反映了总资本创造EVA值的效率，它是一效率型指标，它可以用于在不同行业和不同投资规模的企业之间进行横向的比较，克服EVA值无法在不同行业间比较的缺陷，更有启发性。它不仅可以弥补EVA指标在实际运用中的缺陷，削弱人为影响，克服企业短视行为，而且可以丰富EVA指标体系，从各个方面考察企业的经营业绩，满足不同投资者的需求，进一步完善EVA企业绩效评价体系。

2.加强监督管理力度。经过十几年的发展，中国资本市场无论在总量还是结构方面，都取得了长足进步。但也应该看到，中国目前的资本市场还是一个远非成熟的新兴市场，虚假信息充斥、公司治理机制不够完善、上市公司经营方针缺乏连续性等因素，使EVA的计算会发生较大的误差。今后要建立健全、合理的交易场所结构，改善上市公司结构，制定完善有关的法律法规，为企业发展构筑规范的法律环境。

3.将EVA指标与其他辅助指标结合使用。例如：将EVA指标与MVA（市场增加值），BSC（平衡计分卡）一起组合作为企业绩效评价的体系，全方位考察企业的市场价值，学习成长，客户满意度等情况。

[1]姚淑瑜.EVA业绩评价在财务公司的运用[J].财务与会计，2010(9)：32～33.

[2]戴弦.EVA：基于价值创造导向的绩效评价技术[J].财会学习，2010(9)：58～60.

[3]钟新华.EVA指标分析及其在薪酬激励中的应用[J].市场论坛，2010(8)：34～35.

[4]李凤英.EVA经济增加值在企业绩效评价中的应用[J].北方经济：综合版，2010(14).

（作者单位：兰州工业学院）