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中国企业海外矿业收购屡遭败绩的根由

从北京矿业与投资峰会上传出消息，据业内统计，“十一五”期间，中国企业海外矿业收购的失败率高达95%。

从目前业内人士披露的信息来看，国内企业收购海外矿业之难主要表现在两方面：一是收购过程艰辛，收购结果不理想，有的表现为收购迟迟不能到位，有的则表现为收购成本远超预算。另一种失败的表现是收购后的实际效果大失所望，实际效益远远低于预期效益。

为此，这次高峰论坛也得出了初步意见：建立并借助专业矿业企业并购平台来规避并购过程中经常出现的“并购外风险”。但深入剖析就会发现，这只是“象”，并非“理”。

收购海外铁矿石企业股份，其实是为了对冲钢企原材料价格上涨的风险，并非真的占有别人的企业。从国内企业海外收购的结果看，国内企业并没有达到这样的收购目的。这也许是受传统意识的影响，原本是金融头寸的对冲操作，到了企业经营者手里却变成了实打实的企业收购。末了，预算超支之类还在其次，最终的结果很有可能是不了了之。

另一种失败的表现是收购效益的下降。如果当初的目的是对冲国际价格风险，那么这种效益下降就不能归为失败，因为这边的损失，在另一边，也就是原材料价格的下降中得以补偿了。所以说，草草地下一个海外收购失败的结论，却并不能理清收购的目的和手段，进而找出未来真正确实可行的方法，比失败本身更可怕。

（节选自2014年6月6日《上海证券报》，作者：田立）

厄尔尼诺预期升温 有色金属或受牵连

令许多人想象不到的是，有色金属也是深受影响的大宗商品。因为有色金属大国可能面临严重的洪水或干旱，导致矿业受影响。金属采矿过程中通常需要消耗大量水资源，在印尼、菲律宾等基础设施薄弱的地区，矿业依赖于水运及水电能源供应，这些地区的矿业开采可能受到显著影响。

法国兴业银行最近发布了“厄尔尼诺大宗商品指数”。该指数显示，从以往记录看，金属镍居然最有涨价潜力。自1991年以来，每逢厄尔尼诺现象发生，镍价格平均上涨13%。法兴银行大宗商品研究全球负责人Michael Haigh对此解释说，这是因为厄尔尼诺通常会使全球最大镍产国印度尼西亚出现干旱，而印尼的采矿设备依赖水电。

除了镍，厄尔尼诺大宗商品指数看好的还有铜。因为厄尔尼诺期间全球最大铜产国智利和秘鲁会大量降雨，遭遇洪水的矿区会减产。标准银行的分析师Leon Westgate认为，印尼的干旱可能会影响铜的供给，因为当地一条将铜精矿等原材料运出印度尼西亚的主干道——弗莱河（Fly River）会因干旱而水位下降。

海通证券认为，在厄尔尼诺发生时期，印度尼西亚、澳大利亚、南亚次大陆和巴西东北部均出现干旱，而从赤道中太平洋到南美西岸则多雨。从2013年智利、秘鲁、印尼、澳大利亚和巴西这几个主要的矿产国各种金属占全球比例排序分析，锂、铜、锡、银、锌和镍六个品种是核心的受影响品种。

（节选自2014年6月6日《中国证券报》，作者：王超）

光伏企业纷纷抛扩产计划 美国双反或形成新威胁

多家光伏企业今年一季报出利好业绩的同时，它们也重新审视自己的现有产能，并提出增产目标。尽管市场还没有回到2008年前的极度疯狂，但不论是上游的多晶硅，还是下游的组件厂商，都在实施自己的扩产战略。

国泰君安分析师侯文涛说，2013年全球的组件需求约增长了20%，而预计今年也将保持20%至30%的增速。而且，全球的光伏装机总量也在2013年37吉瓦的基础上，于2014年提至45吉瓦左右，增幅会很大。

另据东方证券的分析，今年总体来看，更多的需求增量会来自于中、日、美等三地，而且2014年到2016年都有较大的提升。当然，欧洲也一改以往萎靡不振的情形，有可能会触底反弹。

大量扩产虽然可以抢占市场份额，但是不由不让人担心是否过一阵子又会出现组件过剩的问题。全球的组件供应量扩产10%以上应该还算合理。但假设按照现有一些公司扩大至20%的话，那么供求矛盾又会更加突出。

“硬币的另一面”还包括美国正在展开的“双反”调查。一线主流企业在美的出货量已占每家公司出货量比重的25%～45%不等，而随着“双反”调查的深入，在今年7月末会有反倾销的初裁结果，如果征收较高的反倾销税又会对中国企业形成新的威胁。

（节选自2014年5月28日《第一财经日报》，作者：王佑）