公司评级：齐峰新材、德赛电池、深圳华强

齐峰新材：有望打破估值瓶颈

齐峰新材（002521）销售规模持续扩张。公司装饰原纸2013年新增5万吨产能，产能增幅22%。新线投产适逢下游需求景气周期，推动公司销量大幅提升，全年销售量接近22万吨，成品库存较上年减少31%。

产能瓶颈解除推动业绩高增长。未来3年公司装饰原纸产能将有序扩张，预计2014年公司将有5万吨新产能投放，此外公司同时公告将发行7.6亿元的可转债用于建设10万吨装饰原纸和1.8万吨耐磨原纸项目的建设，最快于201 5年贡献业绩。随着目前的产能瓶颈解除，未来业绩有望延续高增长。

期待壁纸和芳纶业务提供新的空间。公司正加快推进无纺布壁纸原纸产品的研发，作为第三代壁纸，有望逐步替代PVC壁纸，且国内室内装修壁纸占比不到5%，与欧美60-70%的水平相差巨大，按照20%占比计算，这个市场的空间接近200亿元。壁纸行业尚处于起步阶段，未来空间巨大，有望为公司业绩增长提供新的动力。

操作策略：二级市场上，该股自2012年底快速上涨，站上高位以后，持续展开箱体震荡，至今已一年有余。公司在特种纸领域的核心优势十分明显，产能瓶颈破除将带动业绩在未来3年维持30%左右的复合增速，壁纸和芳纶项目也将为公司提供新的空间，打破估值瓶颈，当前估值不足以反映公司成长性，投资者可积极关注。德赛电池：锂电池电源管理系统龙头

德赛电池（000049）行业地位突出。公司小型电源管理系统市场占有率居全球第一，客户主要为苹果、三星、诺基亚、小米等消费电子一线品牌。中型电源管理系统已进入电动工具行业顶尖品牌全球供应体系，公司目标是占据10%以上市场份额。大型电动汽车电源管理系统方面公司参股公司占据国内纯电动汽车50%以上的市场份额。

业务梯队确保持续成长。稳定成长的智能手机构成公司近几年的主要业务；电池封装业务由单项目向多项目推进，同时开发新的大客户，不仅大幅提升了业务规模，而且强化了公司产业链地位；智能可穿戴设备电池和大型电动汽车用电源管理系统是公司未来重要潜在增长点。

锂电池行业景气度较好。2013年中国本土锂电芯产值328亿元，同比增长21.5%；预计2014年产值将达到395亿元，保持稳定增长态势。公司作为领先的电源管理系统提供商，将受益于较好的行业景气度。

操作策略：二级市场上，该股自上市以来保持良好的上行势头，2013年全年，最大涨幅超过150%。公司是全球中小型电源管理系统暨封装细分市场的龙头企业，产品线覆盖全面，产能扩张可有效支撑未来业绩的快速发展。当前股价相对前期高价已经下调30%，投资者可积极关注。

白云山：买点再现

白云山（600332）凉茶业务强势崛起。2012年5月红罐官司胜诉后，广药迅速设计包装和口味，组织生产和营销，除了品牌和绿盒王老吉运作经验，一切从零开始。2013年，随着产能快速扩大，团队磨合与完善，渠道稳步拓展，除红罐外，红色瓶装，低糖/无糖/固态型王老吉相继上市，王老吉强势崛起，预计“红+绿”销售合计85亿元，终端市场价值超1 50亿元。2014年将持续发力，深耕细作，加强在薄弱环节投入以提高品牌力，有望呈现一个有历史积淀内涵同时充满时尚感和年轻活力的王老吉。

制药业务2014年整合效应开始显现。13年制药业务表现平淡，但诺诚生物狂犬疫苗1 3Q4起基本恢复，内部资源整合效应逐步体现，原白云山保持稳健经营，绿盒王老吉14-15年有望完全回归。公司以“白云山”统一品牌运筹全国市场，激发和释放原广药的“资源优势+历史沉淀”潜能，实现振兴大南药战略值得期待。

操作策略：二级市场上，该股近年来均保持较好的上涨势头，去年五月以来，股价持续下行调整，最大调整幅度达到40%。公司王老吉大健康产业大发展有望撬动系列老字号资源和品牌潜力；“大南药+大健康+大商业”三轮驱动，优势互补，未来千亿市值可期。当前依然是买入良机。

深圳华强：转型值得期待

深圳华强（000062）经营业绩大幅增长。公司实现营业收入20.76亿元，同比增长33.15%：实现归属净利润4.12亿元，同比增长46.51%。从项目上看，电子商务销售收入同比下滑20%，主要是由于去年增速过快导致基数较大：而公司电子专业市场配套物业销售的爆发式增长有力支撑了公司的业绩增长。

调整业务结构开启转型之路。公司致力于打造面向电子信息产业的现代高端服务体系。面对电子市场日益激烈的竞争，公司于13年对业务结构进行调整：1.逐步减少实体市场经营面积，重点经营公司优质项目；2.电子市场主动与微博，微信等新媒体紧密结合，且充分利用公司的鲜贝网020平台，引入各种线上线下结合的产品活动。

设立深圳电子商品交易所。深圳电子商品交易所是以电子信息产业上下游大宗商品的现货交易为主的场所。对比证券或期货交易所，电子商品交易所的短期盈利来源主要是会员费，中长期看盈利模式主要是根据交易规模收取交易佣金。

操作策略：二级市场上，该股自2013年中旬强势启动，创出18.08的高价之后，下行调整，此后在60日均线一带盘整消化。公司拥有成熟的电子商务平台华强电子网、O2O平台鲜贝网、3C产品网络分销平台等，未来还有望加大对电商平台的建设，股价有望超越前期新高。

小天鹅A：有望震荡上行

小天鹅A（000418）全年内销表现抢眼。13年年度财报，具体内容如下：公司全年实现主营87.28亿元，同比增长26.49%，其中四季度实现23.78亿元，同比增长2.28%：实现归属母公司股东净利润4.13亿元，同比增长22.15%。

结构改善趋势延续，毛利率持续提升。公司毛利率延续改善趋势，其中四季度毛利率达25.55%，同比改善1.82个百分点，其主要有以下几因素：一，公司在加大高端新品推出力度的同时继续削减低盈利型号，出厂均价提升明显；二，毛利率较高的内销占比大幅提升导致的收入结构变动也对整体毛利率提升带来一定利好；三，原材料成本压力的减缓也是使得毛利率得以持续改善的又一因素。

费用率改善明显，盈利能力有所提升。尽管销售模式变更导致公司销售费用率有所上升，但在上年同期存在管理激励的股份支付费用以及上年财务费用率季度间有所波动等背景下，四季度管理及财务费用率分别下滑1.5及2.0个百分点，推动整体费用率下滑1.60个百分点。

操作策略：二级市场上，该股自去年中旬筑底反弹以来，保持大幅的震荡上行态势。洗衣机行业内销仍有增长空间，未来公司销量有望维持稳健增长，带动公司盈利能力提升。当前，公司股价依然处于相对低位，有望继续震荡上行。

西南证券：全产业链布局助新增长

西南证券（600369）经纪业务稳步增长。2013年，公司经纪业务净收入5.56亿元，较去年同期增长46.52%。公司经纪业务发展情况与市场平均水平持平，在行业竞争环境日趋激烈的情况下，保持平稳发展态势。

投行业绩逆势增长。13年，公司投行业务实现营业收入3.21亿元，同比增长1.26%。13年完成再融资项目7个，保持并购业务家数行业排名第二，再融资业务家数行业排名第六。公司IP0在排队数量12个，14年，公司投行有望获得IP0，再融资和并购重组业绩多丰收。

两融发力助公司业绩提增。公司融资融券业务13年获得爆发式的增长，13年底，两融余额达到22.31亿元，市场占比0.64%，较12年底增长304.26%，两融业务收入2.18亿元，同比增长207.43%，创新业务发力也是助推公司经纪业务稳步发展的主要原因；两融收入占比经纪业务收入已达24.64%，逐渐减少经纪业务通道类业务的属性，利于公司经纪业务的转型发展。

操作策略：二级市场上，该股自2009年以来就一直处于下行通道中，2009年以来该股持续展开箱体震荡调整。完成产业链条的建设，全牌照和国际化协同经营有望带来公司业绩新增长点。在国企改革深化推进的进程中，西南证券也最为有望分享政策红利。投资者可积极关注。