煤炭资源整合财务风险及防范措施探究

张艳梅

煤炭资源整合财务风险及防范措施探究

张艳梅

煤炭资源是我国非常重要的一个能源，因此对其开展合理的整合很有必要。但是煤炭资源在整合过程中会承受来自各个方面的风险，能够直接对整合效果造成影响，特别是财务方面的风险影响更大，所以，对煤炭资源整合财务风险进行详细的分析，并且在此基础上做好防范工作，是煤炭企业非常重要的一个工作。

煤炭资源整合；财务风险；防范措施

随着我国改革开放政策的实行，煤炭工业也得到了快速发展，已经从过去的改革试点行业转变成为改变经济增长的重要行业。但是由于目前市场需求不大以及产能发展速度过快两者之间的矛盾越来越严重，导致煤价难以上涨，成本投入日益提高，从而造成煤炭企业负担不断增大，发展速度缓慢。另外，再加上国家制定的煤炭进出口税收新政策，对我国煤炭资源带来一系列的影响，由此致使其难以发展。因此，对煤炭资源进行整合，并且做好财务风险防范工作，对于煤炭企业来说意义重大。

一、煤炭资源整合财务风险探究

1.信息收集时承担的财务风险

信息收集时承担的财务风险主要有两个：（1）信息不对称风险。煤炭资源整合时信息不对称现象长期存在，从而导致并购方对目标煤矿财务风险评估存在极大的缺陷。如果并购方对目标煤矿了解不充分，一方面可以致使其不能够正确地对目标企业盈利情况进行判断，另一方面还能够导致并购整合难以开展。此外，大部分矿主为了获取更多的利益，其经常会想法设法隐瞒矿井的具体情况，因为获取信息精准度较低，从而致使并购决策者非常容易制定不正确的决策，最后直接影响到煤炭资源整合的效果。（2）目标企业价值评估风险。该风险主要指并购开展时，因为目标企业价值评估报告存在缺陷，由此给并购企业的财务带来损失。从另外一层意思来说，也就是若并购时价格过高，会直接影响到并购企业将来的效益，情况过于严重时，还能够致使企业将来需要承当巨大的经济负担，进而从利润、债务以及经营三个方面给企业增加过大的压力。造成目标企业价值评估风险存在的原因主要为并购企业收集信息准确性不高以及评估方法错误。

2.并购时承担的财务风险

煤炭企业在并购过程中承担的财务风险也可以划分为两个部分，（1）杠杆收购风险。煤炭资源在整合过程中，若整合者缺乏资金，其会应用杠杆收购方法对煤炭企业进行整合。杠杆收购过程中，并购企业取得目标企业股权的方式主要为应用举债方式，同时其对负债进行处理时，一般主要使用目标企业现金流量来偿还。对此，杠杆收购的作用为使用负债方式来收集并购时花费的资金，同时希望完成并购后能够收回财务杠杆利益，由此而知道，在这种并购方式中，并购企业承担的财务风险会越来越大。（2）流动性风险。企业完成并购后，新产生的企业因为短时间资金流通畅，需要承担流动性风险，如果并购企业通过现金支付开展并购活动，那么其需要承担的流动性风险更加严峻。这是因为对于通过现金方式并购的企业来说，资产流动性是其经营活动的出发点，流动资产越大则证明企业具备的变现能力越强，企业便可以用较短的时间将收购资金收回。但是换个角度来看，因为并购过程中会使用到企业大部分流动性资源，在很大的程度上对企业本身的反应能力以及调节能力造成影响，使其呈现降低的趋势，从而加大企业在运营过程中需要承担的风险。

二、煤炭资源整合财务风险有效防范措施

1.加大信息收集力度

信息不对称风险存在的主要原因在于并购企业事前对目标企业了解不充分，因为并购双方产生信息不对称现象从而导致并购完成后需要承担极大的财务风险，所以，并购企业需要尽最大的努力加大信息收集力度，并购开展前仔细认真对目标企业进行客观的评价。另外，并购方还能够聘请相关的机构按照企业发展战略做出合理的策划，详细了解目标企业的实际资源，全方面研究其财务、生产以及债务三方面的内容，进而降低企业并购风险。

2.从多个层次对目标企业进行价值评估

煤炭资源整合时价值评估风险的产生主要因为并购企业获取信息质量过低以及价值评估方法不正确。降低信息不对称可以减少并购企业承担的价值评估风险。如果是因为价值评估方法不正确而造成评估价值风险的形成，那么并购方能够使用综合定价方式来避免该风险的影响，换个说法，也就是并购企业对目标企业价值进行评估时，应该从多个层次出发，使用多种方法与思路，按照并购具体情况，使用合适的并购评价方法。

3.提高目标企业现金流量稳定性

通常来说，整合后形成的新企业主要使用本企业未来现金来偿还杠杆收购过程中产的债务，所以，为了降低新企业承担的杠杆收购风险，其可以使用提高收购时目标企业将来现金流量稳定性的方法。杠杆收购风险的降低，新企业应该做到以下3个步骤：（1）合理地选取收购企业。通常来说，目标企业承担的经营风险不可过大，并且资源质量高，同时债权债务明确，只有具备这些条件，才可以确保整合后的新企业具备稳定的现金流。（2）收购活动开展前，为了确保可以拥有稳定的现金流量来支付利息，收购双方的长时间债务均应该减少。（3）整合新企业需要从平常经营活动中抽取合适的现金并成立偿债基金，目的在于满足债务集中时期现金的需求，从而防止出现技术性破产现象，最终造成杠杆收购不可以开展。

4.综合应用多种现金支付方式

现金属于流动性较强的一种资产，并购活动开展过程中，为了防止单调现金支付方式的出现，并购方应该综合使用各种支付方式，从而降低流动性风险对企业造成的影响。（1）使用股权支付方式。该方式一方面能够降低由于现金流出情况过于严重而对并购方增加压力，另一方面还能够防止后续整合时企业生产经营受到影响。（2）应用可转换债券支付方式。此方式的主要特点为股票增值性以及安全性均非常高，上市公司能够按照市场预期波动和财务两者的具体情况来灵活使用该支付方式，同时新企业还可以灵活地对递增利率等多个方面进行合理的设计。（3）使用权证方式。该方式再结合竞价收购方式，不仅可以降低融资成本，同时还能够有效地避免流动性风险带来的影响。

由上可知，煤炭资源整合属于一项任务比较艰巨且耗时过长的工作，并且整合过程中企业还需要承担各种风险，特别是来自财务方面的影响最为严重，所以，煤炭企业在资源整合时应该完成财务风险防范工作，应用有效的防范措施，并且狠抓每个环节的质量，才可以减少企业面临的风险。因此，煤炭企业应正确对企业承担的各种财务风险做出客观的评估，并且整合时完成有关论证工作，给煤炭资源整合的有序开展提供保障。

[1]胡永山.煤炭资源整合财务风险及防范措施[J].会计之友(上旬刊),2010.10(11):123-124.

[2]刘艳霞.试论煤炭资源整合过程中的财务风险及其防范措施[J].财经界(学术版),2011.23(08):156-157.

[3]康晓晋.煤炭企业兼并重组中银行贷款的法律风险及其防范[J].科技情报开发与经济,2010.15(12):256-257.

（作者单位：开滦（集团）多种经营管理事业部）